中国实际利用外资影响因素分析

罗铭然

摘要：自中国改革开放以来，外资活跃了中国资本市场，为中国的经济建设和产业发展做出了重要的贡献。本文以改革开放40年为时间段，结合中国利用外资最新发展情况，选用误差修正模型对实际利用外资的影响因素进行实证分析，结果表明：实际利用外资主要受到汇率、出口变化率以及GDP变化率变动的影响，其中汇率和GDP变化率对实际利用外资的影响是正方向的，出口变化率对实际利用外资的影响是负方向的。

关键词：实际利用外资;改革开放;误差修正模型

中图分类号：F125;F832.6 文献识别码：A 文章编号：

2096-3157（2019）06-0026-02

一、引言

作为一个后起的发展中国家，中国的对外开放起步相对较晚，改革开放是中国历史上一个重要的转折点，标志着中国走出国门，融入世界，同时打开国门，引入新的发展力量。到2018年，改革开放已经实施了40年，中国对外开放取得了举世瞩目的成就，其中，中国引进外资和利用外资方面成就格外显著，2017年，中国实际使用外资金额1310.4亿美元，约为1983年实际使用外资金额的142倍，项目数为35652个，约为1983年项目数的75倍，中国利用外资在规模和质量上都有明显的提高。

值此改革开放40周年，中国利用外资在基本發展情况，解决问题以及发展经验方面，都有许多值得关注和思考的地方。2015年底，供给侧结构性改革提出后，中国利用外资有了新的发展方向，李洪涛、高宝华（2016）结合供给侧改革分析了中国利用外资的发展情况，认为中国利用外资总体上稳中趋优，发展潜力较好，在新形势下，国内外宏观环境趋紧，中国还是应该积极引进外资，改善投资环境，培育利用外资的新优势，充分发挥外资在推动中国经济建设方面的作用。在具体省市方面，殷凤（2017）具体对上海利用外资情况作了分析，认为上海利用外资正逐渐由量变转为质变，由扩大数量转为提高质量，上海利用外资在产业结构和区域分布方面都有很大的改善，未来利用外资的发展方向将是通过产业链招商和营销环境招商，进一步提高利用外资的质量。在创新经验方面，崔新健（2017）重点分析了利用外资在加快中国创新型国家建设方面的作用，从四大效应进行了阐述，一是开放效应会促进中国创新体系的开放性，二是关联效应会推动中国各个产业及其上下游产业相互作用，三是集聚效应会促使中国各地构建特色突出的地区集聚优势，四是示范效应会提升中国企业和人力资本的创新吸收能力。学者们基本是结合中国利用外资的最新发展情况，发现存在的问题，总结发展的经验，提出未来的发展趋势，从理论和实践上为中国利用外资提供了参考和借鉴。

本文结合中国改革开放40周年之际利用外资的发展成就，总结了40年来利用外资的发展经验，在此基础上分析中国实际利用外资的影响因素，结合最新国内外发展形式分析了中国利用外资的发展趋势，为中国在新时期利用外资提供参考。

二、中国利用外资影响因素实证分析

1.样本数据说明

利用外资作为一个复杂的宏观经济变量，国内外各种经济因素的变化深刻影响着实际利用外资的规模和数量。汇率对外资引入的影响是不可忽视的，人民币对外贬值会增加外资流入;其次，我国现有的市场规模和潜在的巨大的市场规模构成了对外资极大的吸引力;同时，国内物价水平同样会对外资的流入产生影响，表现为我国的通货膨胀率。

因此为了对中国利用外资的影响因素进行分析，本文收集了1983年～2017年的中国利用外资数据作为被解释变量，同时收集了可能影响中国利用外资的一些变量指标，汇率（HL）;我国的实际 GDP——表示宏观经济环境;居民消费价格指数（CPI）——代表通货膨胀率;居民消费水平（CON）——表示市场规模;出口总额（EXPO）等作为解释变量，从而建立回归模型进行分析，数据均来源于中国历年统计年鉴。

2.实证检验分析

（1）变量数据简单说明

实证研究中用Y表示实际利益外资作为被解释变量，解释变量中，出口用EXPO表示，GDP用GDP表示，居民消费水平用CONS表示，消费价格指数用CPI表示，汇率用HL 表示。各变量的衡量单位各有不同，其中，实际利用外资、出口和GDP的单位为亿美元，居民消费水平的单位为元，消费价格指数和汇率的单位为百分比，鉴于各变量单位不统一，所以对其进行标准化指数处理，以1983年各变量值为基准值100，对后续各年份进行相应指数化处理，从而使得各变量在衡量标准上能够统一。同时，为了消除可能存在的异方差性，对处理后的变量统一再取对数，从变化率角度来进行回归和解释分析。

（2）变量稳定性检验

由于变量为时间序列变量，先对其进行平稳性检验，检验结果如下：

表1 ADF检验结果

序列名t检验统计量值1%临界值5%临界值结果

LNY-3.716158-3.639407-2.951125平稳

LNCPI-3.252700-3.646342-2.954021平稳

LNHL-4.384945-3.639407-2.951125平稳

LNEXPO-1.383698-3.639407-2.951125不平稳

LNGDP1.387924-3.639407-2.951125不平稳

LNCONS-1.997987-3.661661-2.960411不平稳

DLNEXPO-4.704426-3.646342-2.954021平稳

DLNGDP-4.593073-3.646342-2.954021平稳

DLNCONS-2.334166-3.661661-2.960411不平稳

DDLNCONS-3.442738-3.670170-2.963972平稳

注：D表示一阶差分，DD表示序列二阶差分

检验结果表明，LNY、LNCPI、LNHL在显著性水平为5%时，显著性水平的临界值都大于它们的检验值，这就表明LNY、LNCPI、LNHL三个序列原序列是平稳的;而LNEXPO、LNGDP在显著性水平为5%时，显著性水平的临界值都小于它们的检验值，这就表明LNEXPO和LNGDP两个序列是非平稳的，在对其进行一阶差分后，在显著性水平为5%时，显著性水平的临界值都大于它们的检验值，这就表明这两个序列一节差分后是平稳的;LNCONS的原序列和一阶差分序列都是不平稳的，在对其进行二阶查分后，在显著性水平为5%时，显著性水平的临界值都大于它们的检验值，这就表明这LNCONS序列二节差分后是平稳的。

在后面的模型建立中，舍去了二阶差分后平稳的LNCONS序列，仅用LNCPI、LNHL的原序列以及LNEXPO和LNGDP的一阶平稳序列，来对原序列LNY进行回归，又因变量并非同阶单整序列，所以建立误差修正模型来进行分析。

（3）模型建立

模型1：log Y=c+β1 logCPI+β2 logHL+β3D log EXPO+β4D log GDP+μ

模型2：log Y=c+β1 logHL+β2 DlogEXPO+β3D log GDP+μ

模型3：log Y=c+β1 logHL+β2 DlogEXPO+β3D log GDP+β4E（-1）+μ

通過软件计算，得出回归结果：

表2 模型分析结果

变量模型1模型2模型3

LNYLNYLNY

常数项C5.074792

（0.557087）-6.275356***

（-3.791957）-6.813449***

（-4.956700）

LNCPI-2.306418

（-1.266624）

LNHL2.294667***

（-0.201112）2.418629***

（8.265370）2.497317***

（10.34926）

DLNEXPO-2.368062**

（-2.618432）-2.644607***

（-2.983445）-1.158965

（-1.673700）

DLNGDP2.480337**

（2.438834）2.336554**

（2.288963）1.497876*

（2.005925）

E（-1）0.825842***

5.521822

R20.7688350.7560460.854669

F检验值24.1128830.9914241.16592

注：*表示10%显著性水平通过检验，**表示5%显著性水平通过检验，***表示1%显著性水平通过检验

3.实证结果

从结果中我们可以看到，在模型1中，消费价格指数对实际利用外资的影响并不显著，而汇率、出口变化率以及GDP变化率的变化率对实际利用外资的影响是显著的，汇率每变动1%，实际利用外资就会同向的变动2.29%，出口变化率每变动1%，实际利用外资就会反向的变动2.36%，GDP变化率每变动1%，实际利用外资就会同向的变动2.48%;在模型2中，剔除了模型1中的不显著变量消费价值指数，剩余变量均显著的通过检验，其中，汇率每变动1%，实际利用外资就会同向的变动2.41%，出口变化率每变动1%，实际利用外资就会反向的变动-2.64%，GDP变化率每变动1%，实际利用外资就会同向的变动2.33%;在模型3中，加入了残差滞后项，建立了误差修正模型，在此模型中，汇率每变动1%，实际利用外资就会同向的变动2.48%，影响程度较前两个模型略有增加，出口变化率每变动1%，实际利用外资就会反向的变动-1.15%，影响程度较前两个模型有所下降，GDP变化率每变动1%，实际利用外资就会同向的变动1.49%，影响程度较前两个模型也有所下降，同时，误差修正项为0.82，意味着短期波动偏离长期均衡时，误差修正项将以0.82的力度同向做调整，将非均衡状态拉回均衡状态，反复调整，最终达到平衡。

综上3个模型，可以看出，在实际经济发展中，实际利用外资主要受到汇率、出口变化率以及GDP变化率变动的影响，其中汇率和GDP变化率对实际利用外资的影响是正方向的，出口变化率对实际利用外资的影响是负方向的。

三、结论

改革开放40年以来，外商直接投资金额和进出口规模不断提高，外商投资的方式也逐渐多元化，投资区域多覆盖、有重点，多集中于沿海发达区域，对华直接投资国家稳步扩展，主要趋势基本是按照地域远近排列。对实际利用外资的影响因素进行实证分析，发现了我国实际利用外资总额与国内一些经济因素之间的相关关系，当然外资的流入必然要受到国外宏观大环境的影响.当国际宏观环境良好，国际流动资金充足时，我国实际利用外资的数额也会相应增加。从具体影响因素来看，实际利用外资主要受到汇率、出口变化率以及GDP变化率变动的影响，其中汇率和GDP变化率对实际利用外资的影响是正方向的，出口变化率对实际利用外资的影响是负方向的。

参考文献：

[1]李洪涛，高宝华.供给侧改革与利用外资战略的思考[J].国际经济合作，2016，（12）：34～38.

[2]殷凤.对新时期上海利用外资的思考与建议[J].国际贸易，2017，（11）：14～18.

[3]崔新健.当前形势下利用外资加快创新型国家建设的研究[J].国际经济合作，2017，（09）：23～27.

[4]陈海波，陈赤平.FDI、交通运输能力与制造业发展：基于224个城市的面板门槛模型的实证分析[J].世界经济研究，2018，（06）：123～134+137.

[5]张鹏杨，唐宜红.FDI如何提高中国出口企业国内附加值？——基于全球价值链升级的视角[J].数量经济技术经济研究，2018，35（07）：79～96.