北京同仁堂与同类相关企业主要财务指标的财务分析对比

胡慧纳

[摘    要] 同仁堂是我国中药行业的老字号，以“尊古不泥古，创新不失宗”为宗旨，推动了中医药行业的良性发展。文章将同仁堂股份有限公司作为研究对象，对同仁堂股份公司的财务报表进行分析，通过对比同仁堂公司2016 年-2018 年的财务年度报表数据，得出该公司对资产的管理能力、偿债能力较强，但也存在一些问题。进而建议该企业在注重产品文化管理，加强品牌细分，增加研发投入投资，提高市场占有率，实现企业利润稳步增长。

[关键词] 同仁堂;财务分析;盈利能力

1      北京同仁堂股份有限公司简介

1669年北京同仁堂诞生，至今已经有350年的历史。同仁堂代表着我国传统医药行业，一直以来稳健经营，紧跟行业发展制定运营策略，向世界宣传了优秀的中医药文化，其在海外有20多个分公司和药店，实现企业利润平稳增长。如今，同仁堂在落实传统销售渠道的基础上，加强互联网线上营销，不断拓展市场，确保企业良性发展。

2       同仁堂财务能力主要指标分析

2.1   偿债能力分析

偿债能力表明企业用自己的资产处置债务的效果，债务可分为长期债务和短期债务。偿债能力是反映企业财务能力运行状况的重要指标。

2.1.1   短期偿债能力

短期偿债能力是企业以流动资产部分偿还流动负债部分的能力，是企业日常支付到期债务的一项能力，是衡量流动资产相对变现能力的重要标志。同仁堂短期偿债能力指标见表1。

流动比率是表示流动资产与流动负债之间的比率。该比率只要大于2∶1，就表明该企业资产的变现能力好。从表1可知，2016-2018年这三年的流动比率都在3∶1之上，可见公司有良好的资产变现能力，短期偿债能力较强。研究发现，流动资产中货币资金和存货占的比重较大，这样使得公司存货周转率低，囤积了较多的存货，严重降低了资金的使用效率，影响公司的进一步盈利。

速动比率体现的是公司速动资产与流动负债的占比。速动资产是流动资产减去存货和预付费用的部分，包括现金、应收账款等。速动资产包含有快速能够变现的资产。表1中，速动比率在2∶1左右徘徊，充分说明了公司强有力的偿债能力。应收账款在这三年内占比不大且在逐年下降，所以速动比率的增高受应收账款的影响小，使得公司资金用于偿还应收账款的风险减少。公司短期偿还债务的能力强。

现金比率是货币资金和有价证券对流动负债的比率。该比率的增加说明公司偿债能力较强。在表1中该比率大于1，说明同仁堂变现能力较强。企业通过负债方式所筹集的流动资金得到充分的利用，这三年内，同仁堂存货囤积过多，现金比率的增加有助于企业资金的有效利用，增加了企业投资获利的机会。

2.1.2   长期偿债能力

长期偿债能力用来反映企业偿还长期债务的程度。长期偿债程度越强说明公司财务应对风险的能力越强。同仁堂长期偿债能力指标见表2。

资产负债率是负债对资产的占比，体现公司借款的大小，能衡量公司的负债水平。从表2可知，同仁堂2016-2018年资产负债率较低，且在2018年最低降到29.05%，说明公司用借款筹资的额度减少，企业风险较小，发展前景可观，长期偿债能力增强。产权比率是负债与所有者权益的比例，能够评价资金是否明确。根据年报数据可知，2017年公司长期负债较大，向银行借款额度大，但公司自有资金充足，不会对公司生产经营造成负面影响。权益乘数是反映企业股东投入占资产的比例的多少。根据2016-2018年年报数据可知，股东投入总额没有明显的变化，资金结构安排合理，能给公司带来稳定的增长。2016-2018年同仁堂权益乘数和产权比率都较低，说明同仁堂生产经营状况好。

2.2   盈利能力分析

盈利能力能为公司带来利益，即企业获取利润的能力。这一项指标对企业今后的发展有一定的导向作用。本文选择了6个指标来对同仁堂的盈利能力进行分析，见表3。

营业净利率是企业营业利润与销售收入的比率，净资产收益率是公司净利润与股东权益的比率，能直接反映公司股东的收益情况。销售毛利率是企业销售毛利润与营业收入的比率，能直观反映企业的净利润状况。表3中，同仁堂营业净利率、净资产收益率、销售毛利率都在缓慢上升，说明公司利润呈现缓慢增长的趋势。这三年，同仁堂在不断拓展渠道，争取让公司找到新的开拓方向，促进公司的良性发展。

销售净利率是公司所拥有的净利润情况和銷售收入的占比，能体现公司销售收益能力的变化。表3中，2016-2018年，销售净利率呈现先由12.9%上升到13%再下降到12.8%的变化，2018年有所下降，但总体在13%左右上下浮动，说明同仁堂总体属于比较稳定的状态，但需要调整对费用的把控力度。总资产净利率是公司净利润和资产的比率，2016-2019年，同仁堂总资产净利率呈现下降的趋势。由财务数据可知，从2016年开始，同仁堂资产项目增加，开始扩建生产。2016年在建工程增加了2.8亿元，2017年固定资产增加了4.18亿元。相比行业和往年数据，同仁堂还需要调整经营战略，努力达到行业标准指标，从而提高企业的盈利能力。

成本费用利润率反映的是公司本期发生的成本费用能够产生多少利益。2016-2018年同仁堂成本费用率先由18.93%上升到19.14%，又下降到18.95%。2017年成本费用率的上升主要是财务费用的支出大，。2018年同仁堂期间费用达到41.8亿元，同比增加了11.5%，造成成本费用利润率的下降。同仁堂应该减少期间费用的支出，增加主营业务收入，努力拓展主营产品。

2.3   营运能力分析

总资产营运能力用来强调自身的经营和对资产的管理能力。本文选用了3个周转率指标进行分析，见表4。

应收账款在企业中占有很大的比重，应收账款周转率是用来说明企业应收账款的周转程度。在表4中，同仁堂2016-2018年的应收账款周转率呈现为逐渐下降的趋势，说明应收账款周转程度小，速度慢。这一指标的变化表明同仁堂应提高警惕，重点关注应收账款的管理。

同仁堂2016-2018年存货周转率呈现先上升后下降的趋势，说明2016-2017年同仁堂存货流动性强。但2017-2018年存货周转率降低，存货占用比重大，说明同仁堂产品积压严重，周转速度慢。同仁堂应该加强对存货的有效管理，并加强对各类资产的管理。

3      同仁堂与行业内相近企业财务指标对比

通过同仁堂和行业之间的流动资产对比可知，2016-2018年，同仁堂的流动资产位于行业平均值之上，在行业内属于前列水平，显示同仁堂有较强的短期偿债能力。相比行业内的个别公司，同仁堂还需要不断提升，减少闲置资产的占用。

由行业对比可知，2016-2018同仁堂公司的资产负债率位于行业平均值之下，充分表现了同仁堂较强的长期偿债能力，而且低于行业内其他竞争企业。通过年报了解到，同仁堂的长期负债较高主要是由于2016年集团下属公司同仁堂科技借款11 900万元。2017年同仁堂承德中医院以医院费用作借款金额为700万元。都属于为公司发展、拓展业务的正常支出。

净资产收益率是公司净利润与公司股东的比例，能体现企业股东能力情况。通过行业之间的对比可知，同仁堂的资产收益率高于行业平均值。但是相比行业内其他企业还有一定的距离，表7中的哈药股份2016-2018年都远远超过同仁堂，可见其他公司发展速度之快。同仁堂应努力缩短差距，增加营业收入，减少支出的费用和成本，促进资产的合理配置，还应该加大营销的力度，努力拓宽渠道，提高财务杠杆比例，提高净资产收益率。

4      同仁堂财务指标分析中存在的问题

同仁堂存货周转率低，存货积压现象严重;期间费用管控力度小，影响公司的进一步盈利;成本控制没有发挥有效的作用，资产配置不合理，影响公司的净资产收益率;营销渠道单一，市场占有率有待进一步提高。

5      同仁堂改进财务状况的对策建议

5.1   加强企业库存管理，提高周转率

企业应该拥有完备的信息资源管理系统，将每个部门的信息整合起来，并且实现对信息的深入分析，建立一套有效的信息管理系统;选择有效的库存管理方法，对不同层次、不同等级的产品实施有序的管理，实现对产品的有效控制。

5.2   降低成本，加强成本内部控制

企业在生产经营中应降低发生的期间费用，将闲置的不能为企业带来经济利益的原材料进行割舍，不断降低采购成本。只有合理控制费用才能提升企业资源的有效利用率，进而提升企业的盈利能力。

5.3   增加研发投入，不斷创新

进一步增加研发投资，不断引进高端人才，研发企业目标产品，进而打开市场，提升市场竞争力和占有率。企业还应该制定中长期发展规划，不该只注重近期规划，还应加强对管理人员的思想道德教育。

5.4   加强品牌延伸，提高市场占有率

同仁堂应该不断提升其市场占有率，以品牌为出发点，不断延伸品牌并发掘品牌的其他价值，把品牌与有效顾客结合起来，不断拓展行销范围，采取不同的营销渠道，进一步提升企业品牌的价值，增强企业的核心竞争力。

5.5   注重产品文化管理

同仁堂应该加强对品牌的保护力度，将品牌置于法律的保护之下，在法律的强制保护下更能确保企业实现持续稳定发展。还应该加强品牌与文化相结合，这样才能赋予品牌新的活力，依据博大精深的企业文化使企业在市场中站稳脚跟，推动企业持续健康发展。

6      结    论

同仁堂正在积极地拓展营销渠道，不只在国内市场进行销售，也在转战海外市场。通过对同仁堂主要财务指标的分析，可以看出其资产管理能力、偿债能力强，但还应该加强对成本费用的控制，进一步提高企业的盈利能力。在不断拓展市场的进程中，同仁堂应该加大研发投资力度，对产品不断创新。在企业经营过程中还要注意加强风险管理防范财务风险。

主要参考文献

[1]李秀丽，孙志惠.基于哈佛框架下的同仁堂药业财务分析[J]. 现代营销：创富信息版，2018（11）：32-33.

[2]王启明.上市公司财务报表分析[D].成都：西南交通大学，2014.

[3]王晓奇.同仁堂资本结构存在的问题及对策分析[J]. 知识经济，2019（31）：96-98.