甘蔗制糖企业盈利能力分析与提升策略

摘 要：盈利能力研究能够发现一个企业是否称职的完成股东赋予其的使命。南宁糖业作为甘蔗制糖企业的一个代表，以其五年的财务数据为基础进行分析，研究其盈利能力，能够看到代表我国近90%的制糖企业是否存在盈利的空间，为甘蔗制糖企业提供参考与借鉴。

关键词：盈利能力；南宁糖业；上市公司；制糖企业

一、公司概况

（1）公司基本信息

南宁糖业股份有限公司，成立于1996年7月，1999年3月完成改制，1999年5月27日在深圳交易所上市，曾入选“沪深300指数股”，总股本为28664万股，国有股占47.71%，是目前国内制糖行业最大的国有控股上市公司，中国轻工业制糖行业十强企业。主要从事机制糖、机制纸的生产和销售，具有日处理甘蔗3.2万吨、年产机制糖70万吨、机制纸2万吨的生产能力。现有七家直属厂、九家控股子公司，员工4400多人，是以制糖为主业、发展多种经营的大型企业。

（2）资产、盈利状况

2013-2017年南宁糖业资产与盈利状况，见表1。

通过了解南宁糖业2013-2017年资产与盈利状况发现，南宁糖业除在2014年末总资产规模有所下降，其他年份皆保持着不低于10%的增长率，该企业资产规模在不断扩大。相对于资产规模，南宁糖业的股东权益在2014年下降及2015年增长后并未与资产规模同步发展。相较于总资产的增长率，企业营业收入与利润总额并不稳定，上下波动较大。

二、盈利能力分析

企业盈利能力的分析主要参考企业主营业务收入、营业成本与企业净利润的比重，同时也需要关注企业营业外收入与支出占比。表2为南宁糖业简化后利润表，其中包含营业收入、营业成本、营业外收支及净利润等科目。

由表2可知，南宁糖业2013-2017年营业外收支中，除2017年支大于收，其他年份都为企业带来正向收益且所占总营业收入比重不高。该企业营业利润连续5年期间，其营业利润皆为负数，主要依靠营业外收入为企业修正净利润，且其营业外收入与净利润极不稳定。在分析南宁糖业毛利润率后，该企业2013-2017年毛利润率相对较为稳定且皆为正数并多数高于10%，此指标证明南宁糖业的主营业务利润率稳定，且有一定的利润空间。在分析净利率时，南宁糖业发挥极不稳定且利润稀薄，五年期间虽然有三年处于盈利状态，但最高净利率为1.68%，与此同时，亏损年份中最高亏损净利率为-10.19%；盈利能力极差。

经过多个指标的分析与对比，可以发现，该企业的主营业务虽然有利润空间，但营业利润皆为亏损，由指标计算的方式可以识别造成该差异的主要原因是期间的费用及可能的资产减值与投资收益或亏损。

三、期间费用分析

能否控制企业的期间费用与优化费用收益比率是企业进行商业管理是否成功的一个重要标志，也是企业管理人员是否进行有效管理的一个重要体现（由于资产减值与投资收益或亏损不为常发生项目，故暂不讨论）。表3为2013年～2017年南宁糖业（南糖）与中粮糖业（中糖）各项期间费用相对营业收入比重对比。

从表3中对比可发现，在毛利润率上，南宁糖业与中粮糖业除在2017年差异较大以外，其他年份二者相差并不大，甚至可以说南宁糖业在2017年以前于主营业务成本管控较为优秀；在销售费用比率上，大部分年份中南宁糖业每销售单位所耗用的销售成本都低于中粮糖业，甚至部分年份中每单位耗用销售费用低于中粮糖业超过50%。在南宁糖业毛利润率与销售费用占比表现较好的同时，南宁糖业管理费用与财务费用的占比情况却不甚乐观，在多数年份中，南宁糖业管理费用占比高出中粮糖业一倍，甚至在2017年高出中粮糖业两倍；南寧糖业财务费用所占比重相对比中粮糖业，其比重多数情况高于中粮糖业两倍，极个别情况接近高至中粮糖业四倍。

四、盈利状况浅析与提升策略

（1）盈利状况浅析

综合前面内容分析，南宁糖业在盈利状况上表现相对于中粮糖业表现较差，连续多年经营利润为负数，主要依靠非经常项目美化财务报表提升利润与维持其上市企业地位；同时根据南宁糖业2018年业绩预测，企业在2018年或发生超13亿元的亏损，极有可能面临退市风险警示。

从综合分析上，南宁糖业基础并不差。南宁糖业毛利润率多年保持在10%以上，有一定的盈利空间，在基本的成本控制上存在着较大的优势，有持续盈利的基础；与此同时，南宁糖业在销售费用管控上也存在着优势，其每单位销售费用带来的营业额多数情况接近中粮糖业的两倍，存在着极大的市场潜力，能够进行深入的挖掘，扩大企业销售基础，放大营业额。在有一定利润空间和市场潜力的情况下，南宁糖业未能管控好企业的管理费用与财务费用，其管理费用多年连续高企，在比例上常年超出中粮糖业一倍以上，造成该费用的主要原因是在费用管控上不够严格，如不合理职工薪酬福利、高额摊销修理费用与其他高额杂项费用等。财务费用的极高占比主要是由于利息费用的支出，造成该费用相对高额占比的主要原因是企业资本结构的不合理，过度依赖债权融资。

（2）盈利能力提升策略

对于企业盈利能力的提升，无非是两大途径：开源与节流。依据目前南宁糖业所处财务环境，可以加大销售力度，扩大其销售基数；南宁糖业单位销售费用对应的销售额是较高的，适当增加销售费用，可以增加对应高额的销售额，提升企业的毛利润额度。适当的调整公司员工薪酬结构与绩效管理体系对企业在节流上也有一定的作用，同时也要加强资产管理水平，完善管理规章制度，提高员工整体素质以促进企业效率提升，节约企业成本。对于企业的高额财务费用，更要加强资本结构管理，提高财务管理人员水平，控制负债水平，适当降低资产负债率，否则在2019年极有可能会出现资不抵债的情况。

总的来说，南宁糖业在完善管理体系、提升管理与财务人员水平能够做好后，是一个较有发展潜力的企业，具有一定盈利基础。

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作者简介：王昊（1988-），男，硕士研究生，毕业于美国马歇尔大学，南宁学院会计与审计学院专任讲师，研究方向：财务管理，金融学。