牛市环境下的投资策略

聂方红

近段时间的股市不怎么好做，指数大涨，很多投资者手中的个股不怎么涨，只赚指数不赚钱;指数小跌，手中个股市值缩水可能又比指数还快、还大。大涨追进去很可能是高位，后面迎接你的是深调;大跌卖出去很可能又是低位，指数随后又慢慢拉起。如果你换一种思路，大涨卖股、大跌买股，很可能没踩对热点，让你去留都很不好决策。涨得好的股票你买进去就开始调整，半死不活的股票你抛出后第二天又活跃了，似乎市场总在与你做对。出现这种现象的根本原因就在于现在的股市没有全面牛市，即使走好走强也是比较分化的结构性牛市，更多时候是涨少跌多的结构性行情。事实上，在当前比较严峻复杂的宏观经济环境下，在注册制扩大试点的过程中，股市要走普涨的全面牛市非常难，结构性牛市或成为常态。中小投资者要正视和适应这种常态，寻找适合自己的投资策略。

一是投资布局向核心资产聚焦。结构性牛市是部分板块和个股的牛市。投资者要想在这种市场环境中获胜，就必须学会选择，找到可能成为牛市的板块和个股。我们从美国十年牛市和近几年A股市场的走势可以发现，布局核心资产是在结构性牛市中实现高回报的基本前提。网上各种核心资产股票名目繁多，但有几条大家必须牢记，也就是核心资产股票必须有广阔的市场空间、忠诚的客户群体、优秀的管理团队、良好的业绩支撑、充足的现金流保障、持续的成长能力。当然，还有一条，就是核心资产股票也可能变化、过度炒作也会有风险。

具体而言，首先找传统行业的龙头企业。如大消费领域中食品饮料、医療医药、住房汽车、家电家居、学习用品、美容美妆、游戏、奢侈品等行业龙头。这些年就算在是熊市当中，它们之中还是走出了许多大牛股，走势最好的代表有贵州茅台、海天味业、恒瑞医药、苏泊尔、晨光文具、中国中免、珀莱雅、吉比特等。其他传统行业也有不少龙头企业越做越大，成为市场关注的核心资产，如海螺水泥、万华化学、东方雨虹、长江电力、福耀玻璃等等。

其次找新兴产业的领先企业。如近年来最受关注的电子信息、5G互联网、生物医药、半导体芯片、新能源新材料、智能制造等行业中的技术优势企业，这方面美股中走势最牛的有微软、亚马逊、苹果、谷歌、脸书、特斯拉，境外上市的阿里巴巴、腾讯科技也不错，A股中的长春高新、迈瑞医疗、北方华创、宁德时代、中国软件、光威复材等更是市场的佼佼者。

再就是找成长性阶段的头部企业。如新业态、新产品、新消费中的领军企业，这里面有代表性的包括保险板块中的中国平安、金融板块中的招商银行、电商板块中的小熊电器、物流板块中的顺丰控股、手游板块中的完美世界等等。从长远来看，还要关注核心资产成长的赛道，这方面，估计未来数年，大消费、大健康、高科技、新兴产业四大领域依然是核心资产比较集中成长的最优赛道，投资者要把布局的重点往这四个方向倾斜。

二是仓位组合向重点品种集中。结构性行情，赚大钱的毕竟只是少数品种，在这种情况下，仓位组合就不宜太分散，尤其是中小散户，资金本来就不多，还去迷信不能把鸡蛋放在一个篮子里，其结果很可能赚钱的股票少，亏损的股票多。建议仓位相对集中，一方面是因为投资者自身精力有限、研究能力有限，不可能时时刻刻去关注一大堆股票，只有在聚集的核心资产里面精选几只股票，细心研究、长期观察、深入了解，这样才可能打有准备、有信心之仗。那种买一大堆股票的投资者事实上是押注式或者叫赌博式投资，是没有任何研究没有任何理由的情况下通过多买几只股票达到中彩牛股的效果。这些投资者没有去思考，你押中牛股与熊股的概率是一样的，如果加入结构性行情因素，买的股票越多，押中熊股的可能性就越大。另一方面，仓位集中，如果选中的是经过认真研究比较过的，特别是重仓持有护城河深、行业赛道好、竞争优势强、业绩优良能持续、财务稳健、具有一定技术壁垒或者垄断与稀缺概念、能够穿越牛熊的股票，那样就更容易获得规模收益、超额收益。我们把这些年股票型基金的收益排名进行分析就可以发现，排在前面的都是买对行业集中、标的集中的基金。

三是短线买卖向政策取向顺势。结构性行情常常通过热点切换来展现，但喜欢短线炒作的投资者最大的难题就是很容易踩错节奏，怎么破解？

第一，要跟着政策走。跟着政策有糖吃，所有国家股市概莫能外。比如今年大家赚钱最多的医药、疫苗板块，与新冠肺炎疫情防治紧密相关;去年以来走势最好的电子信息、5G、半导体芯片、新基建等刚好是国家支持鼓励发展的;最近走势稳健的农林牧渔板块又是国家近期反复强调要重视的;近阶段不断走牛的金发科技、金丹科技背后缘由就在于国家加快了环保限塑步伐……显然，政策里面有机会、有黄金。

第二，要跟着资金走。资金是市场的水，水涨才能价高，股价要起来必须有资金支持，所以，我们要紧盯市场资金流向，密切关注北向资金流向、基金调研投资的去向以及大资金定投的方向，跟着资金热点走有肉吃。

第三，要有取舍等待风口。做短线不可能每次都能踩准节奏，更不可能每个热点都赚到，有时候需要事先埋伏等风口，等风水轮流转到你手中的板块，把提升短线操作的成功率摆在最突出的位置。

第四，要敢于认错不盲动。短线操作对缺乏研究和信息支持的散户来说，本来就是个难事，很多时候做错的几率更大，这个时候我们就应该敬畏市场，勇于认错，及时退出休息，待心态平和不受外界干扰再寻找机会重新出发。

四是总体操作向长线投资转变。时间是投资的朋友，也是检验投资者水平的标尺。今年最开心的“黄金大妈”告诉我们，只要买对了产品，短线波动不影响长线盈利。对广大中小投资者而言，资金小、时间少、研究能力弱、把握短线的难度太大，最好的办法就是看准一只好股票，长期持有。有研究者发现，如果投资者一上市就买入万科、伊利、泸州老窖、贵州茅台、格力电器、云南白药坚持持有，涨幅超过100倍，要知道我们的股市也只有30年历史，当然也有一些公司已经退出市场，投资者投资归零。这样还是那句老话，选择比努力重要，股市操作上勤劳不一定致富，只需买到符合经济发展方向、具有真成长性、能代表行业标杆和技术发展方向的领导企业、核心资产企业，剩下的交给时间，与企业行业一起成长，直到它们转折为止。