基于Excel函数应用的融资保理项目财务分析

【摘 要】 融资保理项目的决策离不开财务分析的支持，融资保理业务合同双方——保理商和债权人分别关注内含报酬率和资金成本，结果为同一数据。传统手工需要在逐次测试的基础上再进一步应用插值法才能计算出结果，不仅工作效率低下，而且准确性差，遇到方案调整，又需重新计算。借助于Excel的IRR函数功能，灵活地建立动态分析模型，能够快速响应决策的需要，提高工作效率和工作质量。文章将为诸多中小企业解决多样化、个性化的投融资项目所涉及的财务分析问题提供参考和借鉴。

【关键词】 保理; 融资保理; 内含报酬率; 资金成本; IRR函数

【中图分类号】 F830;F275.1  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）05-0141-02

一、商业保理业务的快速发展对财务分析工作提出了新要求

商业保理业务是指保理商受让应收账款的全部或部分权利及权益，并向债权人提供应收账款融资、应收账款管理、应收账款催收、债务人付款保证中至少两项业务的经营活动。此处所指债权人特指应收账款權利人，是因出售商品、提供服务或者出租资产而获得的要求债务人支付对价款的权利人。应收账款融资是指商业保理商基于保理合同向债权人预先支付或到期支付应收账款转让对价的行为。在商业保理业务中，应收账款融资业务占据着较大的比重。商业保理商以应收账款的转让为前提提供应收账款融资的保理业务称为融资保理[1]。

2016年1月27日，国务院常务会议首次明确提出要“大力发展应收账款融资”[2]。2017年4月25日，中国人民银行等七部门联合印发了《小微企业应收账款融资专项行动工作方案（2017—2019年）》，要求通过开展各种形式的应收账款融资宣传推广活动，进一步普及应收账款融资知识、扩大应收账款融资知晓度，进而扩大应收账款融资业务规模[3]。2017年9月1日修订、2018年1月1日施行的《中华人民共和国中小企业促进法》首次将应收账款融资作为中小企业“融资促进”内容写入法律[4]。截至2017年底，我国已注册商业保理法人企业及分公司比2012年底商务部开展商业保理试点当年注册企业存量翻了90倍，商业保理企业注册资金折合人民币累计超过5 700亿元，商业保理业务量达到1万亿元人民币，连续五年实现高速增长[5]。国家大力推进应收账款融资工作，商业保理已成长为供应链金融中发展最快的行业，在促进国内外信用贸易、缓解中小企业融资难和融资贵、改善商业信用环境和服务实体经济方面发挥着越来越重要的作用。

保理业务的主要服务对象是广大的中小企业，保理业务的快速发展对中小企业财务管理人员的决策支持能力提出了新要求。对于融资保理业务，保理商围绕着保理项目内含报酬率的目标规划开展相应工作，其财务目标是通过购买债权和收回债权而获利，关注的是保理项目收益大小;而债权人（应收账款融资方）的财务目标则是在强化应收账款管理、规避收款风险和增强资金流动的前提下，进行融资资金成本的评估，评估融资资金成本是否合理，融资是否有利。保理商站在投资规划的角度判断问题，关注内含报酬率;债权人则站在资金成本控制的角度判断问题，关注资金成本，此时的资金成本与内含报酬率是同一结果数据。一般而言，从事保理专业服务的商业银行或者商业保理公司，有专业的团队开展专业的策划工作，数据分析一般不会存在什么大的问题。而对于需要开展应收账款融资的众多中小企业，融资保理业务并非经常发生，应该使用何种财务分析方法和技术手段进行评估分析，仍然需要一定的专业指导。在数字经济时代，没有数据支持的管理只能是模糊的管理，精细管理和科学决策是众多中小企业的短板。推广使用便捷的现代技术手段和方法去解决保理项目的财务分析问题，无疑具有普惠意义。

二、巧借Excel的函数功能，快速进行融资保理项目的财务分析

用手工方式测算融资保理项目的内含报酬率（或资金成本），计算过程烦琐，遇到方案调整，又要重新计算，工作量较大。在Excel工作表中建立数据分析模型，能够实时反映方案动态调整以后的结果，可以很好地满足融资保理项目的财务分析需要[6]。下面以某保理公司某融资保理项目内含报酬率（IRR）计算为例，阐述Excel建模应用的思路和方法。

（一）某融资保理项目介绍

A公司和B公司分别为融资保理业务的保理商和应收账款债权人，双方拟就应收账款融资保理业务进行协商。B公司的应收账款转让金额10 000万元，期限为3年，保理回款情况是：第1年每季度末等额回款900万元，第2年每季度末等额回款920万元，第3年每季度末等额回款940万元。A公司拟于期初收取B公司保证金600万元、手续费612.80万元，保证金于期末一次性退还给B公司。该方案为A公司提出的基准报价仅供决策参考使用，一切条款的生效以双方签署的合同为准。

（二）在Excel工作表中建立具有动态计算功能的财务分析模型

第一步，建立如表1所示的分析模型框架。

第二步，利用Excel的单元格数据链接功能，定义现金流量自动取数公式。

在F3单元格中录入：=-（B6-C7-C8），在F4、F5、F6、F7单元格中均录入：=C9，在F8、F9、F10、F11单元格中均录入：=C10，在F12、F13、F14单元格中均录入：=C11，在F15单元格中录入：=C11-C12。

第三步，利用IRR、NPV函数的功能定义计算内含报酬率和净现值的公式。

在F16单元格中录入：=IRR（F3：F15）*4

在F17单元格中录入：=NPV（F16/4，F4：F15）+F3

设置F16单元格格式为百分比，保留两位小数，系统自动显示出IRR结果为11.48%，NPV验证也为0。

IRR和NPV函数的功能和语法，解读如下：

IRR函数的功能：返回一系列现金流的内含报酬率。

IRR函数的语法格式：IRR（Values，[Guess]）

其中參数Values为一系列的现金流，现金流不一定相等，但必须定期出现。Guess为可选参数，Excel使用迭代法计算IRR，从Guess开始，IRR不断修正计算结果，直至其精度小于0.00001%。如果IRR运算20次仍未找到结果，则返回错误值#NUM！，此时可用另一个Guess值重试。通常缺省使用Guess，如果缺省Guess，则默认为10%。

内含报酬率函数IRR与净现值函数NPV密切相关，IRR计算的收益率就是净现值为0时所对应的利率。

NPV函数的功能：基于一系列将来的现金流和指定贴现率，返回一项投资的净现值。

NPV函数的语法格式：NPV（Rate，Value1，[Value2]，……）

Rate为贴现率，“Value1，[Value2]，……”为发生在期末并且时间间隔相等的现金流，Value1是必需的，后续值是可选的，也就是说至少有一期现金，才可以计算出结果。NPV的计算基于未来的现金流，如果第一笔现金发生在第一期的期初，则第一笔现金必须添加到NPV的结果中，而不应包含在值参数中。

（三）根据双方协商变化调整方案，IRR结果自动跟随变化

上述结果为基准方案，利用本财务分析模型的动态计算功能，根据协商变化情况，调整现金流量数据，IRR的结果将自动跟随方案调整而实时发生变化，快速响应了决策的需要。

（四）债权人视角下的资金成本

上述所建模型是基于保理商拟定的方案，如果应收账款债权人将期初金额调整为正数，将每季度的现金流量调整为负数，得出的IRR结果即为债权人的应收账款融资资金成本。在方案不变情况下，保理商计算的内含报酬率和债权人计算的资金成本，结果为同一数据。

三、结语

借助于Excel的函数功能实现融资保理项目的财务分析非常便捷。主要步骤是：首先整理保理项目的现金流量数据，然后根据现金流量数据相应地建立Excel分析模型框架，接着录入现金流量数据，最后设置计算IRR的公式，最终实现数据的动态分析。Excel在不同行业、不同规模大小的企业都有灵活发挥作用的空间，深入利用Excel处理数据的强大功能，可以实现以较低的应用成本满足多样化、个性化、碎片化数据分析的需要，不仅可以降低劳动强度，而且可以节约时间，快速响应决策，提高工作效率和质量，原本烦琐的工作由此变得轻松和有趣。

【参考文献】

[1] 商业保理术语：基本术语[EB/OL].[2018-04-23].http：//www.cfec.org.cn/ueditor/php/upload/file/20180423/

1524468499102415.pdf.

[2] 李克强主持召开国务院常务会议（2016年1月27日）[EB/OL].[2016-01-27].http：//www.gov.cn/guowuyuan/

2016-01/27/content_5036652.htm.

[3] 中国人民银行，工业和信息化部，财政部，等.关于印发《小微企业应收账款融资专项行动工作方案（2017—2019年）》的通知[EB/OL].[2017-05-19].http：//www.pbc.gov.cn/zhengwugongkai/127924/128038/128109/

3311446/index.html.

[4] 中华人民共和国中小企业促进法[EB/OL].[2017-09-01].http：//www.npc.gov.cn/npc/xinwen/2017-09/01/content_2027929.htm.

[5] 《全球保理行业概览》及《中国商业保理行业发展报告（2017）》正式发布[EB/OL].[2018-04-27].http：//www.cfec.org.cn/view.php？aid=1500.

[6] 钟爱军.Excel在财务与会计中的高级应用[M].武汉：武汉大学出版社，2012：80-89.