改善我国中小企业融资环境的思考

■ 徐盼盼（中国人民大学）

改革开放40多年的进程中，我国中小企业实现了快速发展。《人民日报》曾刊登的一组数据显示，现阶段我国中小企业在税收上贡献率达到五成、在国内生产总值上贡献率达到六成、在技术创新上贡献率达到七成，在就业上贡献率达到八成，国内99%的市场主体都是中小企业。这组“五六七八九”的数字特征生动地说明了中小企业在拉动就业、促进创新、维护稳定等方面做出了巨大贡献，是我国社会重要的稳定器和加速器。促进中小企业健康发展，对推动我国国民经济和社会发展意义重大。

中小企业“融资难、融资贵”的问题在世界发达国家和发展中国家中广泛存在，我国也不例外。融资难题的存在导致中小企业资金短缺，进而抑制其创新和持续健康发展。我国党和政府高度重视中小企业融资问题。习近平总书记曾指出，要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资的问题，同时逐步降低融资成本。近两年的政府工作报告也提出要改革完善金融服务体系，支持金融机构扩展普惠金融业务，适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，精准有效支持中小企业。2019年中办国办更是为促进中小企业健康发展专门下发指导意见，提出要完善中小企业融资政策、积极拓宽融资渠道、支持利用资本市场直接融资等5条对策。中国人民银行、银保监会、财政部、国家发改委等部委也出台了相应措施来改善我国中小企业的融资困境。

但从目前中小企业实际融资环境看，解决融资难题并非一朝一夕之事。与大型企业相比，中小企业在经济发展中的作用与其所得到的融资支持仍不匹配。并且随着外部经济形势更加复杂化与我国经济结构转型，中小企业在快速发展中所面临的资金约束日益尖锐。

一、融资难、融资贵的原因分析

出现融资难、融资贵这一世界性问题，我国与其他国家相比既有共性原因，也有特殊之处。因此必须结合我国的经济特征和中小企业发展状况，对出现融资难题的原因进行统筹研究。

（一）企业自身环境导致融资受限

一是中小企业多缺乏长期战略。目前，大多数中小企业是基于短期盈利动机而设立的，发展过程中并未考虑宏观及产业的发展趋势，缺乏长期的发展战略，难以经受住市场的长期竞争考验，经营风险大、不确定性强，因此难以获得资金融出方的信任。

二是大多数中小企业属于合伙人或家族兴办成立，企业制度并不完善，私人财产与企业财产的边界模糊，缺乏监管。这导致企业易受小部分股东左右，企业的法人资产存在被侵占的可能，企业产权难以得到较好保护，这也将势必损害资金融出方的利益。

三是缺乏抵押资产。资产规模，特别是固定资产规模是当前融资中重要评估要素。我国中小企业普遍处于轻资产状态，缺少实物资产进行抵押担保。对于中小企业拥有的知识产权等无形资产，目前社会缺乏权威的评估机构及统一的评价标准，无形资产的抵押贷款较为困难。尽管股东的社会网络可起到替代有形抵押资产的作用，但与大型企业和国有企业相比，中小企业股东一般缺乏足够的社会信用背书，对企业融资作用有限。

（二）资金融出方支持力度弱

目前，我国已逐步建立起多层次的金融市场，但对中小企业而言仍显不足，如缺乏专业的为中小企业服务的政策性银行，债券、股权等融资方式渠道拓展难、融资条件高、发行难度大等。近两年，在“互联网+”的驱动下，互联网金融应运而生，成为服务中小企业融资的新方式。但在井喷式发展之后，由于暴露出监管力度薄弱、安全性有待加强等风险而进入到调整期。

当前，绝大多数的中小企业仍以商业银行贷款为主要融资手段。大型商业银行客户众多，更倾向于选择经营更加稳健、还款更有保障的国有企业、重工业企业以及基建行业企业等大型企业，对中小企业多因无暇顾及而排斥在外。对于中小商业银行，其天然具有服务中小企业的基因和优势。2018年以来，央行已多次降准，市场资金供给充裕，但中小商业银行放贷意愿仍然不足，其原因主要为：一方面，近两年受贸易摩擦等事件影响经济下行压力较大，中小企业经营情况并不乐观，叠加银行监管对不良贷款的核查趋严，中小银行不愿放贷；另一方面，中小银行资本基础较弱，资本充足率压力较大，信贷扩张能力欠缺。

（三）融资双方信息不对称

中小企业和金融机构的经营目的和运作流程均有较大差异，易出现信息不对称问题，是导致融资难题的重要原因之一。从中小企业角度看，一方面其机构简单，一般缺乏专门信息披露部门；另一方面其经营过程中或存在不规范的行为，以致没有动力建立标准、透明的信息披露制度，难以与金融机构建立长期的信用合作关系。从金融机构看，虽然我国已逐渐建立了企业征信、抵押担保、动产融资等信用设施，但中小企业的信用信息更为琐碎、难以挖掘，目前专门面向中小企业的信用信息收集、评估、开发及使用系统仍有待完善，不利于贷前和贷后管理。此外，受制于成本控制，部分金融机构减少了地方网点布局，不利于更深入了解中小企业信用方面信息。

二、改善中小企业融资环境的对策建议

融资难、融资贵是中小企业长期面临的一大难题，完全破解难度较大，通过一些措施改善融资环境、缓解这一难题更具有现实意义。

（一）改善企业自身融资环境

一是要建立长期发展战略，不断做大做强。企业要明确自身定位，建立长期发展战略，找出适合社会经济发展的经营模式。政府有关部门要深入了解企业情况，为其提供综合性融智服务，引导其充分发挥自身优势。政府要与企业形成合力，不断整合提升企业经营实力，进而获得资金青睐。

二是完善企业内部管理机制，提高科学管理能力。只有中小企业法人财产明晰，管理有效，资本市场才敢于提供资金。因此要按照现代企业制度要求，建立公司制企业，形成法人财产权。同时要建立规范的公司治理结构，保证公司决策的合理性和正确性，有效防范各部门、各类人员出现侵吞资金等损害资金融出方权益的行为。

三是创新担保方式。政府和金融机构应将贷款政策重心下沉，在合理的风险防控下根据形势的变化精准施策，与中小企业共同开发适合其“固定资产规模小”这一特征的特色融资方式，如通过存货融资、应收账款融资、仓单融资等创新动产融资模式；构建知识产权担保融资体系，重点开发知识产权价值评估系统，进而提升专利权、商标权等知识产权的市场应用价值；加强信用信息的收集和使用，用好信用融资方式等。鉴于中小企业股东个人对企业融资作用有限，因此政府有关部门应充分认识到中小企业的作用，设立专门的管理部门，建立相应的考核问责机制，发挥主动和积极性，为中小企业融资提供支持和帮助。

（二）加大资金融出方支持力度

政府要充分发挥引导、调控经济的作用。一方面，通过成立专为中小企业服务的政策性机构，设立中小企业发展基金等方式，对中小企业提供直接融资扶持；另一方面，发展普惠金融，提供公平的金融环境，完善基础设施，如发展中小金融机构，引导其创新金融服务模式和产品，提升信贷投放意识，建立有效的科学评价指标体系。需要强调的是，政府对中小企业的直接支持必须合理适度，否则易滋生大量坏账，出现负面效应。

要激活资本市场，充分调动债券、股权融资服务中小企业的动力，恢复合法的非标融资功能，缓解融资断层。对于互联网金融等新型金融业态，不可因噎废食。要认识到其具有的高效率、低成本、广覆盖的优势，也要针对监管滞后、存在技术攻击等安全隐患问题及时采取必要的措施，最大限度规避风险。

对于当前中小企业融资所更为依赖的商业银行贷款，应继续推动中小银行业务回归本源，加强货币政策对中小型银行的支持力度。要探索差异化金融监管政策，适度提高对中小企业贷款的不良率容忍度，对基层信贷人员做到尽职免责，提高其业务积极性。要继续创新中小银行资本补充工具，扩大投资群体，使其资本补充能力得到实质性提高。

（三）全力打破融资双方信息壁垒

对于中小企业，要高度重视信用信息在当前信息化时代和社会信用体系建设中所发挥的关键作用，不断加强信用信息建设，并按照有关规定及时披露。对于人员较少的中小企业，可安排相关人员兼职从事信息披露工作。对于金融机构，应在政府的引导下，通过完善企业信用体系、建立风险协调机制等方式，加强金融系统基础设施建设。要凝聚信用、科技、金融三股活力，建立更加开放的信用信息平台和专为中小企业服务的第三方信用评价机构，积极利用大数据、云计算、人工智能等技术手段，从信用调查、信贷决策等方面深入挖掘金融数据，积极对中小企业的信用信息进行采集、加工和评价。