营运资本对企业绩效的影响

董有智

摘 要：通过对A燃气上市公司的营运资本管理和经营绩效进行行业对比分析，发现A燃气上市公司营运资本管理水平较高，资金使用效率较高，但经营绩效却低于行业均值，由此提出加强固定资产管理、扩大投资范围和实行多元化投资等对策建议。

关键词：营运资本管理；经营绩效；A燃气公司

一、问题的提出

在新常态背景下，企业的生存与发展主要以营运资本的管理为主要依托，营运资本管理水平对企业可持续发展有着重大意义。学界对营运资本的概念描述有不同的理解，本文所指营运资本是营运资本需求，即企业在日常经营活动中必须投入的短期资金，该定义常用在营运资本管理与企业经营绩效研究中。因此，本文的营运资本管理主要指对营运资本需求的管理。企业营运资本管理水平的高低直接影响着企业的供销决策、投资决策和管理决策，如何降低资本在生产经营活动中占用的成本，提高资金周转率和使用效率，从而提高企业的经营绩效，促使股东利益最大化，是企业和股东非常关心的问题。因此，本文主要将A燃气公司（以下简称A燃气）的营运资本管理和经营绩效与行业均值进行比较分析，从而研究A燃气营运资本管理还存在的不足，并以此提出对策建议，提高该企业的经营绩效。

二、A燃气上市公司营运资本管理与经营绩效分析

（1）A燃气上市公司营运资本管理水平与同行业比较分析

本文从2014-2018年A燃气公司的五大营运指标入手，计算同行业的各项指标均值，对其进行比较分析。

首先，对营运资本周转率进行比较分析。A燃气的营运资本周转率高于行业均值，且2018年的营运资本周转率是行业均值的3倍，高达3418.92%。从纵向角度分析，该企业自身营运资本周转率在不断提高，但近两年相对于同行业来说，提升速度低于行业平均发展水平。

其次，对存货周转率进行比较分析。A燃气公司近五年存货周转率均明显高于行业均值，且行业均值近五年呈递减趋势的情况下，该企业的存货周转率逐年递增，2017年接近行业均值的3倍，但在2018年存货周转率明显下降。

再次，对流动资产和固定资产周转率进行比较分析。近五年，同行业流动资产周转率均值逐步下降，而A燃气该指标逐步上升，说明该公司的流动资产利用率较高。然而，固定资产周转率在同行业逐年上升的情况下，该企业逐年下降，2018年低于行业均值。该企业的固定资产周转率降低说明固定资产使用效率在降低，不利于企业获取利润。

最后，对应收账款周转率进行分析。应收账款在企业的流动资产中具有举足轻重的地位，近五年A燃气应收帐款周转率先下降后上升。2018年应收账款周转率达到3232%，是行业均值1132.76%的2倍多。说明A燃气的应收账款回收速度快，变现能力强，资金使用效率较高。

（2）A燃气上市公司经营绩效与同行业比较分析

A燃气公司的总资产报酬率、净资产收益率和营业成本率均高于行业均值，但营业净利率、营业毛利率、营业利润率和投资收益率均低于行业均值。尤其是投资收益率，A燃气2018年的投资收益率为6.66%，相比上年下降2%，且仅为同行业的六分之一。2018年A燃气营业成本55.8亿，同比增长13.4%，高于营业收入11.5%的增速，导致毛利率下降1.4%。从利润贡献角度分析，“天然气安装”毛利贡献最大，但在报告期内“天然气安装”毛利贡献同比下降1.4个百分点。

由此可见，A燃气的盈利能力还有待提升，经营绩效低于行业平均水平。2018年该企业营业收入同比增长，但净利润却未见增长，反而有所下降，经分析发现，经营业绩变动主要原因是受到居民用气顺价滞后及非居用气购进价格上浮的影响，以致在供气量和收入同比明显增长的情况下，利润总额增幅较小，且2018年非经常性损益对业绩影响较大，导致2018年的净利润同比下降。

（3）A燃气上市公司营运资本管理对经营绩效的影响

A燃气公司营运资本管理水平在同行业中处于较高水准，但从经营绩效来看，却低于行业平均水平。由此可见，营运资本管理是影响企业经营绩效的一个方面，并非决定性因素，但营运资本管理水平低下一定会影响企业经营绩效。因此，A燃气应该在保障现有营运资金管理水平的条件下，加强企业的投资水平等。

三、问题及对策建议

通过上述分析，发现A燃气公司营运资本管理还存在以下问题：第一，固定资产利用率水平下降。第二，投资水平较低。针对以上问题，本文提出对策建议如下：首先，应加强固定资产管理水平，建立健全固定资产约束機制，制定相关管理制度，并按照固定资产管理制度进行日常管理。同时，还应该加强对员工的业务培训，提高业务素质，以此提升固定资产的利用率水平，促进固定资产周转率的上升。其次，扩大企业投资范围。最后，实行多元化投资。多元化投资有利于企业分散经营风险，提高对资本成本的管理力度，合理降低资本成本，有利于企业经营绩效的提升。

参考文献

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