企业环境绩效与财务绩效相关性综述

左雪

摘要：气候变暖和资源短缺等环境问题随着我国经济的迅猛发展受到广泛关注。本文根据国内外文献对环境绩效与财务绩效的内涵及相互关系进行梳理，希望未来可以对此进行更深入的研究。

关键词：环境绩效 财务绩效 相关性 排污费

一、引言

利益最大化使得企业管理者不顾环境管理一味追求盈利，因此我国经济发展过程中呈现出能源消耗高、资源投入大、环境污染严重的现状。一些企业并没有意识到环境治理对于公司财务绩效的影响，本文借梳理两者间的关系希望对企业未来的环境管理提供借鉴。

二、环境绩效与财务绩效的关系

环境绩效和财务绩效的关系一直是环境管理研究的核心问题。主要集中在正相关、负相关和不相关三种观点。

Porter（1996）提出“波特学说”，他认为企业环境绩效与财务绩效呈正相关关系，因为政府制定的环境保护政策非但不会阻碍公司发展，反而可以提高企业的竞争力。政府通过强制措施使得能源耗用效率低下的企业加大技术创新提高环境保护意识、减少排污，从长期来看创新的结果会使生产质量改善从而使治理和保护成本最小化甚至抵消成本[3]。但是两年后有人提出质疑，波特学说面临着挑战，以Wagner（2015）为代表的“传统学派”认为利益相关者的需求会影响企业的环境和社会活动，进而影响企业的各种绩效各方面，驳斥了环境绩效与财务绩效是正相关的观点，其理论根据是企业采取污染治理措施会大幅提高生产成本从而降低盈利能力[13]。也有学者提出二者不存在相关性，而是由中介起作用的观点。Shashi（2019）对来自374家印度制造业中小企业数据建立结构方程模型的基础上研究发现两者之间没有直接关系，而是产品创新在中间起正向调节作用[2]。Makarova（2019）研究化学工业对环境的影响主要表现在环境污染方面，例如土壤污染和水污染，温室气体排放量保持上升。政府政策和公司条例应针对化学工业对气候变化和新技术的影响，鼓励独立实体提高能源利用效率[1]。

目前国内传统观点认为企业采取环境保护措施虽然会降低污染，但成本也会随之提高，利润就会下降。胡曲应（2012）研究发现，单纯的环境末端治理不一定改善公司的财务绩效，欲实现环境绩效与财务绩效共赢，需施行积极有效的环境预防管理。研究结论表明，环境绩效与财务绩效之间存在显著的正相关关系，并且环境绩效对财务绩效可能出现边际效用递减现象[6]。陈剑锋（2017）通过分析电力产业 2000- 2015 年的有关数据，利用EWIEWS统计软件实证检验排污费的环境治理效果。研究表明：排污费对电力产业二氧化硫排放呈现倒“U ”型关系;通过对排污费与氮氧化物做XY散点图，结果显示两者是正向关系，并提出政府可以通过提高排污费抑制企业排污从而达到保护环境的目的[9]。

徐建中、贯君（2018）通过研究58个独立样本，发现企业环境绩效与财务绩效之间不仅有显著的正向关系，而且存在互为因果的双向作用机制，环境战略类型、国家发达程度、行业、研究时间点和数据类型等因素调节二者间关系，影响效果不尽相同[8]。张倩（2018）在波特假说下通过访谈案例企业提出在可持续发展战略定位、经济压力和绿色消费偏好的综合影响下，企业通过优化资源配置和创新能力，形成动态调整策略，减少污染排放降低环境成本，供给环境友好产品，提高市场竞争力，提升环境绩效、经济绩效和社会绩效水平，实现个体可持续利益和公共可持续利益的“双赢”[5]。贾春香（2018）采用制造业和采矿业2014—2016年数据进行回归分析发现当环境绩效处于较低或较高水平时，环境管理会增强环境绩效对财务绩效的影响，而环境绩效处于中等水平时，高投入的环境管理只与低水平的财务绩效有关[10]。

三、结论

在对环境绩效与财务绩效相关性研究的以往文献进行回顾之后发现，国内外对于环境绩效和财务绩效的关系的实证研究没有得到一致的结论，主要有负相关、正相关、不相关和倒“U”型相关四种结论。与发达国家相比，我国在这一领域的研究起步较晚、相对落后。同时，学术界对于二者的相关性至今仍未能统一看法。因而，针对二者相关性的进一步深入研究仍具有意义。

参考文献

Anna S. Makarova，Xuexiu Jia，Elena B. Kruchina，Evgenia I. Kudryavtseva，Igor G. Kukushkin. Environmental performance assessment of the chemical industries involved in the Responsible Care®Program： Case study of the Russian Federation[J]. Journal of Cleaner Production，2019，222.

Shashi，Piera Centobelli，Roberto Cerchione，Rajwinder Singh. The impact of leanness and innovativeness on environmental and financial performance： Insights from Indian SMEs[J]. International Journal of Production Economics，2019，212.

Marcus Wagner. The link of environmental and economic performance： Drivers and limitations of sustainability integration[J]. Journal of Business Research，2015，68（6）.

Porter M. America’s green strategy[J]. Business and the environment： a reader， 1996， 33.

張倩.波特假说框架下环境规制、技术创新与企业绩效关系的再审视[J].财会通讯，2018（33）：58-61+129.

胡曲应.上市公司环境绩效与财务绩效的相关性研究[J].中国人口·资源与环境，2012，22（06）：23-32.

杨霞，王乐娟.环境绩效与财务绩效关系区域比较研究——来自重污染行业上市公司的实证数据[J].人文地理， 2016（5）：155-160

徐建中，贯君，林艳.基于Meta分析的企业环境绩效与财务绩效关系研究[J].管理学报， 2018.

陈剑锋，李梦娇.排污费环境治理效应的实证研究——以电力产业污染减排为例[J].价格理论与实践，2017（03）：159-162.

贾春香，王婉莹.解读环境保护对企业财务绩效的影响——基于环境管理的调节效应[J].会计之友，2018（11）：93-97.