关于金融教学中利用模型讲解难点的方法探究

葛波军

摘  要：金融教学中有很多抽象的知识难点，比如，在金融教学中泡沫经济和零和博弈是一个难点，利用简单构建模型可以达到深入浅出的教学效果。金融教学中还有其他很多抽象的知识难点，对于从未接触过金融的学生理解起来过于抽象，通过构建简单模型，形成有效认识，由于和生活接近，也容易在现实生活中产生映射，可以达到深入浅出的教学效果。

关键词：金融  零和博弈  教学探讨

中图分类号：G642   文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2019）12（c）-0111-02

金融教学中有很多抽象的知识难点，对于从未接触过金融的学生理解起来过于抽象，无法形成有效认识，也无法在现实生活中产生映射。比如，在金融教学中泡沫经济和零和博弈是一个难点，但是发现利用简单构建模型可以达到深入浅出的教学效果。

1  零和博弈的原理

博弈论（Game theory）又称“赛局理论”，研究的是多人决策问题。博弈论考虑游戏中的个体的预测行为和实际行为，并研究它们的优化策略。零和博弈表示所有博弈方的利益之和为零或一个常数，即一方有所得，其他方必有所失。所谓零和博弈通俗地解释就是指在博弈的过程中有贏必有输，有输必有赢，赢与输加起来必然等于零。在股票市场上，人们往往认为股票投机就是零和博弈。在他们看来，既然股票的投机是买方与卖方对股票价格的上升和下降进行博弈，那么一方赢了，另一方就输，赢的金额加上输的金额加起来等于零，股票投机是零和博弈[1]。

零和博弈（zero-sum game）严格来说属于博弈理论，是其中一种，也就是最早出现的一种单纯形式，后来又演化出来非零和博弈、负合博弈、双赢博弈。冯·诺伊曼就是零和博弈的最早创始人。人们经常把彩票用于解释零和博弈，在100人参与的博彩游戏中，大家等于把每人的钱放在一起，然后领取一个号码，只有一个号码中奖，只有一个人盈利，赚走所有的钱，其他的人都是输，全部输的钱恰恰就是盈利那个人的利润，在没有交易成本和冲击成本的前提下，大家作为一个经济体的总的盈利为零，大家无论如何博弈，总收益也为零，当然亏损也为零。其实就是财富分配而已！不创造新财富。

在股票市场买卖双方也构成博弈关系，股票卖出方就是基于自己的预测，下跌，才卖出股票，而买股票的投机者，之所以愿意以这个价格买入，基于股票会上升，所以在面对同一个市场价格双方的判断是相反的，两者构成博弈关系。

股票的买卖双方，他们的利益就是相反地，他们之间的关系是竞争而不是合作，属于非合作博弈。

2  模式设定

假设某一个经济体JS只有金融市场交易者ABCDEF6人，交易品种HH，HH上市发行的价格是1元，基于该股票对应的企业的净资产1元，假设这价格体现了该金融产品背后代表的产权的价值。同样假设交易中没有交易成本和冲击成本。

2.1 泡沫产生

市场交易者A入场购买了一个单位的HH，A的成本为一元，由于各种原因，市场始终处于变化之中，HH的市场价格到了2元，A获利回吐，以2元的价格卖给了交易者B，交易者B基于市场会上升的预期，以2元的价格购买了HH，HH的市场价格到了5元，B获利回吐，以市场价格5元的价格卖给了交易者C，交易者C同样基于市场会上升的预期以2元的价格购买了HH，HH的市场价格到了10元，交易者D以10元的价格购买了HH，到目前为止D持有市场价格为10元的金融产品，，交易者ABC分别兑现利润1元、3元、5元、合计获利9元。由于采用公允价值记账，HH市场的价格就是10元，交易者D可以随时以10元的价格卖掉，交易者D并没有亏损，整个经济体JS总资产变为20元，没有人亏损，相反大家都获得利润增加，整个经济体资产大幅度上升，而同期HH对应该企业的净资产没有任何的变化还是1元，这其实就是泡沫的产生，虚假繁荣，人们的不理性情绪交易导致了资产泡沫的产生，理性经济人并不可靠，有限理性，经常地感性交易才是常态，群体性癫狂，所以泡沫经济产生的初期。整个经济体都是很乐观的，其实风险已经聚集。

2.2 价值回归

当市场开始价值回归，跌到了8元，交易者C承受不了压力，亏损卖出，亏损2元，交易者D入场抢反弹以8元价格购入，市场继续下跌，跌倒4元，交易者D以市场价格卖给交易者E，D亏损4元，市场价格又回到了1元。市场价格回归到该股票的原始价值1元，交易者E以市场价格卖给交易者F，E亏损3元，市场价格又回到了1元。交易者F没有亏损。

2.3 零和博弈

在整个市场由1元上升到10元，又由10元下跌到1元的过程，价值没有发生变化，仅仅是价格波动，最后价格依然没有变化，但是市场的财富分配却发生了很大的变化，交易者ABC从中受益，合计赚得利润9元，交易者DE亏损9元，交易者F没有亏损，以1元成本持有市场价格和净资产都是1元的HH，整个市场所有交易者亏损和收益总和为零（在不考虑交易中没有交易成本和冲击成本的前提下），完美验证了零和博弈理论，并且交易者ABCDEF本身就构成了多重交易双方，他们的利益就是相反地，他们之间的关系是竞争而不是合作，属于非合作博弈。也有效地验证了零和博弈关于关系的论述，而且非常便于学生理解。

2.4 投机者的心理分析

为什么一个价值一元的股票可以被市场炒作为10元，在于人类行为的本质，贪婪和恐惧，这是人类的原始本能，趋利避害是每个理性经济人的现实选择，所以每次大涨总能带动群体的贪婪情绪，从而使得价格失控般的上升，同样下跌也是，这是由于贪婪还是恐惧极端情绪导致所谓理性经济人做出不理性的行为。如果这种有限理性的人越多，就可以形成群体运动，导致市场暴涨暴跌，比如说市场的持续上升会产生赚钱效应，人性的贪婪会诱使人们介入市场形成买盘，进一步拉升市场，从而又加强了市场的赚钱效应，人们的群体行为，构成了趋势，从而使得更多的人看到市场上升，会进一步入场，群体一旦开始集中疯狂，那么他们会在经历巨大亏损之后，才会回归理性，从新认识自己的投资行为，但是由于股票和资金的供求关系，导致市场会在某一个点大跌，

股票市场羊群效应的国内相关研究大多是引入国外理论和方法。对某股指成分股和特定板块股羊群效应的存在性进行检验， 结果大多表明我国股市存在显著或较为显著的羊群效应。

在人类的本质是贪婪的因素诱导下，人性会在下一次的投资热潮面前丧失理性，历史就是这样一次一次轮回，所以每隔几年都会出现所谓的牛市、熊市、金融危机。

3  结语

这样我们通过一个简单小模型，完美地解释了，零和博弈，并且引导学生，进入更深一步的思考和学习，并且进出了更复杂的教学难点，如纳什均衡、泡沫经济、经济危机、价值创造。

并且通过实践的学习效果评价，学生反应强烈，激发了浓厚的学习兴趣，并且愿意进行更深入的学习。

参考文献

[1] 李翀.股票投机是零和博弈吗——关于股票投机性质和特点的分析[J].学术研究，2016（2）：90-94，178.

[2] 杨明，罗艳红，王义贺.模型未知非零和博弈问题的策略迭代算法[J].东北大学学报：自然科学版，2015，36（3）：318-321，326.

[3] 和占琼，彭嘉茜，柴正猛.我国A股房地产板块羊群效应研究[J].经济数学，2019，36（2）：49-56.