大富科技：励精求治 迎战5G

大飞

大富科技（以下简称：公司）2019年归属于上市公司股东净利润为-3.55亿元，单看这一数据，着实无法让投资者满意。如果认真审视年报，不难发现，公司年报中蕴含着众多积极因素，公司业务稳步发展，前景并不悲观。

经过多年的发展，公司已成长为全球最大的移动通信基站滤波器设计制造厂商。过去几年，通信行业处于4G向5G过渡的青黄不接阶段。为渡过行业周期寒冬，公司曾多次尝试外延式并购，寻找新的业绩增长点，但效果不达预期，拖累了公司整体业绩。2018年以来，公司制定了聚焦主营业务、夯实通信射频产品行业地位的阶段性发展策略，开始陆续剥离低效资产，对相关资产进行了计提减值。目前，公司已经轻装上阵。

2019年公司出现亏损主要原因是投资回报不达预期，并进行了1970万商誉的减持，较初期减少61.77%，同时计提了近5亿元的资产减值。但公司营业收入和经营活动现金流这两项重要指标，同比改善显著，显示出公司主营业务已向好。2019年，公司实现营业收入23.38亿元，同比增长28.33%;经营活动现金流净额5.83亿元，同比增长1089.8%。公司抓住了4G/5G网络同步建设的机遇，在保持4G存量业务的同时，5G产品收入大幅增长。

5G商用来临，公司产品需求爆发

2019年10月，我国5G正式开启商用。5G作为支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键新型基础设施，不仅在助力疫情防控、复工复产等方面作用突出，同时，在稳投资、促消费、助升级、培植经济发展新动能等方面潜力巨大。

Massive MIMO（大规模天线技术）是5G中提高系统容量和频谱利用率的关键技术，传统的TDD网络的天线基本是2天线、4天线或8天线，而Massive MIMO通道数将达到64/128/256个，天线用量大幅提升。5G为提高系统容量、满足多应用场景需求，将使用更高频段的通信。频段越高，覆盖半径越小。根据中国信息通信研究院估算，在同等覆盖情况下，5G中频段基站数量将是4G的1.5倍左右。

国家层面多次召开加快推进5G发展的专题会议，推动加快5G网络建设进度。根据中金公司预测，2020年国内5G基站建设有望增至约60万站，2021年将达到80万站。5G建设全面铺开，天线用量和基站数量的提升将带动滤波器需求指数级增长;在产品性能上，也提出了更高要求。在此背景下，公司作为移动通信基站滤波器龙头企业，产品需求或将全面爆发。

拥有顶级客户资源 积极开展研发创新

公司具有二十年通信射频技术和濾波器全流程大批量制造的经验积累，底蕴深厚。基于多工艺精密制造能力，公司逐步打造共享制造平台，提供“从硬件到软硬件，从部件到系统”的专业解决方案，在5G大规模建设的背景下，能够迅速提升产能，提供高品质、快响应、高弹性的产品制造服务。

公司产品应用于通信、智能终端和汽车零部件等领域，主要客户包括：华为、爱立信、诺基亚、苹果、特斯拉等各领域龙头企业。公司与上述客户建立了长期稳定的战略合作关系，这也是公司长期业绩增长的重要保障。5G基站建设中，有源天线的应用，滤波器类射频产品需要与天线阵子集成。作为行业龙头，公司与天线龙头及设备商深度合作，具备较强集成设计能力，这将使公司更具竞争力。

公司积极布局前瞻性技术、开展技术研发创新。Massive MIMO技术和有源天线的应用驱使滤波器小型化和轻量化，滤波器行业面临技术升级，金属腔体向陶瓷介质滤波器演进。公司2019年年报显示，公司自主研发的5G系列陶瓷小型化滤波器项目，已批量生产，产品性能达到国内领先水平;5G微型陶瓷波导滤波器等产品也正处于小规模验证阶段。

2019年，公司研发投入2.15亿元，占收入比达到9.19%。通过持续的研发投入，进一步稳固了公司在行业内的领先优势和地位，为公司在5G时代的快速发展奠定了坚实基础。同时，公司研发成果也呈井喷式增长：2019年，公司共申请专利417件，同比2018年增长95%，其中发明266件、实用新型137件、外观设计8件、PCT6件，较2018年实现大幅增长。2019年公司共获授权专利112件（其中发明39件、实用新型67件，外观设计6件），同比2018年增长96%。

创新技术与专利为公司发展共添新动力，随着5G商用时代来临，公司紧跟5G建设步伐，有望乘风破浪，再度起航。