资本结构对上市公司财务管理目标的影响分析

张子剑

摘 要：在我国上市公司不断增加的过程中，企业为了能够使自己满足上市的需求，纷纷制定了企业的财务管理目标，其中企业的资本结构对上市公司财务管理目标所发挥的作用是无可取代的，为了能够促进我国上市公司财务管理的有效提升，文章针对资本结构对上市公司财务管理目标的影响展开了分析。

关键词：资本结构;上市公司;财务管理目标;影响;分析

引言：随着新时期的到来，我国国内上市的企业越来越多，已经成为当前较为普遍的现象，这些企业为了能够在当前的经济大发展中获得稳固的发展地位，需要不断对企业内部的财务管理机制及发展要求不断提高，这样才能使企业在适应我国国情的基础上，更好地使境外投资者的需求得以满足，这在企业的财务管理目标的设置方面是非常重要的环节，这一环节在对财务管理工作进行指导时，发挥着无法取代的重要作用。

一、资本结构中企业价值最大化对上市公司财务管理目标的影响分析

1.企业价值最大化难以对企业的利润给予弥补

公司在财务管理的实践中，如果将财务管理目标定为利润最大化，那么企业在实际发展的过程中，将会忽视了企业所进行的利润创造与投资资本之间的关系，这对于企业进行资本规模分析、不同时期的生产等方面会产生极为不利的影响。此外，在时间与风险之间的价值也难以进行综合性的考虑。一般在这种情况下，企业在获取同样额度的利润时，其所花费的时间也是不同的，与此同时，企业所获的价值与存在的风险等方面的差异性也是较大的。如果企业将财务管理目标，定为追求企业所获利润实现最大化，那么在实际的发展过程中，将会非常容易对更多环节出现忽视的现象，比如对公司产品开发与生产过程中的安全性、对社会应尽责任的履行情况等方面，这些现象会导致企业在短期内能够实现较快的发展，但是对于企业的长远发展却是不利的。此外，企业的财务管理工作在实际开展的过程中，主要是针对于企业中报酬与奉献之间存在的得失来进行权衡的，这种权衡的有效性，能够使报酬与风险之间的状态得到保证，使他们始终处于最佳的状态，最终使企业在经营与发展中能够获得最大化的价值。当企业的财务管理目标，定为追求企业价值最大化时，在进行报酬获取的时候，则需要通过对时间价值进行相应的计量才能得以实现，并且会对风险与报酬之间存在的关系进行全面的考虑，这对于企业当前及未来的收益都产生了直接的影响，从而使企业的短期行为得到有效性的规避。

2.企业管理目标需要与我国国情的发展趋势相适应

在当前的大多数企业在进行企业财务管理目标的规划时，一般都将企业经济效益最大化作为主要目标，但是，在实际的经济利益当中所指代的关系主要就是投入、产出二者之间的关系，即在进行特定资源额度消耗的同时，能够获取最佳的利益。因此，应充分的对企业中的各项价值指标进行充分的利用，主要包括对资本、利润及成本之间产生的绝对数及相对数所表示的相关价值指标;应对企业中的实物指标进行充分的利用，主要包括企业生产的产量、质量以及市场份额所表示的指标;应对企业中的效率指标进行充分的利用，主要包括企业资产的利润率、生产率、保值率及增值率等方面通过合理化运用之后所表示的指标。由此可见，当企业的盈利水平通过对利润指标及权责的发生来进行计算时，很容易忽略时间价值的考虑。所以在企业发展中的各项能力中都在时间价值方面缺乏较为有力的依据，促使计量实践中面临着很大的困难。然而，当企业的财务管理目标为企业价值最大化时，能够对企业的经济效益进行更加深入地了解与分析。同时，也能够充分地对风险与报酬之间存在的关系进行考虑，这样企业内部的所有相关人员都会随着企业价值的不断增长个人的利益也得到满足，促使企业各项环节处于良性循环的状态。

二、财务杠杆利益对上市公司的资本结构的重要作用

1.财务杠杆利益的重要概述

企业在实际发展的过程中，一般情况下都会债务、股权两种筹资方式相结合的方式，通过这种方式形成的企业资本结构，被大多企业作为杠杆资本结构。在杠杆资本结构当中，杠杆的比例在其中发挥着重要的作用，所谓杠杆比例就是指在资本结构当中债务的比例关系或者股权资本的比例关系。因此，在进行企业资本结构权衡的过程中，财务杠杆的利益发挥的作用是极其重要的，在企业之中发挥着对负债经营进行评价的指标中是极为关键的。财务杠杆利益在企业中主要是针对于企业负债应用的过程，在这个过程中企业普通股权所产生的收益对企业经营额度的影响。企业财务杠杆理论中的核心部分就是关于企业负债对股东报酬产生的影响，主要体现在对股东报酬扩张作用方面。通过对财务杠杆利益进行性计量的相应方法，我们可以发现，当企业之中的全部资金都为权益资金，或者当企业的投资利润率及负债利率之间保持一致的情况下，企业资金不会形成财务杠杆利益。当企业中的投资利润率比举债利率高时，那么企业的借入资金在普通股中就能发挥其提升的作用，促使普通股中的每一个股份的利润都能够获得提升，这种表现就是杠杆利益中的正财务。但是，当投资利润率比举债利润消失，便会对股东的实际收益产生影响，从而出现杠杆利益中的负财务现象。

2.在企业财务杠杆利益中需要注重的要点

企业要想使财务杠杆利益中的正财务作用获得充分地发挥，并有效地对负财务加以限制与消除，必须要对企业盈利的能力及减少负债利率的能力加以注重。

（1）强化企业盈利能力的不断提升

在企业资本结构中投资利润率与财务杠杆利益之间存在的关系是正比的，也就是财务与杠杆利益随着投资利润率的增长而增长，因此，在企业的实际运营过程中，如果能够有效地使企业的盈利能力获得提升，那么对于企业的正财务杠杆利益而言，能够起到积极促进其增加的作用。当企业的盈利能力获得提升的过程中，企业所面临的企业资产配置问题将会更加具有合理性，从而推动资金周转速度不断加快，进一步使企业在产品生产中投入的成本能够得到有效的降低，不仅能够实现产品质量的提升、企业结构的有效性改进，还能够不断的推进企业盈利能力的不断提升。建立在企业盈利能力不断得到强化的基础上，应该结合企业中的各类负债加权平均利用率进行充分利用，并将其作为企业对投资利用率进行控制的重要标准，进而使负财务杠杆利益的发生几率得到最大程度地降低。

（2）强化企业负债利率的有效降低

在企业资本结构中负债率与财务杠杆利益之间的关系是呈反比的，也就是财务杠杆利益随着负债利率的减少而增加，所以在进行企业负债利率减少的同时能够促进财务杠杆利益的有效增加。企业在获取负债资金时，应对各个金融机构信贷的条件及举债特点进行对比，从而获得最佳的負债资金的渠道。此外，还应该注重以下各个因素对财务杠杆利益的影响：首先，经济周期的影响，国家的经济发展状态是始终处于波动状态的，这种波动属于一种阶段性的周期循环，而我们通常将这种周期循环称为经济周期。一般情况下企业在社会经济衰退、萧条的阶段大体上的经济都是成不客观的现象，众多企业的实际经济效益或多或少都会产生影响。所以企业应注重减少负债这一关键要点。其次，行业因素的影响，企业的生产经营活动会依据从事行业的不同而存在差异，最终资金的结构也会形成差别。

三、结束语

总而言之，企业财务管理目标就是企业在特定理财条件下，将财务活动的相关组织作为重要载体，对财务关系进行处理，从而实现企业所预期的目的。而资本结构在企业之中所发挥的作用主要就是企业在筹资方式的选择。可见资本结构与企业财务管理目标之间存在着密切的关系，为了推进上市公司在财务管理方面的提升，必须要充分认识到二者之间的关系。

参考文献：

[1]梁红鸥.浅谈资本结构对上市公司财务管理目标的影响[D].财讯，2017.（7）：77-78.

[2]严红飞，燕东明.资本结构对上市公司财务管理目标的影响研究[J].市场论坛，2008（06）：65-69.