供应链集中度、库存管理与中小制造企业经营绩效

罗鄂湘 王荣荣 吴海宽

摘 要：中小制造企业在市场的博弈中，供应链管理和库存管理是不可忽视的2个方面，对企业经营绩效会产生一定的影响作用。因此，为了实证研究供应链集中度对中小制造企业经营绩效的影响作用以及库存管理的中介作用，文中收集了中小板及创业板中的353家中小制造业上市公司2017年度的财务数据作为数据样本，并通过回归模型分析显示：客户集中度与中小制造企业经营绩效呈显著负相关关系;供应商集中度与库存管理水平呈显著正相关;库存管理水平与中小制造企业经营绩效呈显著正相关;库存管理在客户集中度对中小制造企业经营绩效的影响中存在显著的中介效应。因此，中小制造业可以通过适当降低客户集中度，提高库存周转率来提高企业经营绩效，从而在市场竞争中提升企业能力，获得竞争优势。

关键词：供应链集中度;供应商集中度;客户集中度;库存管理;企业经营绩效;中小制造企业

中图分类号：F 274   文献标识码：A   文章编号：1672 - 7312（2020）02 -0197-06

Abstract：In the market game of small and medium-sized manufacturing enterprises，supply chain management and inventory management are two aspects that cannot be ignored，which have a certain impact on the business performance.Therefore，in order to empirically study the impact of supply chain concentration on the operating performance of small and medium-sized manufacturing enterprises and the intermediary role of inventory management，this paper collected the financial data of 353 small and medium-sized manufacturing listed companies in the small and medium-sized board and the ChiNext for 2017 as the data.The sample and regression model analysis show that：customer concentration has a significant negative correlation with the operating performance of small and medium-sized manufacturing enterprises;supplier concentration has a significant positive correlation with the level of inventory management;inventory management has a significantly positive correlation with the operating performance of small and medium-sized manufacturing enterprises;Inventory management has a significant mediation effect in the impact of customer concentration on the operating performance of small and medium-sized manufacturing enterprises.Therefore，small and medium-sized manufacturing enterprises can improve business performance by appropriately reducing customer concentration and increasing inventory turnover，thereby enhancing corporate capabilities and gaining competitive advantages in market competition.

Key words：Supply Chain Concentration;Supplier concentration;Customer concentration;Inventory Management;Performance;Manufacturing SMEs

0 引言

隨着经济全球化，资源依赖性强的企业受到了全球化浪潮的冲击，通过优化供应链伙伴关系解决资源依赖问题、提高企业经营绩效，成为中小制造企业发展的重要策略。供应链伙伴关系是指核心制造业企业与供应链上下游的供应商与客户之间相互达到的一种稳定的合作伙伴状态。何园、张峥（2016）认为供应链流程协同与技术创新能力直接相关，供应链流程描述了如何营造流畅、快捷、合理的创新流程，保障企业战略目标实现。[1]。DYER（1997）指出高效的伙伴合作关系能帮助企业最大限度地降低交易成本并提高交易价值[2]。目前一般用“供应链集中度”来反映供应链伙伴合作程度，以探索能促进企业经营绩效的最佳供应链伙伴关系。

在关于供应链集中度与企业经营绩效的关系研究中，主要有2种主张：第一种主张供应链集中对企业经营绩效有显著的负面影响。这一主张的主要理论基础是波特五力模型和资源依赖理论，认为供应链集中度的提高将使公司过度依赖主要供应商和客户，导致议价能力降低，因此导致主要供应商及客户会要求企业提供优惠，比如价格优惠以及准备更高的库存。另一种说法是供应链集中对企业经营绩效有显著的积极影响。该主张主要的理论依据是交易成本理论，认为较高供应链集中度能促进供应链中的信息共享，并帮助企业减少交易成本以及库存管理费用，提高资产利用率。

在研究供应链集中度与企业经营绩效的关系时，供应链管理中的信息流和资金流是学者们研究的重点，物流往往成为容易忽略的要素。而供应链上的库存转移运动正是核心企业与上游的供应商及下游的客户打造伙伴关系的基础，库存管理和库存精益化正成为企业物流管理的重点。大多学者在进行实证研究时，对象往往是大型制造业企业，对中小制造企业供应链集中度对企业经营绩效的影响研究较少。但是中小制造企业在供应链中担当了重要的角色，中小制造企业占到中国制造企业的90%，中小制造业的发展会直接促进国民经济的提高。同时，由于企业规模正成为影响供应链伙伴关系及供应链集成的重要要素，文中以中小制造企业为研究对象，将供应链集中度分为供应商集中度和顾客集中度，研究对企业经营绩效的影响，以及库存管理的中介作用，为中小制造企业构建最佳供应链伙伴关系、提升经营绩效提出政策建议。

1 理论分析与研究假设

1.1 供应链集中度与中小制造企业经营绩效

企业在建设供应链伙伴关系时，与供应商和客户建立长期稳定的合作关系，不仅可以增进交易两边的信赖，同时企业与其主要客户和供应商通过建立共同信息系统以交换需求预测更新，降低信息不对称导致的交易风险，从而提升企业经营绩效。季磊磊、田大钢、慕飞飞（2015）为了实现供应链整体利润最大化，设计了零售商销售收益共享-回收成本共担的契约来激励制造商和零售商[3]。庄伯超等（2015）研究发现，供应商越集中企业库存周转率越高;客户集中度越高企業存货变现为营运资金的能力越强[4]。李振东、马超（2019）认为一方面供应商集中度能够便利企业获取银行贷款，可以减少企业外部融资约束;另一方面供应商集中度能够减少企业从供应商处获取的商业信用，可以增加企业外部融资约束的作用，从而达到促进企业经营绩效的目的[5]。黄书真、徐福缘、何建佳（2017）研究发现制造商的绿色技术创新意愿和消费者对绿色产品的偏好对供应链的最优决策和利润产生一定的影响[6]。Patatoukas（2012）控制了其他因素对企业绩效的影响，剔除行业差异后发现，企业客户集中度与财务收益率之间存在正向的相关关系[7]。田志龙、刘昌华（2015）验证了中小制造企业客户集中度与企业经营绩效两者呈显著的正相关关系[8]。王迪、刘祖基、赵泽朋（2016）研究发现供应商/客户集中度越高，企业的银行借款能力越强[9]。

但中小制造企业在供应链整合过程中处于被动的地位，不具备与大型企业博弈的能力，所以较高的供应链集中度会对中小制造企业经营绩效产生负向影响。

基于波特五力分析可以发现，中小制造企业由于规模小、资源相对匮乏、管理规范性较弱，导致了中小制造企业的竞争优势不明显，明显与供应商和用户的讨价还价的谈判能力不足，特别是供应商和用户的集中度较高时，对中小制造企业的抑制作用就更加明显。

同时基于交易成本和资源依赖理论看，过于集中的供应商和客户虽然有利于渠道的稳定和与供应商及客户之间的密切合作，但是会使企业失去核心优势，会导致企业对主要供应商和客户产生过度依赖，影响了决策自主权，此时，过高的供应商和客户集中度对中小制造企业经营绩效产生负向影响。

基于此，文中做出以下假设

H1a：供应商集中度对中小制造企业经营绩效产生抑制作用。

H1b：客户集中度对中小制造企业经营绩效产生抑制作用。

1.2 供应链集中度与库存管理

运营管理理论认为企业发展与少数主要供应商和客户的稳定合作关系，可以使企业减轻需求不确定性以增强供应链协同，实现管理库存的高效运转;同时也可以通过更加精确的需求预测减少管理库存成本。

国内外关于供应链集中度与库存管理的研究也支持这一观点。Kulp（2002）指出供应链集中情境下的库存管理模式，上游主要供应商可以根据下游企业的库存和需求信息，主动掌控库存补给数量和时间，使供应链库存管理得以优化[10]。Korcan和Patatoukas（2016）指出拥有更集中客户群的制造商企业拥有的库存明显减少、库存持有期缩短，制造商企业可以通过与有限的主要客户关系来实现库存效率[11]。赵正佳、何志华（2018）研究汽车制造企业发现，整车企业供应商集中度与库存周转率显著正相关;零部件企业销售集中度与总库存周转率显著正相关[12]。基于以上分析文中做出以下假设

H2a：供应商集中度越高，中小制造企业库存管理水平越高。

H2b：客户集中度越高，中小制造企业库存管理水平越高。

1.3 库存管理与中小制造业企业经营绩效

基于交易成本理论，库存管理水平提高，会降低企业库存管理费用和交易成本，从而提高企业经营绩效。对中小制造企业而言，如果出现库存积压的情况，会面临高昂的库存管理费用和库存陈旧风险，不利于企业经营绩效提高。李九妮（2016）认为企业只有进行良好的库存管理才能高效运转，继而谋求更好的发展[13]。

有研究表明，库存管理与企业经营绩效存在正相关关系。Elsayed（2016）发现库存管理效率与企业绩效之间呈正相关关系[14]。Swamidass（2007）发现业绩好的企业库存管理绩效较高，业绩差的企业则相反[15]。邵婧（2016）研究发现而无论制造商还是零售商，影响其利润的关键因素是库存转运价格，库存转运是指库存积压的零售商把剩余库存以一定价格转运给存在库存短缺零售商的行为[16]。张桂涛、孙浩、胡劲松（2017）研究发现制造商的库存能力约束会改变制造商和零售商的利润，并使总利润有所增加但不会实现帕累托改进[17]。因此文中做出假设：

H3：库存管理水平越高，中小制造企业经营绩效越好。

1.4 库存管理的中介作用

库存是以原材料采购、产成品销售和在产品留存的形式在供应链上流动，根据以上分析可以看到，供应链集中度能正向显著影响库存管理效率，同时库存管理对企业经营绩效的提升存在正向作用。因此，文中提出如下假设

H4a：库存管理在供应商集中度对中小制造企业经营绩效影响中存在中介效应。

H4b：库存管理在客户集中度对中小制造企业经营绩效影响中存在中介效应。

1.5 概念模型

基于以上分析，文中建立研究模型（如图1所示）。图1表达了供应链集中度和客户集中度对中小制造企业经营绩效产生直接影响，同时也表达了库存管理的中介作用。

2 研究设计

2.1 样本选取

文中的数据来自国泰安数据库的公司财报。选取2017年沪深证券交易所上市的中小板及创业板公司作为初选样本，并按照如下规则对数据进行剔除：①剔除ST或*ST等财务数据异常的公司;②按照证监会2012版行业分类标准选取制造业数据;③选取合并报表数据，剔除母公司报表数据;④剔除研究变量数据缺失的公司。最终得到353个公司2017年度数据样本。

2.2 变量测量

2.2.1 被解释变量

实证研究中学者多使用总资产报酬率（ROA）和股本报酬率（ROE）来测量企业经营绩效。PATATOUKAS（2012）用总资产报酬率（ROA）和股本报酬率（ROE）相乘的杜邦分析法来测量企业经营绩效[7]。黄昌富、徐亚琴（2016）结合我国上市企业数据披露标准，选取主流研究经常采用的衡量企业资产投入产出水平的“总资产报酬率（ROA）和净资产收益率（ROE）”作为企业综合经营绩效的替代变量[18]。基于此，文中选取总资产报酬率（ROA）作为被解释变量的测量指标，并借鉴学者们对总资产报酬率（ROA）的定义，认为ROA=净利润/资产总计平均余额。

2.2.2 解释变量

庄伯超等（2015）对PATATOUKAS（2012）提出的客户集中度测量方法进行了改进，结合我国上市企业数据披露标准，客户集中度采用前5名客户销售收入占核心企业年度销售总收入比例来测量，供应商集中度采用前5名供应商采购金额占核心企业年度采购总金额比例来测量。文中将沿用此方法对供应链集中度进行测量。

2.2.3 中介变量

库存周转率（IV）是测量企业库存管理水平常用指标。王勇（2013）[19]、庄伯超等（2015）、王春豪等（2017）[20]都将库存周转率作为衡量库存管理水平的代理变量。文中结合供应链管理理论以及物流管管理相关理论，用库存周转率（IV）来衡量企业库存管理水平。计算公式为：库存周转率（IV）=營业总成本/存货净额平均值，其中，存货净额平均值=（上一年度年末存货净额+当年度年末存货净额）/2.

2.2.4 控制变量

参照已有研究成果，文中选择以下控制变量：企业规模（Size）即公司当年总资产的自然对数;企业年龄（Age）即自公司成立至现在的时间长度，用年限表示;成长能力（Growth）即销售收入增长率作为控制变量。

综上，文中变量的分类、名称、符号及定义具体见表1.

3 实证分析

3.1 描述性统计分析

计算各变量的统计特征，见表2.根据表2数据可以看到，变量的最大值与最小值差异较大，但均值和中位数相差较小，表明样本中的中小制造企业大部分存在一个相对较为稳定的区间。

3.2 变量间的相关性分析

计算主要变量间的Pearson相关系数，见表3.根据表3可知：供应商集中度（SCD）与总资产报酬率（ROA）负相关;客户集中度（CCD）与总资产报酬率（ROA）负相关;供应商集中度（SCD）与库存周转率（IV）存在显著性正相关关系;客户集中度（CCD）与库存周转率（IV）存在显著负相关关系;库存周转率（IV）与总资产报酬率（ROA）存在显著性正相关关系。

3.3 实证结果分析

供应商集中度、客户集中度、库存管理的库存周转率以及中小制造企业经营绩效均为连续型数据，因此文中使用多元线性回归模型进行实证研究。在通过SPSS 20.0对数据进行回归后，得到了供应链集中度、库存管理和中小制造业经营绩效之间的关系，具体见表4.

从表4中可以看到，模型二中供应商集中度（SCD）与企业经营绩效（ROA）之间的回归系数为-0.027，但是并不存在显著性相关，说明供应商集中度（SCD）与企业经营绩效（ROA）不相关，假设H1a不成立。原因可能是过于集中的供应商虽然有利于保证中小制造企业原材料的来源和提供稳定的采购渠道，但是会导致核心企业对少数供应商产生过度依赖，导致原材料采购价格上涨，造成采购成本增高。这些激励作用和抑制作用的相互制衡后，对中小制造企业的经营绩效不会产生显著的影响。而模型三的F值在5%的置信水平下双边检验显著，客户集中度（CCD）与企业经营绩效（ROA）的回归系数为-0.115，在5%的显著性水平下显著负相关，说明与假设H1b一致。

从表4中可以看到，模型四的F值在5%水平下显著，供应商集中度（SCD）与库存周转率（IV）的回归系数为0.165，在1%的显著性水平下显著正相关，说明假设2a成立;模型五的F值在5%水平下显著，客户集中度（CCD）与库存周转率（IV）的回归系数为-0.146，且在1%水平下显著负相关，结果与H2b相悖。可能的原因是较高的客户集中度会带来稳定的销售渠道和合作伙伴关系，使企业的库存管理水平提升，但是同时也会加强主要客户的议价能力，客户会将库存压力施压于核心企业，使库存管理难度上升。

从表4还可以看到，模型六的F值1%水平下显著，说明库存周转率（IV）对中小制造企业经营绩效产生正向显著影响。该结论有效验证了假设H3.

最后，从表4中可知，模型七的F值在1%水平下显著，说明在加入了中介变量库存周转率（IV）后，客户集中度（CCD）与总资产报酬率（ROA）的回归系数为-0.094并且在10%水平下显著，结合模型在三、模型五和模型六的结果，说明了库存周转率（IV）的中介效应显著，有效验证了假设H4b.

4 结论及建议

客户集中度对中小制造企业经营绩效会产生显著负向影响，即客户集中度越低，中小制造企业经营绩效越好;供应商集中度对中小制造企业的经营绩效的负向影响不显著。中小制造企业应重视供应链关系中的客户关系管理，保持适当的集中度。对于客户高度集中的企业，如果可能的话，应采取兼并和收购、销售多样化或提高客户竞争水平等措施来降低客户集中度，使公司的议价能力和决策自主权得到加强，企业经营绩效也得到了提升。对于对企业经营绩效影响不显著的供应商集中度而言，企业可以通过进一步整合和稳定采购渠道，加强与供应商的密切合作，抵消高供应商集中度的可能带来的不利影响。

供应商集中度与库存管理水平呈显著正相关关系。在供应链集中度较高和经销商议价能力较高的情况下，重视经销商关系管理，积极拓展新的采购、销售渠道，进一步争取主动，降低供应链集中度和经销商议价能力。

库存管理水平与中小制造企业经营绩效存在显著正相关关系，同时中小制造企业的库存管理对客户集中度与中小制造企业经营绩效之间的关系具有重要的中介作用，即企业库存管理水平越高，中小制造企业的库存精益水平越高，可以有效地缓解过高的客户集中度对中小制造企业经营绩效所带来的负面影响。据此对于在市场博弈中没有优势且没有条件来降低供应链集中度的中小型制造企业，强化库存管理，显得尤为重要。

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（责任编辑：严 焱）