财务杠杆在中小企业中应用的研究

摘要：财务杠杆作为企业财务管理中的重要参数，对于企业的内部管控发挥着重要作用。但我国很多中小企业内部在运用财务杠杆的过程中也出现了一些问题，给企业经营造成了严重危害。本文结合财务杠杆在中小企业内部的实际应用，探索财务杠杆对中小企业发展的作用，以期为中小企业的发展提供有价值的参考。

关键词：财务杠杆;中小企业;应用

一、引言

财务杠杆是指企业因为从外部借人债务而产生的相关财务性费用，从而导致企业每股收益会随着息税前利润的小幅变化产生大幅增加或减少。实际上，在企业经营活动的开展过程中，如果企业从银行借人的资金规模和借款利率都保持不变，则企业所承担的财务费用也会维持在一个固定的水准，在这种情况下，企业所要消耗的利息开支也会较为固定。对于投资者来说，被投资企业的盈利水平越高，投资者就能够获得更高的投资回报。因此，对于发展较为艰难，融资成本也相对较高的中小企业来说，如何充分利用财务杠杆，实现盈利水平的最大化，也是企业关注的重要问题。

二、财务杠杆原理及作用

如上所述，财务杠杆是随着企业债务的发生而产生的。对于通过债权方式融资的企业来说，不管企业的具体经营情况和实际盈利水平如何，如果企业的负债水平没有发生变化，那么在固定利率的情况下，企业所要承担的债务成本也是固定的。此时，在企业资本成本不发生改变的情况下，息税前利润越大，企业每股收益就会在财务杠杆的作用下，产生更大幅度的增长率。对于处于不同行业和不同类型的企业来说，财务杠杆在经营管理中发挥的具体作用也不尽相同。即使是在同一家企业内部，在企业经营管理的不同时期，财务杠杆的具体作用也可能会发生变化。在企业财务管理过程中，管理人员通常使用财务杠杆系数（DFL）来衡量财务杠杆的作用情况，具体公式由普通股每股利润（EPS）和息税前利润（EBIT）来进行反应，计算公式如下。

国内经济的发展也增加了市场竞争的激烈程度。中小企业要想获得更快的发展，实现利润水平的增加，在经营管理过程中，必然要借助财务杠杆的作用，改善内部经营情况。具体原理如下：当企业依靠举债来实现融资时，如果融资带来的收益高于融资成本，那么企业因举债带来的经营利润扣除债务利息之后，会给企业带来额外的盈余。在企业会计处理过程中，额外盈余会被归纳到企业的权益资金收入之中，权益资金的增加也会有效改善企业的收益情况，为企业带来更高的收益水平。反之，如果融资带来的收益低于融资成本，这种情况下，企业从外部借债的成本过高，并且融到的资金所带来的收益无法负担融资所产生的成本，此时就需要企业将权益资金创造的利润挪用过来，填补因为企业大规模融资所造成的资金空缺，企业的利润也会随之减少，投资者的投资收益水平也会下降。

因此，如果企业从外部借债的规模是固定的，企业权益资金带来的利润越多，企业所能够得到的投资回报也就越高。反之，则会给股东带来更大的负担。对于正处在发展过程中的中小企业来说，由于企业经营的实际需要，运用财务杠杆来改善企业的资金状况也是大部分管理者都会采取的一项举措。综上所述，在其他条件不变的情况下，企业权益资金的比例越小，财务杠杆给企业造成的影响就越大，对投资者的投资收益也会产生较大的影响。因此，中小企业在融资过程中，应当基于保护投资者利益的考量，充分借助财务杠杆的作用，将收益和风险相匹配，实现企业的良好发展。

三、财务杠杆在中小企业经营管理中的应用

在我国社会主义市场经济体系中，中小企业所占数量最多，经营管理也更加灵活，所面临的市场竞争也更加激烈。中小企业的发展壮大离不开源源不断的资金支持，现阶段中小企业“融资难、融资贵”也成为制约它们发展的重要瓶颈。要想提高企业的市场竞争力，获得更高的市场收益，中小企业就必须综合运用财务杠杆的作用，从多渠道进行融资。从企业长远发展的角度来说，只有债务成本小于期望回报，才能实现企业的发展。因此，要平衡企业的收益和风险，在经营管理过程中，企业必须要做好以下几点。

（一）确定适度的资产负债结构

在融资过程中，一方面，中小企业要结合自身的经营情况，保持适度的债务规模;另一方面，企业管理者也要全方位考虑企业的资本结构和负债结构，通过对多种筹资方式的比较，来选择出适合企业自身实际的筹资方式。并且，企业管理者还要根据市场形势的变化，选择出适合的举债时间和方式。结合我国经济发展的实际情况来看，中小企业筹资已经不再局限于银行借款这一种模式，尤其在互联网的发展下，企业融资方式也日益多样化。资质较好的中小企业仍然可以采用传统的银行借款融资方式，这种方式较为简洁稳妥，同时融资成本也相对较低。对于资质相对较差的中小企业，可以向非银行金融机构进行融资。除此之外，对于一些已形成一定规模的企业来说，还可以通过向内部员工或向社会群众发放企业债券的形式进行融资。除此之外，对于一些具有较高社会信誉的企业，还可以借助自身的信誉，将其作为促进融资的力量，通过商业信用的方式，融入外部资金，促进企业的正常生产。

（二）合理利用杠杆之间的关系

在经营过程中，中小企业的管理者要借助财务杠杆的作用，对经营和财务中的各项风险进行全面把控，处理好风险和收益之间的关系。从中小企业财务管理的角度来看，在财务管理的过程中，要充分借助财务杠杆的作用，在把握好公司经营总体风险的基础上，完善内部管理体系，降低经营成本，取得更高的收益。在这个过程中，复合杠杆对于全面衡量企业经营和财务之间的关系发挥着重要作用。中小企业可以通过对经营杠杆和财务杠杆进行调整，从而调整复合杠杆系数，实现企业的良好发展。

四、财务杠杆在中小企业融资中的运用

（一）合理调整负债比率

对于中小企业经营管理来说，保持合理的负债比率是十分重要的。在财务风险管控过程中，企业的资产负债率要保持在合理的范围之内，一般要低于50%。除此之外，对于不同行业、不同规模的企业来说，具体的资产负债率标准也会受到影响。中小企业管理者要加强对财务风险管控，认真辨别不同类型的融资方式的利弊，谨防财务风险的发生以及企业经营过程中的潜在损失，从而保证融资方式满足企业经营的实际需要。

随着市场竞争的日趋激烈，对于在市场竞争中已经占据有利地位的企业來说，可以适度提高现有的资产负债率，为企业的发展提供更多的资金，从而进一步扩大市场，提高企业的市场竞争力。如果企业面临着巨大的竞争压力，在市场竞争中举步维艰，那么企业本身在经营过程中就存在着巨大的不确定性，此时再增加财务杠杆将会导致企业经营进一步恶化，不利于企业的长远发展。

（二）合理调整资本结构

中小企业要充分借助财务杠杆的作用.对企业内部的资本结构进行合理调整。如果企业的资产收益率大于举债的成本时，企业管理者可以借助财务杠杆的作用，适当增加企业的负债率。反之，企业管理者要减少负债规模，防止企业经营风险的发生。此外，在中小企业融资过程中，面对的内外部环境不同，企业所需要的资金数量和融资成本也不同，因此，中小企业应当结合自身面临的实际情况，合理优化企业内部的资本结构。

（三）合理调整融资思路

在中小企业融资过程中，企业管理者首先要熟练掌握财务杠杆的实际应用，要能够有效发挥财务杠杆所能够带来的积极效应，尽可能地促进企业发展，提高投资者的收益。其次中小企业管理者要综合考虑财务杠杆比率和融资风险之间的正相关关系，结合企业的经营情况和自身实力合理控制财务风险。最后中小企业管理者还应该遵循财务杠杆的使用原则，合理控制负债规模，从而发挥财务杠杆的积极作用。

五、结束语

总而言之，中小企业要综合运用财务杠杆的作用，合理控制财务风险，提高企业的经营情况，实现企业的长远发展。

参考文献：

[1]张嘉斌.浅谈财务杠杆在中小企业中的应用[J].智富时代，2018（7）：38-38.

[2]宋凤柱.财务杠杆原理与企业可持续发展路径关系分析[J].黑河学院学报，2018，v.9;No.58（4）：60-61.

作者简介：

杨凌坡，宁夏财经职业技术学院，宁夏银川。