国企混改的目标

陈清泰

《国企混改新时代》

兰有金 著

中信出版社

2019-3

本书通过对国有企业改革历程的梳理、混合所有制经济的特点和价值的分析，提出了新时代国企混改的难点与方向，尤其阐述了新时代国企混改如何“混”和如何“改”两个重要命题。

中国改革开放40年，国有企业改革也进行了40年。当前从现代企业理论和国企改革实践两个方面进行深度研究是有重要意义的。

在中共十八届三中全会《决定》关于国有企业改革的部分中，我认为有三个方面值得特别注意：管资本为主，划拨部分国有资本充实社保基金，发展混合所有制。

确立社会主义市场经济的改革目标后，国有经济改革的基本命题是公有制、国有经济与市场经济能不能结合以及如何结合，即在保持较大份额国有经济的情况下，能否实现政资分开、政企分开、所有权与经营权分离。

为解决这一难题，自十四届三中全会以来，中央提出了三个要点：一是建立现代企业制度，二是调整国有经济的结构和功能，三是建立适应市场经济的国有资产管理体制。

这三个要点相互关联，但进展不一。至今，在产业领域，实物形态的国有企业仍是国有经济的主要实现形式。各级政府作为市场的监管者，同时分别拥有、管理和控制着一个庞大的国有企业群，这成为经济体制诸多矛盾的一个焦点。

当前，国有企业改革的主导方面应及时由国有企业自身，转向在国家层面推进国有资产的资本化管理。这次国有企业再改革的命题不是政府机构如何改进对国有企业的管理，而是由“管企业”转变为“管资本”。这是十八届三中全会关于国企改革理论的重大突破。

管资本是改革经营性国有资产的实现形式，即由实物形态的国有企业，转向价值形态的，可以用财务语言清晰界定、有良好流动性、可以进入市场运作的国有资本。国有资产资本化可以实现以下三个目标：

一是国有企业进行整体的公司制改制，政府从拥有企业转向拥有资本（股权），并委托专业投资运营机构持有和运作。这就使政府与企业隔离不再有直接的产权关系，从体制上为政企分开、建立现代企业制度奠定了基础。有股东而没有“婆婆”，是对企业的又一次解放。

二是在国有资产资本化、证券化后，国有投资机构的所有权与企业法人的财产权分离，这就解除了国有资本与特定企业的捆绑关系。企业自主决策做大做强，国有资本追求投资收益有进有退。由此，构成了相关但不受约束的两个自由度。国有资产资本化是对国有资产流动性和效率的解放。

三是政府在“管资本”而非“管企业”的体制下，可以站在超脱视角，正确处理与市场的关系。这对政府也是一次解放。

国有资产资本化的重要意义在于，它将从根本上理顺长期困扰我们的政府、市场和企业的关系，化解体制转轨中的诸多矛盾。国有资本的预期效能主要通过市场而非行政力量来实现。这使国有资本具有“亲市场性”，从而保障我国在保持较大份额国有经济的情况下，市场在资源配置中起决定性作用。

十八届三中全会《决定》把发展混合所有制放到了突出重要的位置。一个重要的原因是，《决定》为国企改革设定的许多目标需要通过发展混合所有制来实现。在新形势下发展混合所有制应实现四个目标。

一是混合所有制从“管企业”转向“管资本”。在股权结构“你中有我、我中有你”，且股比动态变化的情况下，加之有国有投资运营机构的隔离，政府直接干预实体企业的依据已经消失，从“管企业”转向“管资本”顺理成章。

二是消除所有制的鸿沟，促进建立公平的竞争环境。对混合所有制企业继续严格界定“国有”“民营”已经失去意义，政府应弱化直至取消按企业所有制成分区别对待的政策，促进实现各类企业“权利平等、机会平等、规则平等”。

三是提高全社会资本的流动性和效率。各类资本的交叉持股将打破资本跨所有制和跨区域流动的壁垒，改变资本按所有制和区域被“板块化”的状况，增强资本的流动性;行政性垄断企业也可以通过引进新的投资者重组业务板块，开放市场。这从总体上提高了资源的配置效率。

四是促进改善公司治理。发展混合所有制必须将“融资需求”与“转制需求”并重，注意形成良好的股权结构。在多元股东和利益相关者制衡能力增强的情况下，维护各自的权益将主要通过股东会、董事会实现，这就为建立有效的公司治理机制，完善现代企业制度创造了条件。

以管资本为主的混合所有制，应当有别于管企业的混合所有制——推进发展混合所有制，必须使混企（混合所有制企业）保持现代企业的本色。

现在，很多国企通过上市成了混合所有制企业，但并未形成实质性规范。由于一些体制、机制性因素未能消除，在混合所有制企业中，所有权与经营权不分、政企不分的现象仍具有普遍性。比如，显性或隐性地赋予大型国有上市公司行政级别，把“三重一大”延伸到混合所有制企业，重大决策通过非正式渠道完成，用以规模为导向的指标进行业绩考核，直接管理高管人员的薪酬，各种审批、检查、报表、会议几乎都等同于国有独资企业。

人们所期望的混合所有制，不是停留在股权结构上的混合，而是建立现代企业制度，实现公司治理的现代化，真正深化改革，提高混合所有制企业的活力、效率和市场竞争力。

有金参与国有企業的改革实践已有20年，亲身经历过若干国有企业的投资、改制、上市和私有化，具有丰富的国企混改经验。该书作为他对国企改革实践的思考和总结，梳理了国内外国有企业改革的历史过程，回顾了我国不同历史时期的国企改革变化，分析了混合所有制经济的特点和价值，提出了新时代国企混改的历史使命和重要责任，尤其阐述了新时代国企混改如何“混”和如何“改”两个重要命题，在现阶段防范化解重大风险的背景下讨论了国企混改与债转股和降杠杆的关系，并总结了国有企业的绩效评价指标，推出了新时代国企混改的“6+1”绩效评价模型。

中国经济正在走向高质量创新的发展阶段。在这个爬坡上坎的关键期，混合所有制改革，正是推进国有资产资本化和深化国有企业改革的一个重要突破口。

双周书情

《棉花帝国》

[美]斯文·贝克特 著

民主与建设出版社

徐轶杰、杨燕 译

2019-4

在这部跨越四百年，涉及七大洲的歷史著作中，作者从棉花入手，让我们看到资本主义史是如何与民族国家史、殖民史、贩奴贸易史密切联系的。

《奢侈与逸乐》

[英]马克辛·伯格 著

孙超 译

中国工人出版社

2019-3

本书探讨了18世纪英国新式、时尚的消费品的发明、制造和购买。消费文化刺激了工业化的进程，从而激发了工业革命，为英国“赢得了世界”。

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中信出版社

2019-4

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[美]埃里克·杰·多林 著

冯璇 译

社会科学文献出版社/甲骨文

2019-3

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