资产结构与公司治理效率关系研究

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[摘 要]上市公司资产结构和公司治理效率的关系研究是公司治理研究领域中一个重要的话题。资产结构是上市公司治理的理论基础和重要组成部分，资产结构的调整是公司治理的重要板块，两者之间存在紧密联系。不同类型的资产结构，很大程度上决定了公司的治理效率和整个制度安排。研究两者的关系，主要目的在于实现公司的有效经营和实现股东利益的最大化，对促进我国国有企业改革以及上市公司治理效率等具有重要的意义。

[关键词]上市公司;资产结构;公司治理

[中图分类号]F275

随着科学技术的不断发展公司资产结构是不是合理有效，对公司的效益和更进一步的发展极为重要。文章通过对资产结构与公司效益关系的研究分析，提出了诸多改进措施，为我国上市公司的发展提供参考建议。

1 上市公司资产结构与公司治理概述

上市公司是指股份有限公司发行的股票必须经过国家证券监督管理部门批准，可以在证券交易所挂牌交易的股份有限公司。在我国，国务院授权的证券监管部门是中国证券监督管理委员会，简称证监会。资产结构是指公司所有权在同一公司的不同持股人的分布状况，包括股东的类型、持股比例，股票的集中度、高层管理者的持股大小等。公司规模效益是指由于规模的扩大导致年金计划本身长期平均管理成本的大幅降低以及经济效率和收益的提高。

2 上市公司资产结构对公司治理效率的关系分析

2.1 上市公司资产结构对公司内外部治理的影响

从长远来看，公司股票的分割对资产结构不会产生影响。资产结构在很大程度上决定了董事会的人选，在控制权可竞争的资产结构模式中，股东大会决定的董事会能够代表全体股东的利益;而在控制权不可竞争的资产结构模式中，可以通过垄断董事会人选的决定权来获取董事会的决定权，中小股东利益将得不到保障。

公司的外部治理和内部治理相互影响、相互作用，如果各项规章制度都十分合理，可资产结构畸形严重，一切都是徒劳，所以很难确定内外机制谁是因谁是果。打个比方，外部机制建立了完善的法规制度，可是由于资产结构不合理造成内部人控制，导致内外部机制效用无处施展。

2.2 不同资产结构下公司的治理效率

所有权与经营权的分离，就不可避免造成代理成本和代理风险问题，不同类型的资产结构模式下，切身利益主体是不一样的，所以所有者和代理人实施监督的积极性和力度也是不一样的。由此导致了不同的经营效率和不同的企业行为。

在高度集中型资产结构下，公司拥有一个绝对控股股东，对公司拥有不可动摇的控制地位。控股股东控制着公司日常经营管理、重大人事安排以及重大决策的决定权。若该股东寻求代理人管理公司，仅对代理人实施日常的考核、监督。这种监督，一般而言是有效的。

在相对集中型资产结构下，一定数量的大股东和其他股东之间相互牵制、相互监督。但由于该相对控股股东所占的资产比例比较小，若某种经营活动为其带来的收获大于资产分红等收入，该股东就会罔顾公司利益，以权谋私，谋求个人福利。

3 资产结构与公司治理的问题分析

3.1 上市公司资产结构现状

资产结构的形成，是基于该国特殊的历史发展轨迹，受到各种形形色色的因素的影响，譬如政治体制、历史条件、经济发展狀况的不同，都会形成不同的资产结构。我国上市公司资产结构存在诸多的问题：第一，股权结构畸形，国有资产占据主导地位，对产权和行政都有超强的控制。第二，在资产结构中，流通股票占比小，集中度低，分散度高;非流通股票占比大，分散度低，集中度高，国有股仍然呈现一家独大的局面。机构投资者发展缓慢，数量稀少，作用小。第三，融资结构不合理。

3.2 公司治理结构分析

完善合理的公司治理结构是企业永葆活力的重要保证，也是企业制度的核心领域，其不仅可以增强企业的竞争力，也可以提高经营效率。我国上市公司治理存在如下问题：第一，董事会运作不规范，监督机制不健全。 公司治理机构中，核心部门董事会欠缺规范的运作，不能够起到中枢作用。在我国大多数上市公司缺少合格的独立董事，监事会也不能够形成有效的监督。第二，小股东的合法权益无法得到切实保障。大股东在掌握股东大会的实际控制权之后，股东大会就早已名存实亡，流于形式。第三，公司法人治理结构不健全。导致一些上市公司弄虚作假，欺瞒诈骗，严重违反了法律法规，严重损害投资者的利益和国家的利益，破坏市场的良性竞争，也使得投资者丧失信心。

4 优化我国上市公司资产结构和改善公司治理效率的建议及对策

当今社会，如何优化上市公司资产结构与公司治理结构已经成为制约企业发展的瓶颈问题，寻求一种合理有效的资产结构和治理对策是应对企业发展的当务之急。

4.1 优化资产结构、改善公司治理的设计思路

上市公司资产结构是影响公司治理的重要因素。为了股东利益得到切实保障，所以使公司在经营者的治理下最大限度地提高治理效率是十分关键的。

文章思路是：以资产结构的多元化为着手点，以国有股减持为有力支撑，积极有序地进行资产结构的优化，同时从内外部两个方面解决公司治理存在的问题。

4.2 我国上市公司资产结构的优化措施

第一，进行大刀阔斧的改革，改变非流通股不能流通的局面，加强市场流通性建设，提高股票的流通性，让广大投资主体真正享受到“同股同权，同股同利”。第二，破除一股独大，调整资产结构。第三，政府部门应当积极引导，鼓励和支持机构投资者的发展。在政策和税收方面适当倾斜，充分调动和发挥机构投资者在公司治理过程中发挥的巨大作用，同时注意培养和形成投资主体一主多辅的有利局面，引导其他投资主体发展。第四，加强企业之间的沟通与合作，建立企业之间互动机制，鼓励引导企业之间互相持股，以此优化资产结构，促进共同发展，同时还可以起到规避风险的作用。

4.3 公司治理的优化

资产结构的完善与上市公司治理制度的完善亦步亦趋， 以下从内外两个方面对公司治理进行阐述。

（1）我国上市公司治理的内部优化。第一，强化公司内部管控。上市公司对于内控、内审要求严格，落到实处。例如，建立定期披露机制，汇报内审内控工作，做到奖惩透明。第二，监事会建设和赋权并举。把监事会作为公司重要管理部门建设，赋予其权利的同时，确保其在公司的特殊地位。第三，将董事会的建设摆在突出位置。董事会是公司治理的绝对核心。应当从以下三个方面着手建设：一是追求建立包括经营者、员工、股东、贷款者等在内的多元化董事会。二是提高董事会的独立性。三是设立专门的委员会对董事会的行为作出评价。

（2）我国上市公司治理的外部优化。第一，严格把控，确保公司产品市场秩序化。全球经济的繁荣和发展，促使各个国家和各个企业的竞争日益激烈，不正当的竞争泛滥，这就需要国家层面、社会公众对企业以及经营者加以监督，大力整顿市场秩序，规范企业市场经营。第二，壮大职业经理人队伍。建立合理规范的职业经理人机制，促使市场优胜劣汰，配置人才资源。第三，加强法制建设。市场经济也可以说是法制经济。完善的法律、法规能够为公司法人治理结构健康而有序的运行保驾护航。第四，充分发挥中介组织机构和自律组织的外部约束作用，大力营造一个相对公平和透明的外部环境。

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