碳资产管理框架构建及应用研究

张彩平 吴 莉

一、引 言

气候变化已经成为21 世纪影响最为深远的环境问题。《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》和《巴黎协定》等一系列气候公约的签订表明了全世界应对气候变化的决心。应对气候变化、发展低碳经济需要法律法规、政策制度的支持。碳排放权交易制度正是其中的基础性制度之一，碳交易市场也应运而生。欧盟、美国、澳大利亚等相继建立了碳交易市场。我国碳交易市场虽起步较晚，但经过2013 年北京、上海等7 个碳交易市场的试点和探索，2017 年12 月19 日正式成立全国统一的碳交易市场。

碳交易市场的产生使得以碳排放权（主要是碳配额）成为一种稀缺商品，具有了资产的性质。当高排放企业通过节能减排，产生的碳排放量低于碳配额时，剩余的碳配额完全可以在碳交易市场中出售获利，而超额排放的企业则不得不购买配额以履行减排义务。由此可见，面对我国日益严格的碳排放管制，进行碳资产管理以提高碳绩效对于高排放企业具有重要的现实意义。

二、碳资产管理概述

自碳交易市场产生之日起，学者们就开始关注碳资产及其管理问题。万林葳，朱学义（2010）认为碳资产是企业通过实施减排项目使企业排放量低于基准量而获得的能为企业带来经济收益的资源。张鹏（2011）提出碳资产是企业拥有或控制的环境资源，其分为减排碳资产以及配额碳资产。配额碳资产源于政府分配，而减排碳资产是企业通过自身的减排活动获取的被政府认可的额外碳排放量。洪芳柏（2012）认为碳资产是指因环境合理容量有限导致温室气体的排放量受到限制，因此碳排放权具有稀缺性且成为一种有价的产品，称为碳资产。高喜超（2013）提出碳资产是低碳贡献的一切资源。刘萍（2013）提出碳资产是指碳交易市场中的基础产品以及其衍生产品。江玉国（2014）提出碳资产按实物形态分为有形碳资产以及无形碳资产，有形碳资产是具有实物形态且其经济价值可言准确计量的碳资产，而无形碳资产为碳配额以及项目碳资产。韩立岩（2015）根据碳资产在生产活动中的生产形态，将碳资产分为固定碳资产、交易性金融碳资产、生物碳资产以及无形碳资产。陶春华（2016）认为碳资产是其价值属性能够被准确计量的、预计能给企业企业带来直接或者间接经济利益的，与碳减排相关的有形或者无形资产。康建丽（2016）认为碳资产是由企业拥有或控制的，通过流通、储存或财富转化，预期能给企业带来经济利益的碳资源。

关于碳资产管理问题，学者们也提出了不同的看法。管翠萍（2011）指出我国企业对于“碳管理”这一概念认知不统一，并指出了碳资产管理包含的内容为“碳盘查”、“碳减排”和“碳中和”三项。梅德文（2011）指出企业碳资产管理不仅包含了对碳排放的管理也包含了企业为提高低碳竞争力而进行的其他管理活动。张亚连（2013）提出目前我国碳资产管理研究的对象局限于碳排放权。贾睿（2015）认为企业对碳交易或节能减碳项目中形成的具有金融属性的环境资产经营活动为碳资产管理。温素彬（2017）提出将碳盘查、碳预算以及碳绩效三方面结合能有效提高碳资产工作效率。段力勇（2018）提出企业必须构建碳资产管理制度体系以及碳资产信息化支撑体系。孙维本（2018）提出加强碳资产管理的基础为建立健全的碳排放管理体系。

综上所述可知，学者们对碳资产及其管理问题已进行了比较深入的研究，并取得了一系列的研究成果。但何为碳资产以及如何进行管理并没有取得一致的认识。根据碳排放权的本质和特征，本文将碳资产界定为企业所拥有或控制的，由过去的碳交易形成的，预期会给企业带来未来经济利益的气候资源。碳配额是碳资产的典型形式。而碳资产管理则是通过对碳资产进行规划和交易管理从而实现碳资产保值增值的过程。

三、碳资产管理框架的构建及其在A 石化企业的应用

（一）碳资产管理框架的构建

科学、系统的理论框架是进行碳资产管理的前提和基础。根据碳资产的本质和特征，本文将构建以碳配额为核心的管理框架，主要包括碳配额预算管理、碳配额交易管理、碳配额绩效管理。碳配额的预算管理主要包含对碳减排量、碳排放量、碳交易量进行预算；而碳配额交易管理包含对碳配额交易量管理以及碳配额交易时点进行管理；碳配额绩效管理包含了单位碳配额收益率以及单位碳配额减排成本率的管理。这三部分在内容上是相互独立又存在关联，碳配额预算管理为碳配额交易管理提供战略指导，而碳配额交易管理促进碳配额绩效管理，碳配额绩效管理结果反过来对碳配额预算管理和交易管理提供调整依据。只有这三部分均有效地实施，企业才能提高碳资产管理效率。

图1 碳资产管理框架

（二）碳资产管理框架在A 石化企业的应用1、碳配额预算管理

化工行业作为传统高碳行业，在低碳发展的背景下需要对其碳减排活动进行控制以达到减排目的。而碳配额作为政府无偿为企业提供碳排放量，其与企业实际碳排放量之间的差额可作为企业持有的碳资产在碳排放权交易市场上进行交易，产生损益。基于此，本文构建的碳资产管理框架包含了碳配额预算管理。碳配额预算管理目的是对企业预期产生的碳配额差进行规划管理，以求获取最高的碳收益。企业碳配额差与企业碳排放量、碳减排量等有关，因此，碳配额预算管理内容包括：碳排放量预算、碳减排量预算以及碳交易量预算。

碳配额预算编制流程如下：首先，根据A 石化的资源消耗，结合《中国石油化工企业温室气体排放核算方法与报告指南（试行）》中的核算要求，计算企业通过经营性减排和资本性减排带来的减排量。其次，通过企业碳减排量以及上期碳排放实际量，得出企业碳排放预算量。最后，根据政府发放的碳配额以及碳排放预算量得出企业能够进行碳交易的配额。在进行预算的过程中，企业考虑以下问题：第一，企业碳排放的需求与从政府发放的碳配额之间的关系；第二，本期碳减排量与本期碳排放预算额之间的关系。基于上述分析，A 石化碳配额预算管理体系如下：

（1）碳减排量预算

A 石化的碳减排活动包括：经营性减排以及资本性减排。经营性减排是指A 石化通过清洁能源代替高能耗、高污染的原材料，从源头上控制碳排放。但是，一般情况下，清洁能源的价格要高于传统的原材料。而资本性减排是指A 石化通过购买节能设备，提高对原材料的使用效率，购买节能设备会增加企业的资本支出。同时，企业可以通过研发低碳技术，提高原材料的使用效率，但研发费用会增加企业的成本。以下将对A 石化2018 年碳减排量、排放量、交易量进行预算：

根据《中国石油化工企业温室气体排放核算方法与报告指南（试行）》，在明确经营性减排和资本性减排实施前后能源消耗量后，企业根据如下公式计算经营性减排量和资本性减排量：

表1 变量说明表

A 石化采取的经营性减排是使用烟煤代替褐煤。褐煤的煤化程度低，同等条件下燃烧时产生的二氧化碳量高于烟煤，但烟煤成本高于褐煤。因此，A石化综合考虑碳减排量及成本，决定使用1 万吨烟煤代替褐煤。见表2：

表2 经营性碳减排量子预算

A 石化通过考虑现金流和减排目标，采取的投资性减排是投资500 万元用于购买节能设备。该设备在公司催化汽油的过程中，能节约化石能源消耗量1%，降低电力消耗3%，见表3：

表3 资本性碳减排量子预算

（2）碳排放量预算，见表4：

表4 碳排放量子预算

（3）碳交易量预算，见表5：

表5 碳交易量子预算

2、碳配额交易管理

碳配额交易管理包含了碳配额交易量管理以及碳配额交易时点管理。

（1）碳配额交易量管理

根据上述对碳配额的预算管理可知，企业在2018 年存在碳配额结余。2017 年末留存企业的碳配额为212.49 万吨碳配额，2018 年公司预计会有碳配额结余153.74 万吨。因此。在2018 年年初，企业预计拥有碳配额总量366.23 万吨。A 石化可以在市场行情良好的时候，卖出碳配额，获取碳收益，无需低价购入碳配额，减低履约成本。而在确定卖出碳配额量时，企业需要考虑以下因素：第一，政府因素，2018年是全国碳交易市场启动的第二年，全国碳排放权交易市场的建设也是此年重点工作，因此，2018 年需要实时根据政府政策调节碳资产管理战略，控制好碳配额交易量，不能在高价位将碳配额全部卖出；第二，企业自身发展因素，2018 年是企业深化改革的一年，面对能源需求增速明显换缓，企业需积极投入碳交易市场，获取新的利润增长点。因此，2018 年碳配额交易量需较往年有大幅度提升。第三，碳交易市场行情，2017 年年末碳价上涨，2018 年年初碳价较高，固碳交易市场行情较好，企业可通过碳交易市场获利。基于对上述问题的思考，为了降低政府政策的变动、自身扩大生产经营规模的需要、碳价可能下降等因素带来的风险，企业根据配额留存量从保守的角度出发，企业根据碳价走势卖出碳配额留存量的百分之五十即183.11 万吨。

（2）A 石化2018 年碳配额交易时点管理

通过对历年来碳价的分析，上海试点的价格出现季节性波动，在每年的6 月份，碳配额的价格都出现了上涨的现象，对比开市价格涨幅介于30%至60%之间。履约期后，配额碳价格便立即回落。2017年年末碳价上涨，12 月碳配额均价为32.5 元，根据碳价规律，在2018 年年初碳价会下跌。而A 石化有大量碳配额盈余，因此，在年初无需外购碳配额，也无需再低价卖出碳配额。2018 年1 月8 号之前碳价出现下跌，但仍旧偏高，超过了30 元，之后碳价成上升趋势，所以2018 年A 石化上半年不进行碳交易。在不考虑政府因素的情况下，企业应当在履约期卖出碳配额。在6 月18 日，碳价接近40 元/吨，为39.76 元/吨时，企业决定出售碳配额，卖出183.11万吨碳配额，企业可获利7280.45 万元。在6 月18日碳价出现小高峰之后，碳价开始下跌，下半年企业停止碳配额交易。

3、碳配额绩效管理

将2018 年碳配额绩效管理结果与2017 年以及2016 年碳配额绩效管理结果进行对比分析，见表6：

（1）单位碳配额收益率

表6 2016-2018 年单位碳配额收益率对比表

通过表6 可以看出，2018 年的单位碳配额收益率均高于之前年份，说明企业有效地利用了碳价波动进行碳交易，碳资产管理能力提高，创造了更多的碳收益，这也说明了本文构建的碳资产管理框架有利于企业获取碳收益。

（2）单位碳配额减排成本率

表7 2016-2018 年单位碳配额减排成本

由表7 可以看出，2018 年单位碳配额减排成本率最低，说明2018 年企业减排措施实施效果良好，企业内部减排能力增强，A 石化在碳交易市场中逐渐由被动变主动，企业对碳资产管理的能力提高，这也验证了碳资产管理框架的合理性。

4、A 石化碳资产管理结果分析

通过对比碳资产管理框架实施前后，企业在碳配额预算管理、交易管理、绩效管理的情况，对A 石化碳资产管理结果进行分析，具体内容如表8 所示：

表8 碳资产管理框架应用前后企业碳资产管理情况对比表

从碳配额绩效管理的结果来看，A 石化通过碳资产管理框架的应用单位碳配额收益率较上年提高了17.63%，单位碳配额成本率较上年降低了148.30%。因此，本文所构建的碳资产管理框架的实施能有效帮助企业进行碳资产管理，能让企业在低碳环境中获取主动位置，获取更多碳收益，提高企业的低碳竞争力。

四、加强碳资产管理的建议

面对我国日益严格的碳排放管制，控制碳成本，加强碳资产管理已成为我国高排放企业必须面对的机遇和挑战。为进一步提高碳资产管理效率和效益，企业还需要采取以下措施：

（1）提高碳资产管理意识，积极参与碳交易市场

目前，我国的碳交易市场虽然没有强制的减排机制，但强制减排是一个必然的趋势，所以每个企业都面临着碳资产管理。但因我国碳交易市场尚不成熟，所以很多企业的管理还没有碳资产管理的意识，在理论和实践经验上都是空白的。如A 石化虽然在2014 年便开始参与到碳交易市场中，但A 石化的管理者对碳资产的管理都在慢慢摸索，参与碳交易市场积极性并不高。但低碳时代的到来，企业管理者必须需要用低碳思维来重新考虑企业的发展和生存问题，否则会失去竞争力。企业管理者必须以低碳思维去应对政府越发严格的减排政策，去思考如何通过碳交易市场获利降低减排成本。目前A 石化管理者的管理技能并不能满足企业对碳资产管理的要求，因此，企业需要对管理人员进行低碳培训。管理者需要对碳资产管理的相关理论和实践进行学习和掌握，强化其对碳资产的管理意识以及碳市场的把握能力，积极参与碳交易市场中为企业获取更多碳收益。

（2）提高碳资产价值，降低履约成本

目前大部分企业的碳收益来源主要为碳配额交易，其碳资产产品结构比较单一，碳资产价值难以提高。因此，为保证履约的情况，可以推动碳金融的创新，提高碳资产价值，降低其履约成本，实现碳资产的保值增值。提高碳资产价值，可以采取以下措施：第一，积极投入碳融资市场，通过融资市场所获取的经济收益对企业节能减排设备的使用、低碳技术的研发发挥杠杆作用；第二，与银行、证券公司积极合作，探索碳远期、碳基金、碳质押等碳金融产品，拓宽碳资产获利渠道。有效地挖掘碳资产的金融属性，探索碳资产不同的金融形式，能有效提高碳资产价值，降低其履约成本。

（3）成立碳资产管理部门，构建碳资产管理信息系统

成立碳资产管理部门，构建碳资产管理信息系统是企业应用碳资产管理框架的保障。全国碳交易市场启动后，碳资产管理将会成为企业一项常态化工作。企业应当从顶层设计入手，从企业层面建立专门的碳资产管理部门，负责对企业碳资产经营进行统筹管理，制定合理的碳资产经营战略，指导企业进行碳排放以及碳交易。碳资产管理部门作为企业的管理部门，能够为企业管理层及时准确地提供碳资产的数据信息，通过碳资产管理信息系统，有利于企业整体在碳交易市场中竞争力的提高。成立的碳资产管理部门的主要职责有：第一，从企业整体出发，制定企业低碳发展的计划；第二，实时把握碳交易市场动向，使企业能及时掌握碳交易市场最新动态；第三，进行全面的碳盘查工作，因为只有熟知自身的碳家底，才能管理好碳资产；第四，管理好碳配额，积极投入碳交易市场中。碳资产管理部门通过落实职责，构建碳资产管理信息系统，能有效促进A 石化进行碳配额预算管理、交易管理以及绩效管理。