“兰州黄河”将如何破局

刘一博 许伟

曾靠资本挽回“一命”的区域性知名啤酒生产商兰州黄河企业股份有限公司（以下简称“兰州黄河”），又因投资再陷双重危机。据兰州黄河最新公布的年报称，2018年全年实现营业收入5.09亿元，相比上年同期减少14.68%，公司净亏损6755万元。值得一提的是，自2014年起，兰州黄河的主营业务江河日下，啤酒销量呈现出逐年下降趋势，几乎已被市场“遗忘”。且除了公司啤酒销售量逐年下滑，过去一年，兰州黄河的证券投资副业也遭遇了打击，进一步加剧了兰州黄河的业绩压力。对此，业内专家表示，作为啤酒业的小区域品牌，兰州黄河由于体量小、市场覆盖面窄，近年来的主营业务发展步履维艰，在激烈的市场竞争中，留给兰州黄河的机会已经不多了。

销量营收出現下滑

在2019年初，兰州黄河率先披露了去年全年财报。据悉，2018年，兰州黄河实现营业收入5.09亿元，相比上年同期减少14.68%；公司净亏损6755万元，上年同期盈利为1624万元；其中，主营业务啤酒销售量为14.16万千升，相比2017年减少13.14%，销量持续下跌。

对此，兰州黄河方面表示，公司销量及营收出现下滑的原因主要是，2018年受国内经济大环境持续不景气、消费者消费习惯改变与升级、进口啤酒数量高速增长、替代产品持续挤压等因素影响，公司所处甘肃、青海两省啤酒市场容量较上年继续萎缩近10%，使本就激烈的市场竞争更趋惨烈。且由于近年来，西北地区啤酒中低端产品产能过剩、原辅材料价格持续上涨、人力资源成本逐年上升、中高端餐饮消费拉动能力下降、啤酒销售旺季降雨天数较往年增多以及兰州市城区道路规划导致大型物流货运不畅等，均给兰州黄河的生产经营带来了较大压力，故公司营收净利及主营的啤酒产销量均较去年有所下滑。

事实上，兰州黄河的营业收入已连续多年呈现负增长。2014至2016年，兰州黄河的营业收入分别为7.95亿元、7.02亿元、6.78亿元，出现持续下滑态势。2017年营业收入更跌破6亿元达5.96亿元，同比下滑12.01%，其中，占比达88.39%的主营业务收入为5.27亿元，同比下滑11.83%。

记者尝试就兰州黄河的主业经营现状、证券投资规模占比，以及未来公司战略规划等问题向网上公开披露的兰州黄河联系人进行采访，但被告知该号码为空号。

痴迷投资存隐患

在业绩持续下滑的背后，记者梳理兰州黄河近年来的财报数据发现，近年来，兰州黄河的财报业绩一直偏重于证券投资收益。2015-2017年期间，兰州黄河证券投资损益分别为1604万元、-2146万元、6130万元，占对应期间企业的利润总额比例分别为69.17%、121.98%、63.28%。且仅2017年一年，兰州黄河的投资利润额与扣非后净利润便相差近200万元。

值得一提的是，除投资收益的缺乏外，兰州黄河的金融资产公允价值变动损失也进一步加剧了公司的业绩压力。记者了解到， 2018年兰州黄河所投资股票的市价低于成本价，使得兰州黄河损失了8875万元的公允价值。而根据Wind数据显示，这一损失金额超过了2010年以来，仅次于兰州黄河历史上最高的公允价值变动损失，2015年的3643万元。

业内人士指出，随着兰州黄河主营啤酒业务的持续低迷，热衷于证券投资的行为或将成为未来兰州黄河发展的“致命问题”，仅依靠证券投资套现取得的收益来维持公司持续运营，存在着很大风险和弊端。

前景尚不明朗

屋漏偏逢连夜雨，在经营不善的同时，兰州黄河还面临着多起诉讼纠纷。不久前，兰州黄河关联企业兰州黄河企业集团公司（以下简称“黄河集团”）因股权纠纷一纸诉状将湖南昱成与其子公司湖南鑫远投资集团有限公司、第三人甘肃新盛工贸有限公司（以下简称“新盛工贸”）和兰州黄河新盛投资有限公司告上法庭。

值得一提的是，在2017年6月至今，兰州黄河已先后经历了多起诉讼，且主要涉及第二大股东湖南昱成投资有限公司、间接控股股东新盛工贸和关联企业兰州黄河企业集团等公司，并且因上述纷争，兰州黄河还遭到了深交所的问询。

对此，啤酒营销专家方刚在接受记者采访时表示，兰州黄河属于区域性酒企，本身规模不大，在啤酒行业中排名也比较靠后。且近年来，兰州黄河逐渐偏离主营业务，过度依赖证券投资收益，受资本市场影响较大。此外，由于主业副业均表现不佳，兰州黄河业绩也持续陷入低迷，目前仍未找到有效发展路径，加之市场份额受挤压较为严重，兰州黄河的发展前景尚不明朗。