苏宁易购财务报表分析

乔海铭

【摘要】财务报表可以使得财务报表使用者能够清晰的获取一家公司的财务信息，如企业的财务状况、经营成果以及现金流量情况。

【关键词】财务报告分析  资产负债表  利润表  现金流量表

一、资产负债表分析

（一）资产债表垂直分析

（1）资产分析。根据苏宁易购资产负债表，从静态来看，公司绝大部分的还是流动资产，资产风险较小，说苏宁易购资产结构比较稳定。

（2）权益分析。苏宁易购的流动负债的比重远远大于非流动负债的比重，这种风险结构虽然降低了财务成本但同时也大大增加了财务风险。

（二）资产负债表重要项目分析

（1）货币资金。苏宁易购货币资金逐年增加，这些资金大部分是用来质押给银行用来开立银行承兑汇票和作为短期借款及应付借款的质押物，货币资金大幅度增长主要是因为出售阿里巴巴的股份。货币资金和银行存款的提高对企业未来发展、提高信用、增强偿债能力是有利的。

（2）存货。苏宁易购存货逐年增加。苏宁易购应该格外注重对存货的分析，使得存货保持一个稳定的比例。

（3）应收票据和应收款项。苏宁易购的应收款项逐年大幅度增加，主要因为公司对公销售规模以及售后服务收入增加，带来应收款项的增长，以及子公司 LAOX 将 L Capital TOKYO 株式会社纳入合并范围。这说明苏宁易购没有对应收款项很好的控制，要警惕应收款项带来的损失。

（4）短期借款。短期借款逐年增加，为阶段性的旺季备货，以及满足供应链融资以及消费信贷业务的需求，公司及子公司短期借款增加。在2018年拓宽了许多业务、开设了新的分店，苏宁易购需要大量资金。

（5）未分配利润。苏宁易购的净利润逐年增加导致未分配利润增多，苏宁易购发展状况还是比较良好的，有较强的持续发展能力和继续分红的能力。

二、利润表分析

（一）利润表垂直分析

苏宁易购的营业利润和利润总额还有净利润都在2016年至2018年大幅度增加，这与苏宁易购投入的增加、近几年公司经营模式的转型有关。

（二）利润表重要项目分析

（1）主营业务收入。苏宁易购的主營业务收入主要由零售业与服务构成，零售业包括通讯、小家电、日用百货、红孩子母婴及美妆等构成。其中传统家电类项目紧紧抓住产品升级的趋势，发展线上线下，推动供应链建设。

（2）营业成本。近年来扩张其业务也与苏宁营业成本上升有关，但是那一项成本费用上升幅度较大，还需要具体分析。苏宁易购营业成本构成由通讯数码产品、小家电产品、物流服务、金融服务等构成。

（3）研发投入。研发投入主要是苏宁易购为了加强基础设施建设、满足用户需求、完善企业内部组织结构的优化而在IT方面的投入。并且在2018年，苏宁易购加大资本化投入，也是为了提升核心能力。

（4）销售费用。销售费用处于逐年增加的状态，公司加强了在移动端上以及新产品上加强了广告等费用的投入，并收获巨大影响，使得苏宁易购在销售、会员获取均增长较快。

（5）管理费用。苏宁易购管理费用在经过大幅度上升后增速放缓。公司招聘了大量IT、产品开发等高端运营人才;其次公司店面结构的优化，店面经营效益的提高。

（6）财务费用。由于公司零售业务快速增长，对经营性资金需求增加，同时供应链融资、消费金融业务发展加快，公司债券计提利息以及借款规模的增加，使得报告期内公司财务费用率同比有所增加。

三、现金流量表分析

（1）销售商品、提供劳务收到的现金。苏宁易购销售商品、提供劳务收到的现金逐年增加。这与苏宁易购近些年业绩增长稳定良好密不可分。

（2）购买商品、支付劳务支付的现金。公司充分利用资金优势，加强对供应商的支持，以强化零供合作;此外公司积极拓展销售渠道，加大了对公销售，应收款项规模有所增加。公司不断优化支付结算方式及周期，提高资金周转效率。

（3）构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。苏宁易购此部分在2018年有较大增长，这与苏宁易购近年来新开设许多实体店铺、加强网络零售业务的建设以及IT建设的投入有关。

（4）投资活动产生的现金流量净额。2018年苏宁易购为了结合公司自身业务的发展，展开对外股权投资活动，使得投资活动现金流量净额减少。

（5）取得借款收到的资金。2018年苏宁易购此部分增加，这是因为苏宁易购扩大业务、公司转型出现大量资金缺口，需要有足够的资金支持。由于公司零售主业的快速发展，以及在物流网络、IT 技术等方面的持续投入，运营资金需求有所增加。

四、苏宁易购存在的问题及应对策略

（一）存在的问题

（1）资本结构高风险。苏宁易购流动负债过高且过多依赖于供应商的资金。此外苏宁易购不断增加长期资产但是长期负债却很少，资产与负债不想匹配。

（2）应收账款比重较高。通过资产负债表的分析，应收账款占比逐步提高，可能是由于苏宁易购近几年销售规模扩大导致应收账款增加，也可能是由于对应收账款政策执行不严造成的。

（3）现金流不够稳定。苏宁易购在2016年至2018年，经营、投资、筹资活动现金流量都或多或少出现负值，特别是在2018年，苏宁易购经营和投资活动现金流量都出现了负值，说明苏宁易购现金流量变动较大，企业在发展的同时一定要控制好现金流的，保证企业现金流的充足。

（二）苏宁易购的应对策略

（1）要选择适宜自身企业发展的规模。苏宁易购可以适当调整资本结构，平衡长期负债和短期负债的比例关系，降低对供应商的依赖。合理筹资，合理运用财务杠杆把财务风险控制在合理区间。同时，还要实现筹资渠道多样化，适当发展权益投资

（2）近年来，应收账款逐年增多，减少应收账款占用，就要通过正确的方法，制定合理的信用政策，这是要求做好事前控制，此外还要建立事中事后控制，建立完善应收账款全过程管理体系。

（3）近几年现金流有较大的波动，应该加强对现金的控制，建立现金预警系统，制定一个现金控制区域，确保现金流量的稳定。