比亚迪战略转型效果评价

赵卫

摘要：近年来，随着人们环保意识的加强，新能源汽车越来越受到大众的喜欢，并迅速成为一个汽车领域销售新热点。在上述背景下，本文以比亚迪战略转型为例，通过财务指标分析法，运用比亚迪战略转型前后三年的财务数据，通过盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面分析比亚迪战略转型的效果，发现比亚迪在营运能力方面存在一些问题，而公司的盈利能力、偿债能力和成长能力都有所加强，说明比亚迪战略转型整体而言是成功的，针对发现的一些问题，提出了加强对宏观环境的适应能力，稳定现金流，有效控制筹资偿债风险和提高企业创新能力的建议。

关键词：比亚迪;战略转型;财务指标分析

中图分类号：F235    文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2019）10-0037-03

一、引言

2013 年，国家发改委和工信部对企业异地建厂提高了要求，“建设自主品牌”和“发展新能源汽车”已经成为是否能通过审核的重要条件。国家的政策支持推动了我国新能源汽车类型如比亚迪等国产汽车的崛起。

对比亚迪新能源战略转型进行财务分析意义非凡。不仅有利于比亚迪推动自身的进步与发展，实现企业与时俱进的目标，也有助于拉动我国其他新能源企业行业的贸易，为其他新能源企业提供借鉴意义同时也有利于我国汽车产业的进步，提高国家的综合实力和国际影响力。

比亚迪股份有限公司，始创于 1995年，总部坐落于深圳市，2002年在香港主板上市，目前在IT、汽车和新能源都有高新技术产业群。公司规模庞大，设立了中央研究院、电子研究院、汽车工程研究院以及电力科学研究院，负责高科技产品和技术的研发，并且在国内拥有九大生产基地，近年来在国内和国际上的市场份额越来越大。伴随着我国新能源汽车产业的高歌猛进，比亚迪拓路前行、领跑市场，连续几年在新能源汽车市场获得销量榜首，令业界惊叹。

二、比亚迪战略转型效果评价

2014 年，中国新能源汽车产业迅速发展，根据统计数据显示，2014年中国新能源汽车累计销售7.48 万辆，同比增长323.8%，其中插电式混合动力汽车销售2.97万辆，同比大幅增长878.1%。比亚迪选准时机，跟上了时代步伐，实施了新能源战略转型，本文通过选取比亚迪 2014 前后三年的财务数据，通过财务指标分析来对比比亚迪将新能源汽车转型商业化前后的财务状况的变化，以此探讨比亚迪战略转型的实施效果。

（一）盈利能力分析

1.比率分析

由图表可知，比亚迪战略转型之前，2012 年较 2011 年销售毛利率和销售净利率都有下降的趋势，而比亚迪自转型元年2014年起销售毛利率和净利率都稳步上升，2016 年比亚迪的销售毛利率高达20.36%，销售净利率达到5.30%，比亚迪的毛利率低于行业均值，但是存在上升趋势，且在2017年的时候已经超过行业均值。从营业利润率来看，转型之后营业利润率也在逐年升高，由 2014 年的 1.27% 增加到 2017 年的 4.64%，企业的净资产收益率和总资产收益率在转型后都有明显的提高，说明转型后企业的获利能力有了大幅度提升。

2.每股收益和每股经营活动现金流量净额分析

从表中可以看出，比亚迪的每股收益从2012年开始有所降低，2012-2014年一直维持在0.3 元以下，最低的时候只有2012 年的 0.0346元;比亚迪转型之后，2015 年的每股收益上升到了 1.1403元，较前三年的均值相比，上升了近7倍。

由于 2012-2014 这几年比亚迪一直进行新能源汽车的研发，从生产手机锂电池扩展为生产动力电池，研发投入多且周期长，使得成本有所增加，从而降低了收益水平。比亚迪正式转型之后，除开受制于电池产能，积压了大量尚未交付的新能源汽车订单的 2014 年，从 2015 年开始，新能源汽车给比亚迪的汽车销售带来了巨大的收益。此外，比亚迪高昂的管理费用也制约着其利润的增长。

比亚迪的每股经营活动现金流量净额变动参差不齐，变化最明显是 2015 年和 2016 年。2015 年，比亚迪的每股经营活动现金流量净额大幅增加，主要是由于该年度新能源汽车的爆发式发展，比亚迪销售新能源汽车的利润大幅增加。2016 年，其经营活动现金流量净额为负。比亚迪处于转型的加速发展阶段，在此期间由于大力投资用于汽车市场的扩展，经营活动现金流量出现负数也是正常的。

（二）偿债能力分析

从图表可以看出，比亚迪的流动比率虽然偏低，但基本呈现逐年上升的趋势，从 2011年的 0.64上升到了 2017年的0.98;比亚迪的速动比率也是偏低的，但整体也呈现逐年上升的趋势，从2011 年的 0.44 到2017年的0.79;比亚迪的资产负债率常年維持在 60%以上，在 2014 年最高达到69.26%，之后基本呈下降状态。在2016 年的时候，其资产负债率较2015年明显下降，主要是由于其在2016年的销售状况较好，获得大量现金，现金增长率高达48%。而随着销售规模的扩张，存货规模也在增加，总资产相对于负债增加的更多。总的来说，比亚迪的短期偿债能力和长期偿债能力在其战略转型之后都得到了增强。

（三）营运能力分析

由表可知，不论战略转型前还是转型后，比亚迪的存货周转率在2011-2017年间持续走低，存货周转率的持续走低表明比亚迪的存货管理效率持续变低;应收账款周转率在 2011-2017 年间持续走低，在行业平均值一般超过 10 的状态下，比亚迪的应收账款周转率却一直低于这个数值。应收账款周转率走低表明比亚迪存在大量的不易迅速回收的账款，大量的资金被占用可能影响企业正常生产。值得一提的是，比亚迪的应收账款周转率存在季节性变化，总是在年报的时候达到最高点，说明比亚迪往往在下半年尤其是最后一个季度表现较好。前两个季度的利润普遍少于后两个季度，这有可能是受企业的信用政策影响;流动资产周转率在 2011-2017 年间持续走低，流动资产周转率低说明企业的流动资产利用率低，有待提高;比亚迪的总资产周转率都是时而升高，时而降低，没有明显的变化趋势。总的来说，比亚迪在战略转型后的总资产周转率低于战略转型前。

（四）成长能力分析

由图表可知，比亚迪2013 年和 2015 年的净利润增长率最为瞩目。2013 年的净利润增长率高达 264.44%，主要是由于 2012 年比亚迪的净利润太低，业绩触底反弹所致。而 2015 年的净利润增长率高达 324.16%，则是因为公司战略转型，新能源汽车的高成长性逐步凸显，产品销量大增;比亚迪战略转型后的净资产增长率显著高于战略转型前的净资产增长率，公司的成长能力变好;比亚迪战略转型后的总资产增长率高于战略转型前的总资产增长率，公司的成长能力增强。

（五）战略转型对公司财务状况的影响总结

就盈利能力、偿债能力、成长能力而言，战略转型对比亚迪公司的影响是十分积极的。战略转型之后，新能源汽车销售量和销售额大幅增加，公司的盈利能力、偿债能力、成长能力都有所增强。就营运能力而言，不论转型前还是转型后，比亚迪营运能力的多项指标都处于不佳的变化状态中，战略转型对比亚迪公司的营运能力的影响不太明显。

三、比亚迪战略转型存在的问题

（一）宏观环境复杂多变，政策风险明显

企业所面临的环境是复杂多变的，政治、经济、社会和技术等方面都会对企业产生重大影响。国家政策的改变、法律出台新的规定、社会观念和科技的发展都会给新能源汽车产业带来重大影响。

（二）新能源项目资金回笼慢，现金流紧张

比亚迪在新能源发展战略初期，大量的人力和资金都投入了产品研发与设计，大量研究机构的建立与人力资源的耗费很容易导致企业内部资金流转不畅，引发现金流风险。虽然近年来新能源汽车产业的现金流风险低于普通汽车产业，但其不可避免地导致了应收账款和应收票据的数额增加，这就导致了资金回收风险的提高。

（三）业务规模扩大，筹资偿债风险增加

目前我国新能源汽车产业还未成熟，资本市场与发达国家相比还有一定差距，国家给予新能源汽车产业的扶持是有限的，这就导致了新能源汽车在初期发展时的融资渠道较少。比亚迪公司在发展初期大规模扩展业务容易导致企业过度使用财务杠杆，从而引发财务风险，进一步影响企业的融资和偿债能力。

（四）传统财务效率有限，财务转型迫在眉睫

企业管理者的目的是创造企业价值，这就要求企业的业务流程与财务相密切结合，比亚迪在新能源发展战略初期还未将财务分析渗透到每一节细小的业务单元，这对于公司的长远发展和决策发挥不利，公司的财务转型迫在眉睫，需要与大数据时代相结合，发展管理会计，这是企业能否长远发展的关键。

四、比亚迪未来发展的建议

（一）加强对宏观环境的适应能力

加强对于宏观环境的分析研读，缩减由于环境变化引起的适应性时间与成本，比亚迪企业应当建立健全企业宏观环境研究组织，时刻关注分析以及合理预测宏观环境对企业造成的各方面影响，加强信息搜集的及时有效性，保证企业自身在大环境中占得先机。

（二）稳定现金流

新能源汽车产业在发展的初期需要大量资金，尤其是技术方面，需要不断的资金支持。同时，企业为了保持核心竞争力需要不断地保持技术研发力度，这就需要企业稳定现金流，控制企业债务规模，提高资金周转效率。

（三）有效控制筹资偿债风险

比亚迪公司要想有效的控制筹资偿债风险，应该对筹资规模、筹资结构、筹资渠道制定一个明确的计划，同时比亚迪企业应当建立风险预警系统提高资金的周转效率，对贸易往来企业进行信用等级评价，提高对应收账款的回收能力。

（四）提高企业创新能力

创新是发展的动力，比亚迪应当顺应时代发展潮流，大力创新，加强对于创新研发的投入，努力保证行业内部的技术优势。通过发展新能源产业，加速产业的优化升级，逐步淘汰企业内部落后产业，倾斜资源于重点发展领域。从长远的战略角度提升企业综合竞争力。

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[责任编辑：金永红]