四年长跑，最终分手 恒大与深深房的这场“恋爱”谁更痛苦

谭浩俊

11月8日晚间，中国恒大（03333，HK）、深深房A（000029，SZ）同时发布公告称，中国恒大决议终止与深深房的重组计划，深深房A将于今日（11月9日）正式复牌。

深深房A发布的公告，显然要含糊得多，并在含糊中夹带着丝许伤感，甚至悲凉。深深房A表示，基于目前市场环境等原因，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟，为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究并与交易各方友好协商，公司决定终止本次交易事项。想一想，一场已经跑了4年的“恋爱”，突然说中断关系就中断关系了，搁在谁身上都会感到伤感，或者悲凉了。尤其是被动中断关系的一方，更容易伤感和悲凉。更何况，双方还是你情我愿的呢，不然，怎么可能维持长达4年的“恋爱”关系。

显然，在这场没有结果的“恋爱”中，恒大要更超脱一些，或者说分手时的痛苦要小一点。深深房则明显要难过一些，伤感一些。不过，在这场“恋爱”和分手中，深深房表现得很大度、很有风度，也很顾及两家的感情。谁也无法保证，将来有一天，两家会重续“恋爱”关系，甚至进入“婚姻殿堂”。最典型的，就是深深房在恒大与战略投资者商谈不要回购、继续投资的这段时间，予以了积极配合，而没有提前要求结束“恋爱”关系，从而给了恒大更多可以回旋的余地，给了恒大与战略投资者商谈不要求回购补充协议更好的环境。

当然了，恒大与深深房的这场“恋爱”，也决不是“恋爱”双方没有诚意，不是“恋爱”双方没有感情。没有从“恋爱”转化成“婚姻”，确实如深深房公告中所言，市场环境发生了比较大的变化，市场对房地产企业的接受度处于历史最低点，不可能轻易同意房地产企业通过大规模再融资进入A股，或对A股企业进行重组。万达、恒大等港股企业，都想通过私有化或再融资等方式回归A股，自然都没有能够达到目的。万达已经通过转型，由纯粹的、重资产类房地产开发企业，转型成以物业管理为主的轻资产企业，回归A股的希望也就大大增强了。恒大要想回归A股，或通过重组等方式进入A股，依靠目前的地产板块是不现实的，也是可能性不大的。

据悉，恒大的汽车板块拟计划进入科创板，物业进军港交所。如果汽车板块能够进入科创板，倒是恒大转型非常重要的看点。毕竟，汽车与地产相比，无论是听觉还是感觉，都要高大上得多。即便汽车行业的情况也不是很好，但恒大玩的是新能源汽车，只要实力足够强，还是很有影响力的。而物业与地产相比，也要在直观感觉上好许多。至少，物业是轻资产的认知是相同的，而不会像地产那样，显得极其笨重。

这也意味着，在经历了与深深房长达4年的“恋爱”后，恒大已经深切知道，无论是否还想继续回归或进入A股，按照目前的地产结构，是可能性极小的。与其在这个没有多少可能性的方式中消磨时光，不如另辟蹊径，从其他方面获得A股或港股的上市机会。也许，这就是恒大推动汽车板块和物业板块上市的主要原因。更有可能的是，恒大在地产板块的发展上，也会收缩战线，而不会继续大规模布点和开发。

对于“恋爱”另一方的深深房，没有能够与恒大正式成就“婚姻”，确实是比較遗憾的事。毕竟，深深房A停牌4年，大量投资者的资金也压盘在深深房停牌中。突然宣布重组终止，对投资者来说，当然是难以接受的事了。但是，又有什么办法呢？纵然多数投资者已经对双方的重组不抱多大希望，特别是恒大与战略投资者签订了不要求回购的补充协议后，就意味着双方的重组已经彻底没有希望了。但对投资者来说，仍然心里抱有一丝希望。现在，希望完全破灭了，投资者是不可能不感到难过的，也是很难接受的。而指望重组失败后，深深房有好的表现，也是不大可能的。

如此一来，这场马拉松式“恋爱”，最终以中断“恋爱”关系而结束，以令投资者伤感的方式完成它的使命，确实有点超出常态。如果重组成功，按照前两年恒大的发展势头，深深房的投资者一定会赚得钵满盆满。就算房地产市场不景气，也不影响恒大风光无限带来的投资效应。而现在，就只能凭借深深房自身的力量来消化这个利空了。能否消化，如何消化，实在难以预料。即便复牌当天“跑”出了一个涨停，但是，谁也无法否定，这可能是机构投资者“跑路”的一种方式，不能认为是利好因素。至于恒大，与战略投资者签订了不需要回购的补充协议，应当算是利好。因此，不会对重组失败构成太大影响。