光速中国宓群：明星企业的两个关键指标

曹欣蓓

如何挑选合适的企业，始终是投资人经久不衰的议题。

当前的中国市场，好似一场冰与火的序曲。一边是“双创”政策红遍各地，新经济浪潮推陈出新，创业初心如火如荼；另一边是资本寒冬冷风阵阵，LP对于资金去向愈发谨慎，投资机构马太效应显著。不断有新企业诞生，又不断有企业没能走到最后，倒在了黎明之前。

在这样的环境下，光速中国创始合伙人宓群自有秘籍。从百度到大众点评，从迅雷到赶集，从融360到拼多多，都有宓群助力的身影。他身后的光速中国是一家专注于中国市场的早期创业投资基金，管理着四支美元基金和一支人民币基金，金额超过15亿美元。

作为众多知名公司背后的“点金圣手”，宓群很看重对创始人，特别是CEO的考量，CEO需要拥有足够格局，愿意给予团队足够财富，而非仅追求自身的财富提升。在投资赛道上，宓群不仅要求公司在行业钻得深，还会协助公司不断调整赛道，寻找新的增长点。

这位荣誉满载，位列福布斯“全球最佳创投人”2019榜单第12位投资人的秘籍是什么？该怎样结合公司的实际情况，运用这份投资秘籍？宓群为我们抽丝剥茧，讲解了他的投资心得。

人和赛道是两项重要考量指标

《中欧商业评论》（以下简称CBR）：您主要专注于哪些领域？

宓群：光速中国的投资组合主要围绕在消费互联网、“互联网+”、企业服务/硬科技三大主题。消费互联网包括社交媒体、新媒体、电商等项目，例如拼多多，“互联网+”也有另一种称法，叫做“行业互联网”，是用互联网技术改变传统行业，提升行业的效率，例如满帮集团。对于第三个板块企业服务/硬科技，与美国相比，中国的硬科技行业发展相对滞后，但如今国内科技企业纷纷成立，整个行业高速发展，光速也一直在关注硬科技领域的投资机会。我们判断未来有核心技术的硬科技创新将在中国有大爆发，这一领域的公司就像火车，因为研发“重”所以加速会慢一些，但一旦跑起来，就不会轻易停下来。

CBR：您的评选标准是什么？尤其是您超过70%的投资都集中在A轮，处于早期投资阶段的公司并不具备一份好的甚至是完善的财报，您会考察哪些方面？

宓群：在早期投资的时候，很多情况不仅没有财务报表，甚至连产品都没有，这时候我们最主要看两方面：人和赛道。人是最重要的，此外就是赛道，希望赛道能足够长。

我们投资过不少连环创业者，比如拼多多、小鱼科技、火花思维、AIC等，最好的情况是有一定成功经验的连环创业者，不需要大的成就，小有所成就挺好。如果此前的创业经验是失败的，这也是交学费，会有一点点的加分。

CBR：会存在对创始人不够了解，从而错过好项目的情况吗？

宓群：我们每年都要接触上千家公司，难免会有错过的情况。2012年的时候，今日头条计划进行B轮融资，想做个性化的新闻推送。我们跟张一鸣聊过，但最终没有投，后来我们也进行过复盘，张一鸣本人非常善于思考，也是有战略眼光和格局的，但当时仅仅一个小时的谈话，其实不足以构成对创始人全面的了解。在这点上，我们也在不断地学习调整。

创业公司所拥有的资源较少，所以事先选择好赛道非常重要。对于有经验的创业者而言，如果在行业里钻得深，就能够知道客户在哪里，客户的痛点在哪里，潜在的机会在哪里。

CBR：在赛道方面，您是指市场吗？

宓群：对，希望市场足够广阔，并且能像滚雪球一样，能越滚越大。当赛道很拥挤时，公司就会面临很大的竞争，如何脱颖而出就成了一种考验。但另外也有种情况需要注意，就是当一条赛道走的人很少，有可能是市场的需求本身就小，那么公司的发展前景就会受到限制。

创业公司所拥有的资源较少，所以事先选择好赛道非常重要。对于有经验的创业者而言，如果在行业里钻得深，就能够知道客户在哪里，客户的痛点在哪里，潜在的机会在哪里。

作为投资机构，我们有时候也会进行等待，等创业公司走到了合适的赛道，再进行投资。就比如说无人驾驶激光雷达企业禾赛科技，我们是B轮才进入的。禾赛早期做的是激光气体检测，开发高精密气体分析仪器，它们拥有强大的技术团队，创始团队都是从顶尖的学校毕业，拥有丰富的行业经验。公司最初成立于美国，随后又搬到了中国，当时我们认为气体检测的市场不够大，赛道的前景并不广阔，看不清未来方向。

等禾赛切入激光雷达领域，我们测试过它们的固态激光雷达样品后，果断敲定了投资。激光雷达是无人驾驶和机器人的核心技术，与其他传感器相比，激光雷达在探测距离、可靠性、行人判别和夜景模式等方面都更具优势。从结果来看，目前禾赛90%的利润是来自激光传感器，美国和欧洲最领先的自动驾驶公司都选择了禾赛，公司业务增长飞速，已经盈利，说明我们当初对赛道的预判是正确的。

协助公司寻找新增长点

CBR：创业公司在发展过程中，战略方向与赛道也会不断调整，您会怎么处理？

宓群：这样的情况肯定会有，我们会帮助公司一起调整赛道。例如我们投资的小鱼易连，它们如今的产品是云视频会议，将传统的会议构建在云上，是对云计算领域非常重要的一项应用。小鱼易连拥有数万家企业用户，最近也获得了腾讯的C轮融资。但是最初投资的时候，这家公司叫作小鱼科技，做的是消费级智能家用助手的产品。

CBR：当时这家公司打动您的原因是什么？

宓群：还是赛道和人两方面。宋晨枫是一名连续创业者，且拥有较为成功的创业经历。小鱼科技另外两位创始人袁文辉和赵兴国是Polycom中国的核心高管，也拥有良好的技术背景。而且在2014年时，这家公司填补了国内智能音箱产品的市场空白，是相当前沿的技术，又拥有广阔的赛道，等于开创了中国家庭智能陪伴机器人的新品类。

CBR：后来为什么会进行赛道调整？

宓群：第一款产品推出时，定位是家庭陪伴，例如子女出差在外，可以通过这款产品，与家中的老人交流对话，了解老人的情况，而老人也可以通过智能音箱，点播电视剧、戏曲等各种节目，在市场上收获了不少好评。

但是我们经过调查发现，其中20%的用户并没有把产品用在家庭中，而是用于企业的远程会议。我们很快意识到：这是市场的新方向，云商用视讯的市场需求会被进一步放大。

因此，我们与当时的小鱼科技进行了沟通，将业务拆分成两个方面，设立两家不同的公司。如今两家的发展都很好，其中一家属于To B业务，主攻企业云视频会议，对标美国的Zoom，也就是如今的小鱼易连，还在2019年获得了中国Internet“逆生长”准独角兽企业。另一家继续原来家庭智能陪伴机器人的业务，也就是To C端，叫小鱼在家，2018年公司联合百度发布了小度在家带屏智能音箱。

留出至少6个月的现金流

CBR：对于创业公司而言，在哪个时间点进行再次融资，也是很关键的问题，您有什么建议？

宓群：建议提前留出至少6个月的现金流。有时候，创始人对于资金使用情况的预计会出现错误，例如以为还能用上一年，但其实只够半年。因此，在发现公司现金流只有6个月的时候，就可以开始融资了。

CBR：但现在资本寒冬，在这个时间点融资，创业公司不一定能获得很高的估值。

宓群：其实不要在意估值，估值只是一个虚的数字。说到底，如果企业不成功，一切都是零，毫无意义。有些创始人可能觉得，我上一次融资时，公司估值已经达到了多少亿元，非常厉害，下次融资一定要更好，但这是不必要的思想包袱。

对企业而言，最重要的是公司现金流的安全，而不是一个所谓的账面數字，只有留得青山在，才能够有长期的发展。