总资产负债率对旅游上市公司盈利能力的影响研究

魏伟

摘 要：本文通过对旅游上市公司总资产负债率与盈利能力的关系进行实证研究发现，旅游上市公司的总资产负债率与总资产报酬率（ROA）在1%的水平上呈现显著负相关关系，与净资产收益率（ROE）亦在1%的水平上呈现显著负相关关系，说明旅游上市公司总资产负债率对公司盈利能力有显著的负面影响。

关键词：旅游上市公司;总资产负债率;盈利能力

1 旅游上市公司样本选择和数据来源

1.1 旅游上市公司样本选择

研究选择2012-2014年30家旅游上市公司为研究样本，如表1所示。

1.2 数据来源

研究数据来源于锐思金融数据库和各家公司的统计年报，并选择SPSS18.0、2010版Excel为数据处理工具。

2 旅游上市公司总资产负债率分析

通过研究发现，在2014年长白山、宋城演艺、峨眉山A、全聚德、丽江旅游、锦江股份、西安旅游、大东海A、中国国旅、张家界、岭南控股、西安饮食、黄山旅游、中青旅、金陵饭店、北京旅游、首旅酒店等17家的总资产负债率小于40%，九华旅游、大连圣亚、三特索道、众信旅游、零七股份、桂林旅游、云南旅游、西藏旅游、国旅联合等9家的总资产负债率大于40%且小于60%，华侨城A、华天酒店、ST云网、ST新都等4家的总资产负债率大于60%，其中ST新都的最大（141%），长白山的最小（5.8%）。可见大多数旅游上市公司总资产负债率处于不合理的范围之内，公司需要进行调整。

3 旅游上市公司盈利能力分析

3.1 旅游上市公司总资产报酬率分析

对2014年30家公司总资产报酬率（ROA）按照从高到低排序，并分为3类。众信旅游、长白山、中国国旅、张家界、宋城演艺、丽江旅游、九华旅游、全聚德、峨眉山A、黄山旅游等10家公司的ROA大于10%;大连圣亚、华侨城A、首旅酒店、中青旅、锦江股份、岭南控股、北京旅游、云南旅游、西安饮食、三特索道、桂林旅游、大东海A、金陵饭店、华天酒店等14家公司的ROA大于0且小于10%，西藏旅游、西安旅游、零七股份、国旅联合、ST云网、ST新都等6家公司的ROA小于零，其中ROA最高的是众信旅游（16.74%），ROA最低的是ST新都（-86.51%）。

3.2 旅游上市公司净资产收益率分析

对2014年30家公司净资产收益率（ROE）按照从高到低排序，并分为3类。众信旅游、华侨城A、中国国旅、九华旅游、张家界、长白山、丽江旅游、大连圣亚、全聚德、峨眉山A、宋城演艺、首旅酒店等12家的ROE大于10%;中青旅、黄山旅游、北京旅游、锦江股份、岭南控股、云南旅游、大东海A、金陵饭店、桂林旅游、西安饮食等10家的ROE小于10%;西安旅游、三特索道、西藏旅游、华天酒店、零七股份、国旅联合、ST云网、ST新都8家的ROE小于0。

由以上分析可见，整体上旅游上市公司总资产和净资产的利用效率均较低，需要加强旅游上市公司整体经营管理水平。

4 旅游上市公司总资产负债率与盈利能力的关系分析

4.1 总资产负债率与总资产报酬率的关系

通过利用2012-2014年数据进行皮尔森相关分析（双侧）结果发现，总资产负债率与ROA的相关系数小于0（r=-0.659），显著性P值小于0.01（P值等于0.000），所以初步判断总资产负债率和ROA在1%的水平上呈显著负相关。

通过利用2012-2014年数据对总资产负债率和ROA的线性回归分析发现，方差分析结果显示F值为66.355，sig.值为0.000，所以两变量构成的一元线性回归方程有效;同时回归系数表显示t值为-8.146，sig.值小于0.01（等于0.000），所以总资产负债率与ROA在1%水平上呈顯著负相关。

4.2 总资产负债率与净资产收益率的关系

通过利用2012-2014年数据进行皮尔森相关分析（双侧）结果发现，总资产负债率与ROE的相关系数小于0（r=-0.596），显著性P值小于0.01（P值等于0.000），所以初步判断总资产负债率和ROE在1%的水平上呈显著负相关。

通过利用2012-2014年数据对总资产负债率和ROE的线性回归分析发现，方差分析结果显示F值为48.582，sig.值为0.000，所以两变量构成的一元线性回归方程有效;同时回归系数表显示t值为-6.970，sig.值小于0.01（等于0.000），所以总资产负债率与ROE在1%水平上呈显著性负相关。

参考文献

[1]孙志胜，李恒.纺服类上市公司资本结构与盈利能力实证分析[J].产业与科技论坛，2016，15（1）：101-102.

[2]张斌.A股农业上市公司资本结构对经营绩效的影响[J].河南工程学院学报（社会科学版），2015，30（4）：24-30.