近期国际石油价格回顾与预测

王婧

( 中国石油集团经济技术研究院 )

1 回顾

1.1 原油

2020年1月份， WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为57.53美元/桶、63.67美元/桶和64.41元/桶，环比分别下跌2.28美元/桶、1.5美元/桶和1.36美元/桶。2月初，中国新冠肺炎疫情发展导致国际油价承压大幅下挫；中旬，中国疫情逐渐稳定，国际油价连涨八日；下旬，疫情在中国之外的多个国家蔓延，引发全球恐慌情绪，国际油价随之下跌。截至2月21日，2月份WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为51.31美元/桶、56.14美元/桶和55.19元/桶，环比分别下降6.22美元/桶、7.53美元/桶和9.21美元/桶。

2020年1月中旬，随着中美双方成功签署第一阶段经贸协议，国际油价受到支撑， 20日，布伦特原油近月期货合约价格上升至65.2美元/桶。随后，新冠肺炎疫情在中国开始快速发展，引发市场对中国经济和石油需求前景的担忧，国际油价大幅下挫，2月10日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别下降至49.57美元/桶和53.27美元/桶。随后，因我国疫情逐渐稳定且市场对“减产联盟”加大减产的预期升温，加之利比亚内乱导致该国原油产量大幅减少、美国制裁俄罗斯石油公司带来一定支撑，国际油价有所回升，20日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别上升至53.78美元/桶和59.31美元/桶（见图1）。

1.2 成品油

2020年1月份欧洲汽油价格环比上涨，美国汽油价格环比下跌；2月份欧洲汽油和美国汽油价格环比均下跌。1月份欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨0.9%，至72.9美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌3.4%，至77.43美元/桶。截至2月21日，2月份欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌8.22%，至64.6美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌4.19%，至72.6美元/桶。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月21日，过去四周（1月27日-2月21日）美国成品油日均需求总量约2031.9万桶，同比下降2.2%；汽油日均需求量为890.2万桶，同比上升0.3%；馏分油需求量为397万桶，同比下降5.1%。

2 石油市场特点及影响因素分析

2.1 WTI与布伦特原油价差1月份缩窄，2月份略有扩大

2020年1月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为55.96～61.72美元/桶和60.82～68.44美元/桶。两者价差月平均为－5.37美元/桶，环比缩窄0.21美元/桶。4日两者价差为本月最窄值－4.57美元/桶，30日为最宽值－6.76美元/桶。截至2月21日，2月份WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为49.57～53.78美元/桶和53.27～59.31美元/桶。两者价差月平均为－4.72美元/桶，环比扩大0.65美元/桶。8日两者价差为本月最宽值－5.83美元/桶，10日为最窄值－3.7美元/桶（见图2）。

图1 近期国际原油价格走势

2.2 美国原油库存增加，汽油、馏分油库存减少

EIA库存报告显示，截至2月21日的一周，美国原油库存为4.4334亿桶，较1月份同期增加1168.1万桶，其中库欣地区库存为3914.9万桶，较1月份同期增加350.9万桶。汽油库存为2.5639亿桶，较1月份同期减少484.8万桶；馏分油库存为1.3847亿桶，较1月份同期减少627.5万桶。

2.3 1月份“减产联盟”减产协议执行较好

2020年1月，“减产联盟”综合减产执行率达到123%，其中欧佩克和非欧佩克分别为143%和76%。若考虑沙特自愿额外减产的40万桶/日，“减产联盟”综合减产执行率仍高达99%。本次疫情爆发后，“减产联盟”相关方多次发表积极言论，在油价下跌过程中给予市场信心，对油价起到了重要支撑。“减产联盟”会议将于3月5－6日举行，“减产联盟”技术委员曾建议在当前170万桶/日减产量的基础上进一步加大减产60万桶/日。从“减产联盟”中两个最为重要的国家沙特和俄罗斯来看，2020年沙特经常性帐户收支平衡油价为61美元/桶，俄罗斯为45美元/桶，因此沙特对提振油价的要求更为迫切，而俄罗斯则略显犹豫。另外，在沙特阿美IPO（首次公开募股）后，沙特也希望看到相对较高的油价水平。

图2 WTI与布伦特原油价差

2.4 2月份非商业净多仓减少

截至2月18日，NYMEX原油期货合约非商业净多持仓为41.18万手，较前一周增加1.5万手，较1月底减少10.88万手，跌幅为20.9%（见图3）。

3 预测

国际能源署（IEA）、EIA和欧佩克均下调2020年全球石油日需求增长预估值。IEA下调36.5万桶，至同比增长82.5万桶，日需求量达到10097万桶；EIA下调30万桶，至同比增长100万桶，日需求量达到10174万桶；欧佩克下调23万桶，至同比增长99万桶，日需求量达到10073万桶。

图3 NYMEX原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

1月底公布的路透社调查显示，2020年一季度布伦特原油期货预估中值为65美元/桶，高于2019年12月底的62.5美元/桶以及二季度的62美元/桶；WTI原油期货一季度预估中值为60美元/桶，高于2019年12月底的56.58美元/桶以及二季度的58.1美元/桶。2020年布伦特和WTI原油的预估中值分别为63.375美元/桶和58.47美元/桶。

基准情景下，我国新冠疫情高峰期将在一季度内结束，国际疫情整体可防可控，预计国际油价短期内将呈偏弱走势，3月份油价整体水平大概率低于2月份，布伦特原油均价为52～56美元/桶。极端情景下，如果新冠疫情在全球全面失控，特别是“减产联盟”3月份不能达成一致，不排除布伦特油价跌破30美元/桶的可能性，油价可能在低位维持较长时间。