北京农投公司租保事业部融资方式研究

○北京农投商业保理有限公司 徐曼凝

一、北京农投租保事业部融资现状

目前北京农投租保事业部资金来源主要是股东的资本金以及银行贷款，融资渠道的单一性逐渐成为租保事业部业务进一步发展的制约因素。目前租赁授信总额占比较大的有北京银行，授信额度5亿元，授信品种为租赁保理业务，授信期5年，天津银行租赁3年期流贷 1亿元，华夏银行租赁1年期流贷9000万元，北京和华夏的租赁均到期，目前在续授信中；保理业务授信情况主要有北京银行5亿元，平安银行5000万元，兴业银行1亿元，授信品种均为1年期流贷，还有少量的票据业务，民生银行的商票贴现业务。

二、 北京农投租保事业部融资中存在的问题

(一)期限错配，面临流动性风险隐患

租保事业部融资租赁公司的业务模式导致自有资金被大量存量资产占用，融资租赁业务经常是短负债长资产,期限错配。例如2019年12月投放的中钢设备有限公司项目，该项目租赁期限为5年，而该项目当时是用银行流贷配资，“短贷长投”导致期限错配严重，可能会发生贷款已快到归还期却没有业务回款来进行业务资金补充的情况，“短贷长投”为融资租赁公司流动性风险埋下隐患，这也是租保事业部面临的重要问题。

(二)融资渠道单一

租保事业部现在主要还是通过自身积累的内源融资和银行的间接融资来满足资金需求，融资渠道过于单一、过度依赖某些单一的融资渠道其实无形中增加了企业风险。如果过分信任和依赖银行的贷款，一旦信贷政策发生变化，公司的融资额就会出现波动，直接影响到公司业务的正常投放。

(三) 租赁资产质量不高，影响银行授信审批

截至2019年12月31日，租赁投放余额中国有企业和上市公司投放量分别占比17.43%和19.45%，同时租赁业务中还存在着部分逾期较长的项目，这势必会对租赁的银行授信工作造成一些不利的影响。

三、解决租保事业部融资问题的方案

(一) 增加直接融资方式

租保事业部融资均是间接融资，没有涉及直接融资，今后可适当考虑直接融资的方式。可考虑资产证券化、通过银行间市场发行债务融资工具、通过产权交易所发行中小企业私募债券等直接融资方式，直接进入资本市场融资。另外，3月1日开始实施的《证券法》取消了发行公司债券余额不能超过净资产40%的限制，事业部可利用隶属北京市农业投资有限公司的优势和服务“三农”领域的业务背景，争取农业主管部门政策支持，向上交所、深交所申请发行专项用于农业领域的3—5年期的专项公司债券。

(二)拓展现有银行融资渠道

租保事业部现有的融资渠道主要是商业银行，而且银行授信主要集中在中小银行，六大国有银行仅有交通银行有授信，三大政策性银行无一家有授信。一方面中小银行抗风险能力差，一旦经济下行，货币政策调整，可能率先出现抽贷、断贷的行为，这无疑会给事业部带来流动性风险；另一方面，目前很多大型银行的利率采用LPR利率，且不上浮，这就降低了融资成本，提高了企业利润。为此，今后事业部应大力拓展国有大型银行和政策性银行的授信渠道，特别是作为重点支持农业领域的租赁公司、保理公司，应积极争取农业银行、农业发展银行的信贷资金支持。

(三)优化融资期限

租保事业部租赁业务的期限一般为3—5年，目前事业部对租赁业务的银行配资有：北京银行5年期的项目保理、天津银行3年期流贷、华夏银行1年期流贷，1年期流贷用于租赁业务的配资，类似于“短贷长投”。2019年通过华夏银行配资的天福缘茶叶、中农富通、博华物流这三个项目的项目回款期均晚于银行还本期限，在2020年5月份银行借款到期时，事业部也只能先以自有资金垫资偿还。如果租赁业务过度依赖于“短贷长投”，会给事业部造成巨大的资金压力，这就需要多开发期限较长资金来源的品种来匹配租赁项目。

(四)丰富融资产品

1.加强与银行的沟通，丰富银行渠道融资产品

租保事业部当前的融资产品主要是银行借款，此外还有少许的商票贴现融资产品。事业部可根据客户的不同诉求，与合作银行沟通增加中长期贷款、保理、国内信用证、保函等融资产品。这里着重介绍一下银行保理对租赁业务的影响。对租赁业务来说，事业部将融资租赁项目形成的长期应收款转让给商业银行，银行基于应收账款的转让为事业部提供保理融资，银行受让的是应收租金，银行保理的期限往往与底层融资租赁项目的融资期限一致。银行保理业务相对于银行流贷融资，期限较为灵活，能较好地规避资金期限错配的难题，不会对事业部的资金流动性造成额外的压力。

2.开展再保理业务

租保事业部开展再保理业务与上述银行保理的原理一致，只是资金来源方由银行变为同业的商业保理公司。事业部可将租赁形成的长期应收款和保理形成的其他应收款向国内规模较大、背景较好的商业保理公司申请再保理业务，这可以在资金来源匮乏的情况下，增加流动性，缺点是同业再保理的成本相对较高，会减少当期的利润。

3.增加信托融资产品

租保事业部可与相关信托公司合作，通过融资租赁/商业保理集合信托模式和租赁资产/应收账款收益权受让集合信托模式实现融资目的。在融资租赁/商业保理集合信托模式下，信托公司借助租保事业部的项目资源，发行融资租赁/商业保理集合信托计划，由信托公司将资金贷给租保事业部用于购买设备，再将设备租赁给承租人使用并收取租金或者受让应收账款并收取利息；在租赁资产/应收账款收益权受让集合信托模式下，租保事业部将一个或多个租赁项目未来的租金收入形成租赁资产的收益权进行转让或者将一个或多个应收账款利息形成的债权收益权进行转让，信托公司通过发行收益权受让集合信托计划，以信托资金受让该收益权，信托期满后，由租保事业部溢价回购收益权，获取信托收益。

4.提高资产质量，推动资产证券化

2006年4月26日，远东国际租赁有限公司首期租赁资产支持收益专项资产管理计划获得中国证券会正式批准，这是国内首支租赁资产证券化产品，开创我国融资租赁ABS先河，为同行业开展ABS业务提供了借鉴。资产证券化通过打包出售债权，能实现资金的快速周转，为新业务投放释放资金。租保事业部现在可选择的证券化基础资产主要是债权类资产，比如保理业务的其他应收款债权、租赁业务的长期应收款债权。发行资产证券化产品可以达到应收款项的“出表”。资产证券化一方面有利于改善事业部财务结构，降低资产负债率；另一方面有利于盘活存量资产，提高基础资产的运行效率。

(五)实施更加高效的激励政策

为更好地做好事业部的融资工作，提高融资工作人员的积极性，事业部应对现有的融资激励政策进一步加大奖励力度，制定切实可行的激励方案，鼓励全体干部职工为事业部介绍融资资源，直接将融资奖金与融资规模挂钩，按照一定比例对相关人员进行奖励。