研究航运企业船舶租赁融资优化决策及风险控制

张 莹

当前航运市场也在一直变化，有很多因素是无法控制的，企业要是在战略性经营上产生失误，就会影响到企业自身的生存以及发展，所以，要想实现更好的发展，就需要对船舶融资决策进行优化，预防融资项目带来的风险。在船舶融资业务中，需要应用科学的决策方法，对风险的类别进行正确的识别，分析其产生原因，合理的评估其带来的影响，进而对风险进行有效的管理。我国船舶租赁融资发展时间较短，在这方面的理论以及技术都较为缺乏，尤其是没有完善的船舶租赁融资项目风险评价体系，有关的控制措施研究也还较为欠缺。所以，在这样的情况下，就需要注重研究航运企业在开展这一业务上的风险，提升决策的科学性，促进国内航运企业的发展，让船舶融资租赁变成其一种渠道。

一、航运企业船舶租赁融资的作用

（一）优化航运企业经营现金流量

企业在船舶的制造以及购买上都需要投入巨额资金，因此，企业要想实现长期发展，就需要获得机构的长期资金支持。但是航运市场具有较大的波动，存在很多的不确定因素，且企业自身运行专业性很强，这就使得企业在申请银行贷款时需要层层审批，特别是长期贷款，流程很复杂，企业不仅要等待很长的时间，还无法确保结果，投资回报率较低或者是不稳定，不能够有效吸引投资者的购买兴趣，而航运企业要是通过发行债券或者是股票来长期筹资难度又很大。相比之下，船舶租赁融资就具有显著的优势，第一，期限通常较长，在限定时间内企业支付的租金额较小，可减轻企业船舶运营前期阶段资金方面的压力，优化前期经营现金流量；第二，这种融资方式要更加灵活，企业能够结合自身的情况对租金支付进行调整，不用定期定量定息偿还，这就可以让企业对资金进行更好的分配以及利用；第三，该方式能够给船舶建造或购买提供全部的资金，这就可以节省企业建造船舶初期的定金支付节省很多费用；最后，经营船舶租赁融资机构人员都较为专业，对市场运行较为熟悉，租赁公司单独审批项目，简化审批过程，提升效率，还可以获得很多的长期资金。

（二）提升航运企业资金杠杆作用，提升资产的利用率

船舶租赁融资一般有两种方式，分别是售后回租以及直接租赁，无论是哪种，都可以提升企业的资金杠杆，促进资金使用效率的提升，提升资金的流动性。

二、航运企业船舶租赁融资优化决策及风险控制

（一）信用风险和防范措施

该风险就是在以信用关系规定的交易中，其中一方当事人没有对合约进行完整的履行，进而带给其他方的损失的可能性。在该业务中，这一风险就是说在融资租赁交易中，一方当事人无法全部或者是部分履行租赁合约，而给其他一方或者是两方可能带去损失。

之所以会产生这一风险，主要有两方面原因，一方面是外部原因，包括交易对象经营管理不合理，在到期之后没有能力偿还债务；交易对象有意图占用企业资金或者是意图欺诈。另一方面就是内部原因，包括没有综合的了解交易对象信息或者是信息的真实性不足；没有正确的判断交易对象信用情况或者是在这方面的了解不足；没有有效的信用管理制度等。

当前信用的重要性不断凸显，特别是在一些巨额融资方面就显得更加重要，船舶的制造、租赁等方面都需要投入很多的资金，属于资金密集型产业，因此，信用在船舶租赁融资业务中十分重要，在交易之前就需要综合的进行信用调查，交易对象的信用级别情况，会直接影响到交易，体现在交易额数量和是否进行交易上。航运行业具有很高的风险，有很多的因素都会对其产生影响，一些因素的改变，都可能会导致违约行为的产生。在该业务中，航运企业不单单是出租人，也有可能是承租人，出租人就是企业将自己的船舶进行出租，租给其他方使用，而承租人就是基于融资租赁增加船舶的数量，提升企业自身的运力情况，进而提升自身的竞争力。所以，这就需要航运企业在进行船舶租赁融资业务时，可以先明确自身的角色，进而有针对性的对不同角色要面临的信用风险，提出有效的防范对策，避免和降低该风险的发生。

（二）汇率风险和防范措施

该风险也被叫做是外汇风险，就是说在该业务中用外币计量的资产和负债由于汇率的调整而导致的价值变化，包括下降或者上升，进而给承租人和出租人同时或者是给一方带去损失的可能性。浮动汇率制背景下，该风险之所以会出现，就是因为汇率上出现变化，导致汇率变化的是外汇市场中相关货币供求关系影响的[2]。除此之外，在进行跨国经营活动中，交易达成通常和结算时间存在差异，这也会让汇率可能在这个时间差内出现变化。在确定的时间范围内，外汇和本币或者是其他国家货币在折算率上也并非是一成不变的，同样存在变化的可能性，导致出现这一风险。所以，可以看到，之所以会出现该风险，主要原因就是汇率的变化以及时间因素。

汇率经常会出现变化，这会导致出现汇率风险，使得船舶融资租赁双方受到损失，在计算租金上也有较大的难度，这会直接给他们的利润带去影响，给船舶企业带去无法预料的损失以及额外的负担。所以，这就要对汇率风险进行防范，采取科学的措施，将该风险带去的损失尽可能降至最低，让企业能够更好的开展该项业务。

（三）利率风险及防范措施

在该业务中的利率风险就是因为国际国内各个方面的原因，使得银行的利率出现变化，导致借贷双方受到了经济上的损失。对利率能够产生影响的因素有很多，如，借贷资金供求情况、平均利润率、物价水平、国家经济政策以及国家利率水平等。

要想对该风险进行防范，就需要采取有效的对策：首先，对于租金率的计算，要采取和借款利率计算一样的方式。也就是说要在合同中明确要求融资租赁的资金要依据市场利率变化相应的定期进行调整，出租人在借款时也要运用合理的浮动利率筹集资金；要是合同中要求租金依据固定利率进行计算，那么出租人在借款时也需要利用这一方式筹集资金；其次，对因为利率改变而带来的风险，就需要采取金融衍生工具进行控制。船舶租赁在到期之后，利率的变动也会让船舶市场价值受到影响，因此，要想避免出现这种风险，就需要在制定融资租赁合同的过程中，在期货市场进行船舶期货或者是远期交易，利用套期的方式对未来的收益或者是成本进行明确；也可以购买期权，通过这一方式就能够避免出现风险损失，还会收获以外的收益；再次，出租人在金融市场中发行外汇长期债券，这也是一种资金筹集的方式。一些出租人出于要便捷的预算成本，一般会在租赁合同中规定固定的利率，所以，通过发行长期债券就是一种科学的选择。一般获取和船舶融资租赁期时间同样长的国际贷款存在很大的难度，但是因为债券流动性这一特点，想要在国际金融市场上发行以及销售十年期以上的国际债券也是可以的，所以，出租人就需要积极尝试把多种融资方式进行有机结合，如，债券与贷款进行结合，发挥出每种融资方式的优点，这样有利于资金的筹集，可以获得更多的资金，另外，还能够有效的降低风险。

三、结束语

综上所述，船舶融资租赁包含很多内容，过程具有较大的复杂性，涉及到的资金数额也很大，包含很多的财务风险，对于融资租赁决策的科学性以及风险控制的效果会直接影响到企业自身的发展，在当前市场环境下，企业要想实现可持续发展，就需要科学的进行决策，有效的管控风险，要具备充足的专业知识以及良好的社会信誉，伴随着相关行业的规范化发展，该业务的财务风险也可以得到更好的控制和防范。