中概股27年

近日，阿里巴巴赴港上市消息不断。据称，此次IPO的规模可能高达200亿美元，并将是香港2010年以来最大规模的IPO。受此消息影响，中国大陆A股和港股方面相关阿里概念股出现普涨，这也成为近期资本市场难得的提振信号。

中概股也称中国概念股，是指在中国大陆市场以外注册和上市，但最大控股权30%以上或实际控制人直接或间接隶属于中国内地的民营企业或个人的公司，特别是中国香港、美国等股票交易市场，都是中概股表现抢眼的重要市场。

自1992年10月9日华晨汽车在美国纽约证券交易所成功上市，成为第一家中概股以来，中概股海外征程已过去了27年。截至目前，中国内地企业上市数量最多的国际资本市场主要有香港联合交易所，而海外则是美国纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所和新加坡证券交易所，这四个交易所中中国企业的数量占海外上市企业总数量的比例超过九成。

而从当初受热烈追捧，到如今遭遇诚信危机，再到做空机构调研机构质疑频频做空；从赴美上市潮到现在的退市潮，中国概念股在近期遭遇了过山车般的变化。

据同花顺iFinD数据统计，从2019年4月末至5月末，217只赴美中概股市值总体缩水2353.57亿美元（折合成人民币16239亿元）。4只中概股市值缩水超过百亿美元，阿里巴巴市值以缩水795亿美元居首。余下的如百度、腾讯音乐、微博、京东、拼多多、携程、爱奇艺、58同城等互联网翘楚，也在市值缩水前20大名单之内。有机构甚至评价，从2013年开始，中概股不仅跑输了标普500大盘指数，甚至还跑输了国内的沪深300指数。

人们不禁要问，中概股市场长期来说还会存在投资机会吗？现在这些存量中概股还有投资价值吗？

在资本市场出现剧烈变动的当下，《商学院》杂志七月封面故事特别策划了《震荡中概股》的话题，希望帮助优秀的企业经营者去发现商业机会，避免投资风险。

在这里我们想提供几个维度供大家思考：其一是当下中概股表现不佳的根本原因是什么。从外部因素看，由于中概股与美股市场的相关性较高，美股自2014年以来的剧烈波动及美联储加息预期与美股公司业绩敏感期都对中概股产生来负面影响。

其二，中概股表现不佳与公司自身频出问题有关。上市后业绩不达预期，公司治理不完善都是制约股价表现的主要因素。由于中概股自身存在一些问题，也频遭做空机构的狙击，中国公司在美国市场“水土不服”的现象愈發明显。

但与此同时，我也应该看到。近年来，中概股公司给大家提供回报的背后是这些公司创造了利润，利润背后是他们在公司治理结构、财务状况方面的巨大改变。同等资质的企业在同等努力的情况下在一条优质赛道上，他给投资者创造的回报肯定是更多的。不仅如此，中概股企业非常早地就接受了全球化投资，并且在他们的支持下建立了全球化的管理团队和治理结构，他们在治理结构方面应该是中国优质的那部分企业。从长远发展来看，也会获得比其它企业更多的机会。

资本市场波动是长期存在的，我们非常难把握。但努力寻找优秀公司并长期投资，却是一条正途。希望本刊的系列报道，能够帮助大家判明价值，寻找到真正的投资机会。