近期国际石油价格回顾与预测

石洪宇

( 中国石油集团经济技术研究院 )

1 回顾

1.1 原油

6月份，市场基本面继续好转支撑国际油价环比大幅上涨。随着各国经济逐渐重启，主要经济体经济指标好转，石油需求逐步恢复；同时，“欧佩克+”将970万桶/日减产延长至7月底，且伊拉克等国承诺完全遵守减产配额并将在7-9月对5、6两月超配额生产的部分进行补偿，从供应端进一步提振市场信心。6月份WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为38.31美元/桶、40.77美元/桶和41.77美元/桶，环比分别大幅上涨9.79美元/桶、8.36美元/桶和7.94美元/桶。7月份，欧美等国家和地区经济数据继续好转，但美国疫情形势恶化，国际油价呈现区间震荡走势。截至7月15日，7月份WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为40.44美元/桶、42.95美元/桶和43.81元/桶，环比分别上涨2.12美元/桶、2.18美元/桶和2.04美元/桶。

6月下旬，因封锁措施继续放松，22日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别升至40.46美元/桶和43.08美元/桶。随后，由于美国原油库存增加，以及美国新增病例数大幅增加，油价承压回落，24日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别降至38.01美元/桶和40.31美元/桶。月底，亚洲和欧元区出炉的经济数据较好，29日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别升至39.7美元/桶和41.71美元/桶。进入7月，因美国经济数据走强，原油库存从高位回落，油价延续回升态势，2日，WTI与布伦特近月期货合约价格分别升至40.65美元/桶和43.14美元/桶。随后，因美国汽油消费有所回升，油价进一步得到支撑，8日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别升至40.9美元/桶和43.29美元/桶。其后，美国疫情形势恶化，市场担忧美国重启封锁措施，13日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别降至40.1美元/桶和42.72美元/桶。随后，因美国原油库存大幅下降，15日，WTI与布伦特近月期货合约价格分别升至41.12美元/桶和43.79美元/桶（见图1）。

图1 近期国际原油价格走势

1.2 成品油

6、7月欧美汽油价格环比均上涨。6月，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨32.5%，至42.94美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨24.4%，至52.90美元/桶。截至7月15日，7月份欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨10.7%，至47.54美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨6.2%，至56.20美元/桶。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至7月10日，过去4周（6月15日-7月10日）美国成品油日均需求总量约为1807.5万桶，同比下降13.1%，但环比（5月18日-6月12日）上升9.7%；汽油日均需求总量约为864.6万桶，同比下降8.8%，但环比上升13.1%；馏分油需求总量约为348.9万桶，同比下降6.4%，但环比上升8.7%。

2 石油市场特点及影响因素分析

2.1 WTI与布伦特原油价差6月份环比缩窄，7月份环比扩大

6月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为35.44～40.46美元/桶和38.32～43.08美元/桶。两者价差月均为-2.46美元/桶，环比缩窄1.27美元/桶。截至7月15日，7月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为39.62～41.20美元/桶和42.03～43.79美元/桶。两者价差月均为-2.53美元/桶，环比扩大0.07美元/桶。1日两者价差为本月最窄值-2.21美元/桶，9日为本月最宽值-2.73美元/桶（见图2）。

2.2 美国原油、汽油库存减少，馏分油库存增加

EIA库存报告显示，截至7月10日的一周，美国原油库存为5.3169亿桶，较6月同期减少759.2万桶，其中库欣地区库存为4873.7万桶，较6月同期增加190.1万桶；汽油库存为2.4854亿桶，较6月同期减少846万桶；馏分油库存为1.7681亿桶，较6月同期增加233.8万桶。

2.3 6月份世界石油供应进一步下降，“欧佩克+”综合减产执行率升至108%

图2 WTI与布伦特原油价差

根据国际能源署（IEA）7月份的石油市场月报，6月份世界石油供应进一步减少260万桶/日，至8690万桶/日，达到近9年新低，主要原因是沙特阿拉伯自愿额外减产、伊拉克补偿之前的超产份额以及美国产量下降。欧佩克石油供应减少190万桶/日，至2219万桶/日。6月份，“欧佩克+”综合减产执行率为108%，其中欧佩克执行率为112%，非欧佩克执行率为99%。从主要国家来看，沙特阿拉伯6月份原油产量降至18年来的新低，为755万桶/日；俄罗斯100%执行减产协议，原油产量为850万桶/日；美国原油产量降至1050万桶/日，预计7月份将有所回升。

图3 NYMEX原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

2.4 7月份非商业净多仓减少

截至7月7日，纽交所（NYMEX）原油期货合约非商业净多持仓为53.53万手，较前一周减少0.85万手，较6月同期减少3.26万手，跌幅为5.74%（见图3）。

3 预测

IEA上调、EIA下调、欧佩克维持2020年全球石油日需求增长预估值。IEA上调53万桶，同比下降810万桶/日，日需求量为9170万桶；EIA下调21万桶，同比下降834万桶/日，日需求量为9253万桶；欧佩克维持不变，同比下降908万桶/日，日需求量为9059万桶。

6月底公布的路透社调查显示，2020年三季度布伦特原油期货价格的预估中值为38美元/桶，高于5月底调查的预估中值35美元/桶，但低于2020年四季度的预估中值42美元/桶；WTI原油期货预估中值为34美元/桶，高于5月底调查的预估中值29.5美元/桶，但低于2020年四季度的预估中值38美元/桶。2020年全年，布伦特和WTI原油期货价格的预估中值分别为40美元/桶和36.2美元/桶。

基准情景下，预计8月份国际油价环比进一步上涨。需求侧，欧美等主要经济体的经济指标出现好转，欧洲、亚太等地区疫情好转提振石油需求，但美国疫情依然严重，后期石油需求恢复速度可能不及预期。供给侧，8月“欧佩克+”减产规模将降至790万桶/日，但伊拉克等国将弥补前期超产额度，对油价构成支撑。在欧佩克长期减产协议的支撑下，预计年内石油市场基本面将逐步向好。基准情景下，预计8月份国际油价环比上涨，布伦特原油均价为42～45美元/桶。

附表

1 国际市场主要原油现货平均价格 单位：美元/桶

2 国际市场主要原油期货价格

3 新加坡市场主要油品现货平均价格

4 国际市场主要油品期货价格