银行业利率水平与经济发展的关系研究——以山西省为例

中国人民银行太原中心支行调统处课题组

银行业利率水平与经济发展密切相关，银行业利率水平的变动直接影响到银行业存贷款速度的变动，进而影响经济发展的变化，不同类型、不同期限、不同所有制银行的利率水平随时间变动具有不同特点，分别对经济的影响作用不同。

一、山西省银行业利率水平现状及特点

总体来看，近几年山西省存贷款利率水平整体呈现稳定变化趋势，存款增速与存款利率呈正相关，贷款增速与贷款利率呈负相关，且都滞后一期。利率水平的波动影响存贷款增速的变动，并与之呈现出一定的特点。如下图所示，本文选取了2016-2018年的月度数据，通过对存贷款利率变动情况与存贷款增速的对比分析，发现这三年存贷款发生额的加权平均利率都一直相对较为稳定，而存贷款增速相对具有较小的波动。从利率与增速两者的关系来看，存款的增速变动与存款利率存在着正向相关，且滞后一期，随着存款利率的变动，存款增速有滞后一期的相应变动，相反，贷款的增速变动与贷款利率整体存在着滞后一期的负向相关，随着贷款利率的变动，贷款的增速有滞后一期的相反变动。

数据来源：中国人民银行统计系统

数据来源：中国人民银行统计系统

（一）不同类型银行存贷款利率水平及特点分析

不同类型银行的存贷款利率水平有所差异，各类型银行的存贷款利率水平基本呈现稳定变化趋势，波动不大，农村信用社的存贷款利率水平始终保持最高,而对于贷款利率，中资大型银行最低。各机构之间的利率差距逐渐缩小，但不同类型银行存贷款利率差水平不同，因此会对银行利润产生不同的影响。

数据来源：中国人民银行统计系统

数据来源：中国人民银行统计系统

（二）不同期限存贷款利率水平及特点分析

分期限来看，不同期限存贷款利率水平不同，存款利率与期限正相关，存款期限越长，利率越高；贷款利率与期限负相关，贷款期限越长，利率越低。不同的期限产生不同的利率水平，对企业产生不同的成本压力。

（三）不同所有制企业贷款利率水平及特点

通过分析整理2015年-2018年不同所有制企业贷款利率水平变化情况，发现公有控股经济和非公有控股经济的贷款加权平均利率均有下降趋势，公有控股经济贷款加权平均利率明显低于非公有控股经济贷款加权平均利率，且两者贷款利率的差距有缩小趋势。

数据来源：中国人民银行统计系统

二、利率水平对经济增长及经济效益的影响

（一）从宏观角度研究利率水平对国民经济增长的导向作用

理论上，利率水平变动一方面会影响企业投资需求量，另一方面会影响居民储蓄。当利率上升时，投资需求减少，居民储蓄利息增加，消费减少，企业支出和居民消费减少导致国民经济收入减少；当利率下降时，投资需求增加，居民储蓄利息减少，消费增加，企业支出和居民消费增加导致国民经济收入增加。由此可见，国民经济收入与利率呈反向变动。

为了进一步研究利率水平变动与经济增长的关系，本文选取2009年-2018年的全国GDP增长率、山西GDP增长率和全国金融机构人民币贷款加权平均利率的年度数据进行比较分析。

数据来源：WIND数据库

由上图可看出，同期利率与经济增长关系不明显。但考虑到利率的传导作用有滞后性，通过滞后一期比较，可以看出，利率水平变动对全国国民经济增长有较强的负导向作用，即本期利率水平上升，下期全国经济增长水平下降；本期利率水平下降，下期全国经济增长水平上升。因此，利率水平变动对山西经济增长呈现负导向作用。

（二）从微观角度研究利率水平对山西省经济效益的影响

1.分不同类型银行来看，在不考虑中间业务的情况下，商业银行存贷款利率差与银行利润具有较强的正相关性。存贷利差越高，对银行利润的影响就越大。在考虑中间业务的情况下，银行业对利息收入的依赖度越低，银行利润对存贷利差影响的敏感性越低。因此，不同类型银行存贷利差大小影响银行利润的高低，进而影响经济效益的增长。

2.分不同期限来看，根据央行制定的贷款基准利率，期限越长，利率越高。而实际中贷款期限越短，利率越高；贷款期限越长，利率越低。主要原因是1年以内的贷款是企业为了周转资金，增强流动性而选择的一种临时性贷款，相对来说利率较高，且一些企业存在短借长用现象，无形中更加提高了贷款利率。因此，大部分享受不到国家扶持的企业均从银行获得的是短期贷款，相对来说利率较高，对企业造成较大的成本压力，从而影响经济效益的提升，影响经济的发展变化。

3.分不同所有制企业来看，由上文现状的描述，可知公有控股经济贷款加权平均利率明显低于非公有控股经济贷款加权平均利率，且两者的贷款利率差的差距有缩小趋势。说明在公有控股经济的成本压力基本趋于平稳的情况下，非公有控股经济的成本压力有逐步下降的趋势，但非公有控股经济的成本压力仍明显高于公有控股经济。非公有控股经济一般规模小、资本积累少，财务制度不健全，缺乏抵押和担保，很难得到银行的支持，银行抬高利率以抵消信息不对称和违约风险可能带来的高风险。因此，非公有制企业面临较大的贷款成本压力，从而产生较低的经济效益。

三、建立银行和企业两部门的一般均衡模型

山西省大部分行业面临着较大的贷款成本压力，从银行获得的贷款又大多为贷款利率最高的一年期贷款，且非公有制经济企业面临的贷款压力更大，而银行的高利差又使山西省银行业保持在较高的利润水平上，银行和企业之间的利润水平不匹配导致很多企业尤其是中小企业步履维艰。银行的盈利和企业的发展息息相关，同时，企业和银行的持续发展直接影响我国经济增长水平。因此，合理的利率定价方式对国家经济增长、企业和银行均有着积极正向的影响。本文将从企业和银行各自角度出发建立利润函数，将企业和银行两部门结合，建立一般均衡关系，求解最优利润下的存贷款利率定价水平。

（一）企业利润函数的建立

1.引入生产函数。假设企业的生产要素包括劳动和资本，这里的资本投入完全由银行贷款取得。用L代表劳动投入，用K代表资本投入，则生产函数为Q=f（L，K）。

2.引入成本函数。假设企业成本仅考虑人力成本、银行利息、付给银行的隐性费用。银行隐性费用是指由于信息不对称或银行根据企业的偿还能力大小产生的其他费用，如第三方机构评级信息需提供的费用、公关费用以及过桥资金产生的隐性费用等。用w代表要素市场上的劳动价格，r代表银行的贷款利率，用IC代表银行隐性费用，则成本函数为C=w＊L+(1+r)＊K+IC。

3.建立企业利润函数。由生产函数和成本函数建立利润函数，则π1=Q-C=f（L，K）-w＊L-(1+r)＊K-IC。

用企业利润对资本求导，可求解企业利润最大化，可得：

即：f'=1+r+IC'

f’为边际产出，1+r+IC’为边际成本，边际产出等于边际成本时，企业利润达到最大值。

若f’＞1+r+IC’，则∂π1/ ∂K大于0。即边际产出大于边际成本时，从银行获得的资金越多，企业利润越多。边际产出大于边际成本代表企业可持续发展，当资金越多时，利润也就越大。

若f’＜1+r+IC’，则∂π1/ ∂K小于0。即边际产出小于边际成本时，从银行获得的资金越多，企业利润越小。边际产出小于边际成本代表企业不可持续发展，从银行获得的资金越多，利润反而越少。

IC’为银行的边际隐性费用，我们知道，需要的资金越多，银行出于安全性考虑会造成隐性费用越多，即IC’＞0。下面我们分类别对边际隐性费用进行分析。按所有制划分，公有制控股企业与非公有制控股企业相比，公有制控股企业信息较透明些，获得同样多的资金，隐性费用相对非公有制控股企业增加的幅度较小。即公有制控股企业的边际隐性费用小于非公有制控股企业的边际隐性费用。因此，对于边际产出小于边际成本的企业，想要达到利润最大化，从压缩成本角度考虑，可以减少边际隐性费用，即提高信息透明度和资产报酬率。

（二）银行利润函数的建立

1.正常偿还贷款的银行利润函数。假设仅考虑银行的利息净收入带来的利润。用D代表贷款，用r1代表存款利率，用r2代表贷款利率，用C1代表管理贷款发放后的监督成本，C2代表银行存款的隐性费用支出（即发放礼品导致增加的费用），则π2=D＊（r2-r1）-C1（D）-C2（D）。

2.引入贷款可能损失的银行期望利润函数。假设p代表能够偿还贷款的概率，1-p为贷款资金损失的概率，则Eπ2=p＊[D＊（r2-r1）]-（1-p）＊（1+r1）＊D-C1（D）-C2（D）。

用银行利润对贷款资金求导，求解银行利润最大化，可得：

则r2=（C1’+C2’+1-p+r1）/p

C1’为边际监督成本，我们知道，发放的贷款越多，则银行对本金的关注度越高，监督成本也就越高，因此C1’＞0。

C2’为边际存款隐性费用支出，存款越多，发放的礼品和现金越多，因此C2’＞0。

（三）企业利润和银行利润的一般均衡

将银行和企业两部门联系，可看到，r=r2。则将两部门利润最大化的等式联系,可得利润最大化下的存贷款利率最优值。

即：（C1’+C2’+1-p+r1）/p=f’-1-IC’

可得到最优存贷款利率等式：

可看出，最优存款利率与企业边际产出、银行边际隐性成本、边际存款隐性费用支出、银行边际监督成本、能够偿还贷款概率有关。银行边际隐性成本、银行边际监督成本、边际存款隐性费用支出与最优存款利率反向变动，由于偿还贷款概率介于0到1之间，因此边际监督成本变动对存款利率的变动幅度大于银行边际隐性成本变动对存款利率的变动幅度。

从求解的最优贷款利率等式可得到，若要实现企业银行双赢，则对于边际产量小、信息不对称或企业偿还能力弱的企业（即中小微企业的普遍现况），贷款利率应该定价低；对于边际产量大、信息较为透明或企业偿还能力强的企业（即大型企业现状），贷款利率定价应该高。

四、当前利率水平的综合评价

从企业利润角度出发，中小微企业贷款利率普遍偏高，大部分企业存在边际产出小于边际成本情况，若要使中小微企业利润最大化，则需降低企业成本，即降低贷款利率水平。

从银行发展角度出发，银行一方面出于利润最大化考虑，另一方面由于弥补违约风险可能带来的损失，导致对于中小微企业的贷款利率定价偏高。但随着利率市场化的完成，我国银行业中间业务形成的利润占比也将大幅提高，净利息收入对利润的影响逐渐减弱，通过降低贷款利率将这部分利润转移给中小微企业，为中小微企业的可持续发展奠定基础，此时将可实现银行和企业两部门的利润最优，即模型中对于中小微型企业贷款利率定价应该低；对于大型企业贷款利率定价应该高，进而促进国民经济增长，并且使国民经济结构得到优化发展。

通过建立银行和企业的一般均衡模型，得出使双方都取得利润最大化的最优利率水平，从而对当前山西省利率水平定价做出综合评价，认为从国家经济增长角度出发，目前在全球经济增长放缓背景下我国经济下行压力较大，降低利率有助于山西省经济的增长。