浙江省科技型中小企业融资效率评价

张 赛

(华侨大学 福建 泉州 362000)

一、引言

近年来，为促进科技型中小企业发展，浙江省实施了众多措施。作为高新技术产业的主力军，科技型中小企业得到了快速发展。但从实用的角度来看,中小型企业的发展过程中仍然面临着企业规模小,管理系统不完善,资金来源渠道狭窄一系列现状困难和问题的存在,融资状况不容乐观,融资效率不高已经成为束缚了科技中小企业的发展。如果把企业比作人，那么资本就是身体运行所必须的新鲜血液，是机体生命的源泉。因此，科技型中小企业要想保持高速增长，就必须有充足的资金支持解决融资难、融资效率低的问题。

在此背景下，本文将对浙江省科技型中小企业融资效率进行深入研究。本文实证分析部分:采用DEA分析方法，实证研究浙江省科技型中小企业的融资状况及影响因素。在EDA模型中，本文拟采用的输入指标为总资产、营业成本以及资产负债率，拟采用的输出指标每股收益、总资产周转率、净资产收益率。样本选取注册地为浙江省的20加科技型中小企业，计算2014-2018年样本数据的融资效率。总结出在融资效率上浙江省科技型中小企业所面临的问题，并从政府和企业两个方面提出合理化的改进建议。

二、DEA模型构建与样本选取

(一)DEA模型简介与构建

DEA方法基于相对效率的概念，是一种评价同一类型多输入、多输出决策单元是否有效的非参数统计方法。将评估每个单元作为一个决策单元(DMU),由众多DMU评估小组,通过综合分析输入和输出比例,与每个DMU的重量的输入和输出变量的指标来评估计算,确定有效生产前沿,和基于每个DMU和有效生产前沿的距离,以确定每个决策单元DEA有效。相对于参数如回归分析、因子分析方法,DEA数据包络分析方法没有假设的具体函数形式,而层次分析法和模糊评价方法和其他非参数分析,没有各种各样的DEA指标权重确定,数据包络分析模型的重量是由数学规划,可以有效地避免主观性。因此，本文选择DEA方法对科技型上市中小企业的融资效率进行评价。

(二)样本来源和指标选取

1.样本数据选择

确定样本数据的首要任务就是决定模型中决策单元的选择，因为这关系到整个实证分析所要研究的内容和方向。本文的实证分析将要选择浙江省的20家上市的科技型中小企业作为样本进行后面的研究，之所以选择上市企业进行研究，是出于数据的可操作性和可的性进行的考虑。其中的研究依据是这20家企业2010-2018年的财报相关数据和指标，以便更好地反映科技型的中小企业融资过程中的各类变化。本文所使用的样本数据来源于国泰安数据库、新浪财经巨潮资讯网等国内知名金融网站和数据库，经过人为的搜集和整理、剔除其中不完整的部分数据。

2.指标的选取

在研究过程中发现科技型的中小企业往往投入多、风险大、收益高、成长速度也快速,结合行业特点，选择适合该行业的投入和产出指标，正确使用DEA方法是关键一步。而研究融资效率时可以选择的指标体系有很多，但是“种瓜得瓜，种豆得豆”，所以选择不一样的指标体系将会产生不一样的研究结果，选择指标体系前应确认其是否有研究价值。

(三)数据无量纲处理

在使用DEA模型时，需要输入和输出指标，数据选择必须是非负的。在选取的指标中主营业务收入、资产负债率、净资产收益率、总资产周转率都有可能是负值，不便于保持数据的一致性。因此，要在在进行数据分析之前需要进行无量纲处理。最常用的方法是在一个正区间对数据进行标准化。因为各类输入输出指标的选择与决策单元的有效性无关，同时，经过无量纲处理后，数据的原始含义不发生变化，模型结果不受任何影响。因此，可以假定特定的函数关系处理非负值。

令ai=min(Yij),bi=max(Yij),i=1,2,…;j=1,2,3…具体函数关系如下：

这样处理后的数据范围被限制在[0,1]，消除了负值选择的不适用性。通过实证分析，采用Deap2.1软件对浙江省的科技型的中小企业的融资效率进行测算。首先，对2014-2018年浙江省20家科技型中小企业的6个指标进行统一无量纲处理，得到标准数据。

三、融资效率的实证分析

(一)融资效率整体评价

根据原始数据，整理出浙江省科技型中小企业的投入、产出数据，通过软件解决DEA数据分析相关问题。可以得到2014-2018年浙江省科技型中小企业各年的综合效率、纯技术效率和规模效率具体数值。而其中的综合效率值将等于纯技术效率值和规模效率值的乘积。纵向对比浙江省科技型中小企业2014-2018年的变化趋势，如表1所示：

表1 融资效率整体评价结果

从总体均值来看，样本中的科技型中小企业的综合效率、纯技术效率和规模效率的最终平均值分别是0.441、0.535和0.806。总体结果表明，浙江省科技型中小企业的综合效率和纯技术效率偏低，规模效率偏高。同时，样本科技型中小企业的规模效率高于其纯技术效率，说明浙江省科技型中小企业在利用规模提高融资效率方面总体上更具优势。

浙江省的科技型的中小企业的融资效率将跟随外界环境以及企业自身决策的变化而变化。从整体的发展趋势上来看，2014年20家浙江省科技型中小企业中分别有2家、4家和2家企业为综合有效、纯技术有效以及规模效率有效，2015年依次分别为1家、2家和1家，而2016年分别为1家、4家和4家，其中2017年依次分别为0家、0家和1家，2018年依次分别为1家、2家和4家，这就说明浙江省科技型中小企业融资效率近五年基本稳定。而其中的2017年融资效率相对有效的企业数分别为0家、0家和1家，相较之前年度较差。

根据20家样本企业2018的分析数据可以看出中，综合技术有效的企业占1家，占样本总量的5%，说明企业投入产出规模适中，综合资本得到有效利用。2018年综合融资效率平均为0.383，总体融资效率不高。纯技术效率的均值为0.4993，说明在不考虑规模收益的情况下，融资效率较低。平均规模效率为0.7567，高于纯技术效率。因此，浙江省科技型中小企业综合融资效率低的主要原因是大部分企业未能实现纯技术效率。

(二)企业纯技术效率评价

经过整体的评价分析，对浙江省的科技型的中小企业的融资效率有了大概的了解后，将依次对这些企业的纯技术效率和规模报酬效率进行试算和评价。

纯技术效率值即剔除规模效率后留下的企业的资金使用的效率，这代表了管理和技术方面企业的影响力水平。所以能够发现，纯技术效率高的企业往往规模效率是偏低的。表明企业纯技术效率值与综合效率值是具有一致性。如果企业的纯技术效率能够达到1，则说明该企业相对其他企业是充分并合理利用了投资比例的，这就能够最大可能实现企业综合能力的提高，通过分析，这样的企业有2家，分别是平治信息和恒生电子。而其他18家纯技术效率小于1的企业，则应该反思并改进自身的经营理念以及生产过程，提高自己的创新意识以及创新能力，抢占市场，才能有更多机会获得资金，得到更好发展。

浙江省的科技型企业纯技术效率总体出于较低状态，其中最密集的区间为(0,0.4]，占总样本数目的55%，共11家企业。说明大多数企业并不注重内在提升，不注重创新，对于技术研发投入的费用过少，进而导致融资效率不高。

(三)企业规模报酬评价

企业融资效率的规模报酬即增加1单位的投入进而带来的相对应的产出量的比例。这就反映了企业投入能够产生产出的比重。该指标能够衡量企业的发展速度以及现阶段的市场地位情况。有四家科技型企业处于稳步发展阶段，表现为规模报酬不变阶段，占比约为20%，这也就说明了20家企业中有20%的企业投入获得了相应的产出。而另有一家企业均胜电子恰恰相反，呈现规模报酬递减状态，也就是说该企业对应的市场已经饱和，产能已经过剩，该企业应该调整生产规模的大小，有15家企业处于规模报酬递增阶段，说明这15家企业的市场前景广阔，同时发展出于上升期，应通过扩大规模和进行其他的多元化发展来提升效率，但同时这也显示了这部分企业的纯技术效率偏低，不善于内部管理、自身的生产管理出现了一定的问题，随着规模的不断扩大，将难以维持现状，有可能会产生规模报酬降低、产能过剩的现象。

总体而言，规模报酬不变和规模报酬递增企业占总企业的95%，说明样本整体呈现出发展向上的态势。

四、提高融资效率的建议与对策

(一)政府加大金融政策引导

1.制定金融法律法规

目前浙江省乃至全国的科技创新支持性法律法规尚不完善，在诸多领域存在无法可依的现象，不利于科技行业的健康规范发展。浙江省应推进支持创新性法制化进程，通过立法确定相关指标，从而让科技型中小企业有法可依、有章可循。

2.完善政策扶持方式

政府牵头成立专项基金参与到科技创新型业务之中，为优质重点科技创新项目担保，发挥专项基金的经济杠杆作用，以少量专项基金撬动金融机构庞大的资金资源。同时，对投资科技创新项目的企业，应在税收、贴息、土地等方面给予一定扶持，或对金融机构在科技创新项目领域的税率给予一定差别化政策，以鼓励金融机构在利率定价上向相关企业提供优惠。

(二)企业推进科技转型

1.将科技发展融入企业发展战略

短时间内，科技发展战略对于企业传统的业务利益可能会发生冲突，但是迎合当前环境发展，从长远来说，发展科技创新型金融是实现企业社会责任与经济效益相统一的必然选择。企业不能仅仅将利益最大化作为企业追求的目标，应该将社会责任与可持续发展结合在一起作为企业的发展战略。实现企业转型升级，促进企业持续发展，这离不开产品与技术的革新，企业需要适时地加快专业队伍建设，打好发展金融的基础。

2.完善企业管理机制

内部因素是决定性因素，企业融资问题的解决之着眼点必须放在企业内部机制的健全。从人才和制度两方面入手。将引进人才与内部培养相结合，建立员工内部晋升机制，给优秀人才以机会，同时注重引进外部优秀的人才，为企业注入活力。另外，在制度上要严格按照相关政策执行财务制度，有针对性的进行财务管理，设置专门的投融资管理人员。其次，财务人员的业务水平要提高，要求财务人员在投融资分析、资金运用等方面做到业务熟练、行动迅速、及时。