共同铸造资本市场的诺亚方舟

陈啸

早在今年年初，因为会计准则变更导致上市公司纷纷计提商誉减值（商誉减值是指对企业在合并中形成的商誉进行减值测试后，确认相应的减值损失，是上市公司高管掏空上市公司的一种手段），不少上市公司从预盈、预增直接“变脸”为巨额亏损，个别上市公司在公告预亏时竟然能将所有市值都一次亏完。之后，正当资本市场好不容易获得一波喘息之时，在法定年报披露截止日前，又一波“天雷”来袭。康美药业的300亿货币资金不翼而飞，ST康德新122亿银行存款被大股东堂而皇之地挪用一空，令市场惊呼“活久见”。

类似问题虽然在此时集中爆发，但祸根却是多年前就早已埋下的。比如大幅计提商誉减值的原因是上市公司原先在市场好的时候过于急功近利，利用非公开发行股票的方式大幅溢价收购回报平平的资产。一些资产在收购前被描绘成日进斗金的超优质“金娃娃”，而在收购后立即出现业绩变脸，原先被认定为商誉的大额溢价部分按照现行会计准则不得不面临大幅商誉减值计提。又如货币资金、银行存款不翼而飞也并非是在一月或一年之内便偷梁换柱的，账面资金的消失经历了年复一年、日复一日的“闪转腾挪”。在监管部门强调从严监管之前，同一家中介机构的审计竟然未发现任何端倪。若非监管机构对上市公司信息披露及中介机构的问责日益严格、处罚日益严厉，类似中介机构帮助上市公司粉饰太平、愚弄散户、侮辱监管智商的戏码还在上演。这个过程中，最受伤害的无疑是中国股市最广大的参与者——散户股民了。

诚信是资本市场发展的基石，失去诚信地动山摇。市场治理绝不能只以善后的形式出现。善后只是一种弥补，无法正本清源，即便是壮士断腕、拨乱反正，给市场及市场参与者带来的伤害依旧是巨大的。事实已经证明：融资和再融资的核准制未必就能避免上述情况出现，建立全过程的信息披露监督机制以及对市场各方行为的约束规范机制才是正确的方向。从这个意义上说，习总书记提出在上海建立科创板并试点注册制是一个非常好的探索实践。

笔者常常在想，中国的资本市场，到底要建设成什么样的资本市场？中国特色的资本市场，是否只要照搬照抄资本主义国家的制度设计就可以高枕无忧了？答案显然不会这么简单。从根本上讲，我们发展社会主义资本市场是为了服务社会主义市场经济，说到底是为了国家繁荣昌盛、市场欣欣向荣、人民安居乐业。社会主义制度决定了社会主义资本市场制度的人民性。人本导向的资本市场和资本导向的资本市场在本质上、在核心制度建设上，显然是完全不同的。因此，一切制度设计都必须围绕为人民服务的初心。

更何况资本主义制度下的多数资本市场参与者是弱肉强食的机构，而中国资本市场的绝大多数参与者是散户。这些抱着获得財产性收入动机来参与到资本市场的散户们，其投资动机虽然谈不上高尚，但起到的作用却是实实在在的。他们为国企解困、企业融资、市场发展贡献了力量。放任资本肆无忌惮地为资本本身的利益最大化服务，放任强势一方利用信息不对称、资源稀缺和资金优势任意割韭菜，盲目引入国内外大资本而不顾其是否对市场有敬畏之心、对人民有尊重之情，是不符合社会主义资本市场的建立初衷和发展方向的。

资本市场将要肩负的使命和责任巨大而繁重。例如，要为优质企业的健康发展提供源头活水;要为经济发展提供源源不断的动力;要成为货币政策的蓄水池和阻隔美国贸易霸凌的“减震器”;要体现社会主义国家的制度自信和优越性;要为实现中华民族伟大复兴的中国梦提供支撑等等。没有成熟完善的资本市场、没有稳定的市场预期，一切都是空谈。相反，如果本身就是千疮百孔，每每遇到考验都是风声鹤唳，非但无法提供强有力的支撑，甚至在双方对垒的关键时刻成为对手能够轻易抓住并施以攻击的短板，这样的资本市场不仅不能起到承载中国梦的作用，还反过来会给国家添堵、添乱并造成动荡。

完善制度建设、严刑峻法固然是一个方面，真正推动以诚信为中心的社会主义资本市场的内在精神文明建设，将社会主义制度优势体现在资本市场建设之中才是重中之重。庆幸的是全国人大常委会已对证券法修订稿进行了三读，设立科创板并试点注册制也已箭在弦上，制度建设正以紧锣密鼓之势加快推进。 （作者单位：市人大常委会办公厅秘书处）