商誉减值测试中营运资金预测问题探讨

吴 梅

在年度会计报表审计时，审计准则中有许多地方规定了商誉减值测试的审计程序。商誉减值测试时会运用到和涉及许多参数，复杂程度较高，笔者结合审计实务，研究了营运资金的预测对评估对象的价值影响。在现金流折现模型，营运资金的预测是重要的指标之一，资产评估法律法规及准则里没有对营运资金预测方法的相关具体规定，在实践工作中，管理层对营运资金的预测方法较多，而且存在用营运资金预测来调节评估对象的评估值。本文阐述了营运资金分类预测法的优点和较其他方法的准确性，从而进一步提高商誉减值测试的准确性。

2019年10月1日起施行的各项评估准则对营运资金预测没有具体的规定，在实务中，主要是用前几年营运资金占当年营业收入比例法，比较简单直接，但是缺少分析和必要的调整。本文主要从销售、生产、采购、其他方面所占用的营运资金分类预测法。

一、收益法的基本定义

收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。

现金净流量＝净利润+M-净营运资金变动。

二、营运资金分析与分类

营运资金分为销售、生产、采购所占用的营运资金和其他营运资金两类。

1.销售、生产、采购所需占用的营运资金

（1）销售所占用的营运资金包括：

库存商品从预收客户的货款到账到发出库存商品并确认销售收入时间段内占用客户的资金；

从确认收入到合同约定的收款期内所占用的资金；

企业为销售考虑的安全边际所占用的资金。

（2）生产所占用的营运资金为：

从原材料入库到被领用出库时间段内需占用的资金；

从仓库领用材料到形成库存商品时间段内需占用的资金；

从库存商品完工入库到确认销售收入的时间段内需占用的资金。

（3）采购所占用的营运资金包括：

支付预付款到原材料入库并验收合格时间段内所占用的资金；

原材料验收合格入库到根据采购合同约定的支付货款时间段内占用供应商的资金；

企业为采购考虑的安全边际所占用的资金。

2.其他营运资金

其他营运资金是指企业日常生产经营中除销售、生产、采购以外需占用的资金，包括工资、各项税金、付现的费用、各项保证金等。在预测对象未来自由现金流时会以现金流入和流出的形式将各期的税金、期间费用等全部考虑，因此，该部分需占用的营运资金即为基准日时收付款时间未到而留存在账面的保证金等和企业银行账户中留存的必备现金（最低货币资金保有量）。

有些类型的营运资金不会随着收入的变化而变化，就应该将其定义为其他营运资金，上述特殊的内容都应在销售、生产、采购所占用的营运资金中剔除。如：

存货中不用于销售的样品；

存货中核算的机器设备的备件；

生产经营中发生的一些固定类付现费用；

应收货款中是否存在长期未收回的款项；

存货中是否存在长期未售的报废材料或残次品。

另外，预付款项和应付账款一定要区分是材料款还是购建固定资产的设备和工程款，属于固定资产投资形成的往来及支付属于资本性支出，不属于营运资金测算的范围；其他应收款和其他应付款要分析各项往来的性质是否属于营运资金，如非经营性往来款、应付股利等，上述不属于营运资金，还需要进一步分析其是否属于溢余资产、非经营性资产或负债。

三、营运资金的预测

（一）销售、生产、采购所占用的营运资金

由于销售、生产、采购所占用的营运资金是由收付款的账期和产品的生产周期及库存时间决定的，因此其与收入应呈线性关系，所以在测算营运资金时有两种方法：一种是前几年营运资金占当年营业收入比例法。另一种是企业生产销售品种未发生变化时，预测方法：基准日销售、生产、采购所占用的营运资金确定后，用当期的收入和成本与之对比，计算出此类营运资金的周转次数，再根据预测期各年的收入和成本测算出各年末销售、生产、采购所占用的营运资金；当收益主体面临产品结构转型或者开发新产品时，预测方法：由于预测期间的收入组成过去没有参考，所以历史数据无法测算出其销售、生产、采购所需占用的营运资金，这种情况下需详细了解新产品在采购、生产、销售环节的所有特点，然后按照这些特点依次来测算收益主体在预测期间内各年末销售、生产、采购所占用的营运资金。

方法1：在实务中主要是用前几年营运资金占当年营业收入比例法，比较直接，但是缺少分析和必要的调整。笔者研究过许多公司，因为经营情况不一，变化较快，没有一定的规律，而且不符合逻辑，如果按这种方法预测，营运资金预测金额不准确，进而对评估对象的现金净流量预测会有影响，进而影响其评估值，最终会影响商誉的减值测试结果。

方法2：

ABC公司在基准日（2019年10月31日）时正在建设生产一种M新产品的厂房及生产线，需要测算其销售、生产、采购所占用的营运资金。下面以M新产品为例来说明测算过程：

1.采购环节占用的营运资金

通过与ABC公司的采购部门访谈，M新产品所需要采购的原材料不需要预付货款，应付款的账期为60天，直接材料占成本的比例约为70%。用预测期间各年的营业成本倒算出当年采购环节占用的营运资金，结合ABC公司的定额及其他生产费用计划，M新产品的营业成本为1000万元，则：

2.生产环节占用的营运资金

（1）原材料占用的营运资金

通过与ABC公司的生产部门访谈，M新产品的原材料需保留20天的安全库存（从原材料入库到被领用出库时间），即原材料的周转次数为18次，则：

（2）在产品占用的营运资金

通过与ABC公司的生产部门访谈，每个M新产品的生产周期为5天，M新产品的单位成本为1000元，日产量为120个，则：

在产品占用的营运资金

=5＊120＊1000

=60万元

（3）产成品占用的营运资金

通过与ABC公司的生产部门访谈，M新产品的产成品需保留20天的安全库存（从库存商品完工入库到确认销售收入前的时间），即一年的周转次数为18次，则：

3.销售环节占用的营运资金

通过与ABC公司的销售部门访谈，M新产品应收账款期为60天，周转次数为6次，假设M新产品的营业收入为1800万元，则：

综上，M新产品在生产、销售和采购中所占用的营运资金

=339+（53.33+60+66.67）-271.20万元

=227.80万元

（二）其他营运资金

在资源分析后确定其他营运资金的余额后，再将其他营运资金分为正常部分以及溢余现金。

1.正常部分

是指企业正常经营需要的必备现金，也就是最低货币资金保有量，另一方面，过多的现金留存在银行账户中又是一种资源浪费，因此在收益法模型中要测算出收益主体所需留存的最低货币资金保有量。

因为经营活动中的应收款、应付款均可以商业信用（合同）中约定付款帐期，所以在测算收益主体的最低货币资金保有量时仅需考虑一个月到两个月的税金、工资、付现费用（管理、销售、生产成本及制造费中付现部分），正常经营月份的数据来测算其最低货币资金保有量。

2.溢余现金的判断

案例：假设ABC公司经资源分析后其他营运资金合计800万元，其中不变部分（最低现金保有量）为500万元，变动部分即为剩余部分的300万元。如果不存其他投资及筹资行为需要资金，上述300万元作为溢余现金处理。

从上述两种方法测算的营运资金的过程和思路可以看出，第二种方法更准确而且切合实际，能对商誉减值测试中营运资金这个参数复核到位。

四、结论

通过上述营运资金两种预测方法的分析和探讨，通过案例分析得出按资金占用环节分析预测比较清晰而且准确易于理解，而且能做到不重复不遗漏，从而更科学地对各类营运资金进行预测，进而为商誉减值测试中的营运资金测算提供充分适当的审计证据。