内部控制质量与债务融资成本文献综述

杨鑫

【摘要】内部控制质量是债务投资者重要的决策参考信息，企业内部控制质量的高低对企业的债务融资成本具有重大影响。本文主要从内部控制质量、债务融资成本以及两者之间的关系三个部分对国内外相关文献进行归纳和总结，可以发现国内外学者主要是对内部控制、债务融资成本的影响因素、内部控制的经济后果以及两者的关系进行研究，并且大部分成果都支持内部控制质量的提高能在一定程度上降低企业债务融资成本的结论。

【关键词】内部控制质量;债务融资成本;研究综述

一、引言

债务融资是我国企业外部融资的重要渠道，企业以较低的成本筹集资金，对其提高盈利、增强竞争力具有重要意义。而内部控制影响企业会计信息质量，影响企业经营运作，进而影响企业的债务融资成本。

本文主要是从内部控制质量、债务融资成本以及两者之间的关系三个部分对国内外相关文献进行归纳和总结，阐述其研究现状，包括已解决的问题和尚存的问题，并阐述企业内部控制质量对其债务融资成本的影响及发展趋势，为后续的实证研究奠定理论基础。

二、内部控制质量的相关研究综述

Krishnan等（2012）研究发现公司治理结构是影响内部控制质量的重要因素之一，研究发现拥有监督经验、财务背景的独立董事和审计委员会能够有效地监督企业财务报告的生成过程，促进企业内部控制制度的完善。审计委员会独立性越强、成员结构越合理，内控质量越高。

廖义刚、林波和吴益兵（2009）利用2007年沪深两市A股上市公司披露的内部控制信息数据为研究对象，讨论了内部控制质量和股权结构的关系，研究发现上市公司股权结构因控股股东的性质决定了企业在内部控制制度建设和实施的资源力度，进而影响内部控制质量水平。

陈汉文和董望（2011）指出，他们研究企业内部控制质量和会计信息质量间的关系时基于两个方面，一个是基于投资者角度，另一个是基于财务信息内部“生产”的角度，经验数据表明，内部控制越好，一方面会导致应计质量越来越高，另一方面会使得市场对盈余的反应也越来越大。

三、债务融资成本的相关研究综述

国内外的研究主要从信息披露、产权性质、公司治理、会计稳健性、盈余管理、审计意见等方面分析对债务融资成本的影响。

陈新国，赵慧清（2015）研究表明信息披露质量与债务融资成本呈反向关系，且随着市场风险的加大，二者之间的关系会更显著，再按产权性质进一步细分后，对于非国有企业来说，披露的信息质量越高，越能有效地减少负债融资成本，而对于国有企业，信息披露质量对债务成本却没有显著影响。

Ashbaugh-Skaffe，Cdlins等（2009）的研究发现，董事会独立性、应收账款质量、董事会股权结构等公司治理特征与公司的债券信誉等级正相关，而债券等级间接代表公司的债务融资成本。

四、内部控制质量与债务融资成本的相关性研究综述

蒋琰（2009）通过对深交所和上交所连续多年增发配股和取得贷款的上市公司进行实证分析，得出结论，如果公司具有较高的内部控制质量，投资者和债权人将會降低其风险评估系数，该公司的融资成本也会随之降低。

杨德明和冯晓（2011）经实证研究指出，金融机构能在一定程度上辨别公司的内部控制质量的高低，内控质量较高的公司能获得规模更大、期限更长的贷款，但金融机构无法辨别民营上市公司的内部控制质量。

孔凡峰（2012）从财务信息质量角度为切入点，实证研究了内部控制重大缺陷与企业债务成本的关系，指出若企业存在内部控制重大缺陷，其会承担更高的债务成本。

五、文献述评

通过收集、归纳和整理国内外相关学者关于内部控制质量与债务融资成本的研究文献发现：关于内部控制质量的研究主要是集中在其影响因素和内部控制的经济后果两个方面，且国内外学者主要是针对债务融资成本的影响因素进行研究，对于内部控制质量与债务融资成本的关系，国内外大部分的研究都支持内部控制质量的提高能在一定程度上降低企业的债务融资成本的结论。公司内部控制质量好，可以获得较为宽松的信用政策，获得较大的授信额度，得到更加优惠的信用条件，从而有效降低企业的债务融资成本。但是这些研究大部分都是从微观企业层面出发，可能忽略了宏观环境因素的影响，所以关于内部控制质量与债务融资成本还有很多因素值得我们去挖掘、研究。