公司法视角下上市公司反收购措施研究

鲁 坤

（内蒙古检察官进修学院，呼和浩特 010020）

引 言

在当今世界的发展趋势中，我国经济发展越来越迅速，不同的行业在一定程度上得到了巨大的发展，但是在发展的过程中，资本市场暴露的一些问题应该引起足够的重视，资本市场存在的恶意收购现象不断地明显，在这样的背景下，公司法应该不断加强对于上市公司，反收购问题的监督，加强对于该方面的监管，只有这样才能保证上市公司的利益，促进上市公司在发展的过程中稳定发展，本篇文章主要从反收购方面进行了一定的分析，并从公司法的角度，针对当前问题提出了反收购的措施，希望本篇文章对于当前问题有所帮助。

一、对于反收购问题简要的概述

企业在发展的过程中，如果遇到发展不顺利或者破产，很多企业会进行并购，在这个过程中，有的属于善意收购，但是有的也属于恶意收购。而返收购主要就是针对恶意收购的企业，采取一定的对策，来阻止对方进行收购，在整个过程中，企业是可以采取一系列的措施来维护自己的权益的，比如说修改企业的章程与别的企业进行合作，调整发展的战略，以及调控财务方面的决策，并且要注重维护股东们的权益，这一系列措施都是可以防止反收购的。在当前情况下，我国市场经济发展的速度十分迅速，同时不同的市场环境也在发生着很大的变化，这样的背景给经济的发展创造了许多有利的条件，但是同时也给很多企业的发展带来了一定的风险，企业间的竞争越来越激烈，并且很多企业存在不正当的竞争手段，一些在平时经营的比较好的企业，可能会因为投资的失误就会发生一系列的问题，导致财务状况出现短缺或者破产，这个时候就会面临被收购的风险。所以上市公司在发展的过程中，要有防范风险的意识，采用不同的措施来应对反收购，同时还要对于其他相同的企业有一些防范的意识，只有这样才能保证自己的企业在发展的过程中能够稳步发展，同时获取更多的经济效益，并且企业的管理人员应该明白反收购的措施，受益者不是股东方面，而是企业的管理人员方面，在反收购的过程中，要积极地寻找一些发展关系较好的企业，通过合作的方式加强反收购的措施。

二、公司法视角下上市公司关于反收购措施方面的分析

（一）寻找战略合作伙伴，预防反收购

当企业遇到恶意收购时，企业的管理人员不能任凭对手来对自己的企业进行收购，而是应该积极地寻找一个平时经常进行合作的企业，加强与该企业的交流与沟通，并且让这个企业收购自己的企业，提出的价钱必须高于对手的企业。这个时候收购的企业，如果还想收购的话，那就会继续提出更高的价位，但是这样显然是不符合企业利润的，所以就能够有效地避免这种企业恶意收购的行为。实行该计划的过程里，收购的企业，不仅会撤销原来的计划，还会在一定程度上损失一定的利润，所以这样的方式是十分有效的，它不仅能够防御收购企业，还能够在一定程度上对该企业进行进攻，主动打击了具有恶意收购性质的企业，使该类企业放弃收购计划，从而保证本企业的正常健康的发展。

（二）利用股份回购反收购措施

被选为当作目标的企业，如果这个企业的本身是有一定股份的，并且，在收购的过程中，用的是高于收购价位的价格来回购的，这个时候收购企业就一定要提升收购方面的价格，同时这样会提升收购的难度系数。在当前，我国实行的《公司法》对于收购制定了一系列的措施与计划，在对于股份回购型反收购方面的措施，在制定计划上进行了很大的制约，一个企业只有在企业分立合并以及股权激励等情况下，才能够利用这种措施。但是在当前的情况下，企业反收购的过程中，如果想要有效的防范恶意收购的企业的话，目标企业就要才用迂回的方式来应对，利用这样的措施来进行反收购，是一种十分有效的方式。

（三）管理层角度反收购措施

管理层在企业的发展过程中是十分重要的，是企业的战略分析，制定规划，维护企业正常发展的过程中决定性力量。管理人员在应对反收购的过程中，可以通过借贷的方式来收购本企业的股份。利用这样的方式把公司的原本的架构以及股权的分配资产构架方面进行重组，来获取预期的效益。这里所提到的管理层反收购措施，实际上是属于杠杆收购中，特殊的一种收购的措施，这种收购措施其实上就是利用借贷融资的方式来收购目标企业的股权，在整个过程中可以改善当前企业里，人员方面的架构不断地改善，企业里的金融方式，在当前的阶段来看，我国的《上市公司收购管理办法》并没有针对该层面的收购措施进行一定的法律规定，但是在很多的企业里，有关于财务工作状况方面，是存在一些规定的，如果收购人是企业里的管理人员，或者是别的部门的职工的话，被收购的企业就要聘请其他的财务人员，不能用公司的财务人员，进行企业方面财务情况的分析，用这个方式来保证整个过程的公平性和合理性，这样的方式提供了法律方面的保护是比较公平公正的。

总而言之，我国经济体制改革的进程仍在加快，同时属于深入的阶段，市场经济结构也在不断地发生着变化，资本市场中对于上市公司股权方面的收购，会变得越来越激烈，如果有的企业想要防止自己的企业被恶意收购的话，那么企业就要针对本企业的人员加强不断地监管，并且相关的人员要从公司法的视角下，对于公司的各项规定的制定以及执行，重新审核，要不断掌控，对于反收购方面的措施进行分析，加强法律在整个过程中的重要作用，只有利用这样的方式，才能保证自己的企业平稳的发展，不被恶意收购，只有这样才能维护市场环境的和谐，加快经济的发展。