金融衍生证券在中国的应用探讨

黄华艺

摘 要：金融衍生证券是我国金融市场的重要组成部分，但是近些年发展效果并不理想。本文首先分析了金融衍生证券在我国的发展历程，然后探讨了金融衍生证券对于我国经济发展不利原因，最后重点对金融衍生证券对于我国经济体制的作用进行了探讨。

关键词：金融;衍生证券;应用

一、金融衍生证券在我国的发展

上世纪八十年代开始我国实行改革开放，我国经济体制开始有了重大变化，逐渐由计划经济时代走向了市场经济时代，在该过程中大量的国外先进技术以及经验被引入到国内，对于国内市场经济的发展起到了积极的促进作用。金融衍生证券也是在这段时间被引入中国，但是在发展过程中受到国内环境影响很多内容逐渐退出中国市场，最终只有法制以及经济自律和规范方面的内容在中国市场得到了发展。国内学者对于金融衍生证券主要存在如下几种观点，一是主张引进金融衍生证券，国内已经具备较为成熟的市场基础和发展条件;二是国内市场发展尚不稳定，难以有效承受金融衍生证券对我国经济发展所形成的冲击，不主张引进金融衍生证券。还有部分学者对于金融衍生证券持有观望态度。由此可见经过几十年的发展，国内学者对于金融衍生证券依然持有不同的观点。因此当前对于金融衍生证券的发展来说，如何有效规避其对于国内金融以及经济发展的不良影响，充分发挥其作用，是当下应该积极思考的问题。

二、金融衍生证券对于我国经济发展不利原因分析

（一） 我国金融发展的滞后性

从我国当前的证券市场发展形势来看，除了期货证券之外，绝大多数证券发展形势均不容乐观。我国证券市场在发展初期经历了快速发展，但是之后其发展成效一直不理想，其中很大原因在于我国当前的经济体制发展尚不完善和均衡。在我国经济发展中对于外来经济体制的态度是先引进，然后基于国内的政策进行盲目调整，这对于国内经济市场的稳定性具有不良影响，同时在外来经济体制引进之后，对于引进经济体制相关的政策以及法规的制定和管理方面存在明显的不足，导致引进经济体制相关的法律建设空白，进而难以有效保障外来经济体制的健康稳定發展[1]。目前我国国内的主要证券市场都被一些大户所把控，导致大量的散户对于证券市场没有充足的信心，很多散户便陆续推出了证券市场，国内证券市场逐渐走向衰落。因此整体上我国证券市场发展不理想的原因主要包括两个：一是相关法律法规建设不完善，二是其他经济体制的盲目引进。

（二） 在引进过程中没有充分考虑本国的金融市场

由于我国金融市场发展时间相对较短，没有积累形成丰富的发展经验。因此我国在对国外金融体制以及金融产品进行引进时往往采用原封不动照搬的方式，比如金融期货、产权以及货币兑换等。原本这些现金的经济体制在原有的国家中可以得到健康稳定的发展，但是由于国内经济体制尚不完善，导致这些先进的经济体制进入我国之后出现水土不服，难以有效匹配国内的发展实际，因此难以得到有效的发展。此外部分不符合行业发展规范的证券在进入我国市场之后容易引发国内证券市场的巨大波动，导致群众的哄抢以及不良庄家的投机，非常容易导致市场的不稳定。

（三）过分夸大引入证券体系的优点

我国在对国外证券经济体系进行引进时，一旦决定了引进该证券经济体系，便会对该证券经济体系的优点以及先进性进行大肆吹捧，甚至对其缺点和不足进行过度的粉饰，但是很多人并没有真正理解该证券经济体系的深刻内涵以及具体的实施办法。除此之外国家对于引进证券经济体系的政策倾向性，也同样会对社会大众产生不良的引导。在这些综合作用影响下，我国原本就不健全完善的市场经济体制在这种引进证券经济体系的影响下非常容易产生不稳定状态。而绝大多数投资者对于证券经济体系的运行机制并不了解，其投资主要受到市场的引导，因此很多投资者都是盲目入市[2]。后期由于引进的证券经济体系得不到有效的发展，投资者短时间内没有良好的收益，其投资热情逐渐降低开始逐渐退出市场。此外由于国家对于金融衍生证券发展的扶持影响，我国金融衍生证券的进入门槛较低，很多不具备营业资质的企业也进入到金融衍生证券市场内，导致各种不良事故频发，造成了非常恶劣的社会影响，打击了投资者的积极性。因此我国证券经济体系的运行基础较为薄弱，这也是导致我国证券经济市场难以有效发展的主要原因之一。

三、金融衍生证券对于我国经济体制的作用分析

基于以上分析不难发现在我国当前的政治经济体制下，金融衍生证券的发展对于我国经济体制的稳定性具有很大的影响。如果金融衍生证券在发展中出现危机将会对我国经济以及金融市场产生巨大的冲击。但是如果金融衍生证券发展良好，也将会在很大程度上促进我国经济和金融市场的发展。因此金融衍生证券对于我国经济体制的作用具有两面性。

（一）金融衍生证券对于我国经济体制的促进作用分析

具体来说金融证券对于我国经济体制的促进作用可以从两个方面进行分析。

一是在微观经济方面。金融衍生证券的引进有助于优化和完善我国当前的经济信用体系，特别是在促进我国的交易和许可方面，金融衍生证券的引入要求企业只有具备相关的资质和证明才能够在合理范围内开展金融交易，这对于完善我国当前并不健全的信用体系具有积极的促进作用。同时金融衍生证券的引入可以有效拓宽我国当前的企业融资渠道。近些年我国经济发展速度逐渐放缓，企业之间的竞争压力越来越多，很多企业在发展中迫切需要资金支持。但是目前很多企业难以从商业银行等金融机构获得信贷资金，金融衍生证券的出现为这些企业进行融资提供了新的契机。它们可以通过证券金融的杠杆效应以及虚拟性来获得融资，对于企业的发展具有重要的意义。金融衍生证券的出现对于工商部门的业务开展也具有积极的意义，工商部门可以将金融衍生证券作为金融与货币进行交换的有效渠道，这样有助于在股市低迷的情况下为市场经济的发展注入新的活力。除此之外，金融衍生证券的发展还可以积极促进国民经济的发展，为社会提供更多的就业岗位，缓解社会就业压力，促进社会的和谐稳定。

二是在宏观经济方面。金融衍生证券的发展可以帮助国内金融市场在发展过程中的规避市场风险机制以及制定价格机制提供一个有效的参照，有助于我国在国际大宗商品的定价方面具有更高的话语权，提高我国在国际经济市场上的大国地位。同时金融衍生证券还可以有效降低我国的海外市场借贷成本，对于中国企业在海外市场的发展和扩张具有积极的促进作用，同时在该过程中还可以不断提高世界各地经济市场对于人民币的需求。除此之外中国人民币加入到SRD货币篮子之后，对中国金融市场的发展会形成倒逼机制，迫使金融市场进行变革和创新，在这种情况下金融衍生证券的发展将会促进中国金融市场发展更加成熟和完善。

（二）金融衍生证券对于我国经济体制的不利作用分析

金融衍生证券对于中国经济体制的影响具有两面性，在积极促进中国经济体制发展完善的同时，也为中国经济体制的发展带来了潜在的风险，因此应该以科学合理的态度来看到金融衍生证券在中国的发展。一是在经济发展方面，目前中国经过了几十年的发展，虽然在经济发展以及金融市场发展方面取得了巨大的成就，但是不能否认当前中国的市场经济体系尚不成熟，而中国的金融市场整体上还处于起步发展阶段，距离西方发达国家还存在较大的差距，尚未形成系统完善的风险规避机制以及风险应对能力，在这种情况下基于金融衍生证券的双向资本波动性将会对中国央行对于资本的流动性管理带来巨大的挑战。目前人民币已经成功加入到了SDR，这意味着人民币在走向国际市场的同时也要承受更多的外部压力。人民币要想保持比值的相对稳定性以及持续的升值空间，具有更大的难度。二是在政治方面。人民币成功加入到了SDR在很大程度上意味着中美关系开始激化，中美两国开始逐渐成为对立面。SDR为超主权货币，其可以有效缓解美元为国际货币储备诱发的难题。因此SDR的发行也意味着美元将失去其作为世界储蓄货币的独特地位，对美元的货币地位构成了巨大的冲击，而人民币加入SDR进一步增强了SDR与美元抗衡的实力。在这种情况下美国为了维护美元世界储备货币的地位必然会采取一系列措施来遏制SDR的发展，人民币作为SDR的重要组成部分，中国自然成为美国的重要遏制目标。目前美国经济在对外贸易方面对中国采取了增加关税等多种措施，中美关系的锐化已经形成。

四、结束语

基于上述分析，随着中国经济的不断发展以及金融市场的不断完善，中国在世界经济舞台上的地位逐渐提高。但是我们也应该深刻认识到在我国当前经济以及金融发展过程中还存在很多的问题和不足，因此对于金融衍生证券的发展，应该持有客观科学的态度。首先应该深刻认知金融衍生证券的深刻內涵，其次为我国金融衍生证券的发展创造良好的环境，再次从国家层面对金融衍生证券的发展进行有效规范和引导，确保我国金融证券发展的科学性和合理性。同时金融衍生证券在实现自身发展过程中，对于我国金融体系的优化和完善以及我国经济的发展也具有积极的促进作用。

参考文献：

[1] 李安安. 金融创新诱致的债权“空心化”及其法律规制[J]. 证券法苑， 2019（1）：124-155.

[2] 袁绍锋， 张颖薇. 证券公司债券及其衍生品业务市场风险资本监管标准研究[J]. 清华金融评论， 2016（6）：79-84.