中国经济2005年至2016年内外失衡问题的实证分析

2019-02-28 01:40贾玲俊王文涵
科学与财富 2019年2期
关键词:政策建议

贾玲俊 王文涵

摘 要:开放经济条件下,随着世界各国间经济联系的不断加强,各国追求的宏观经济政策目标从最初的追求经济增长、物价稳定、充分就业到现在越来越重视国际收支平衡的重要性。我国经济的内部与外部都处于不均衡状态,内部经济增长过热,物价虽然有下降的趋势但还是较高,人均国民生产总值与总的国民生产总值矛盾,需求对经济增长的作用没有完全发掘。同时,我国国际收支的不平衡也亟待解决。 本文通过实证分析近年来中国的内外不均衡,最后得出为促进我国内外均衡的实现,应该采取哪些措施,为我国实现内外均衡提供建议。

关键词:内部均衡,外部均衡,政策建议

一、双缺口模型

双缺口模型是20世纪60年代由美国经济学家H?B钱纳里等提出的,用以分析发展中国家投资大于储蓄和进口大于出口的一种经济模型。如果储蓄小于投资,就会出现"储蓄缺口";如果出口小于进口,就会出现"外汇缺口"。用收入法和支出法分别计算国民生产总值,收入法为Y=C+S+T+M,支出法为为Y=C+I+G+X,其中C表示消费,S表示国内储蓄,T表示税收,M表示进口,X表示出口。又假设T=G,因此上面两个公式可以表示为S+M=I+X,进一步可以表示为I-S=M-X,改式即为“双缺口”模型,I-S为投资储蓄缺口,M-X为国际收支缺口。而在我国,具体的“双缺口”表现为储蓄大于投资,出口大于进口,将上试进一步表示成为S-I=X-M。

二、变量的选取以及模型的基本步骤

这里选取S-I作为衡量我国内部均衡的指标,用X-M作为衡量我国外部均衡的指标。同时,用CPI对以上变量进行平减,消除价格影响因素,分别用SI和XM表示。由于2015年与2016年我国国际收支资本与金融账户由顺转逆,可能会影响模型结果,因此这里选择2001年至2014年的数据进行分析1。

(一)单位根检验和协整检验

为了研究变量之间是否具有某种长期关系,要先对两个变量进行协整检验,因此要对两个变量进行平稳性检验,这里采用ADF检验法变量进行平稳性检验。结果显示,SI与XM本身以及其一阶差分均为非平稳的,在显著性水平为5%的条件下,SI与XM的二阶差分是平稳的。

其次要对VAR模型的最优滞后阶数进行确定,分别对SI于XM确定最优滞后阶数,从模型结果中可以看出SI与XM的最优滞后阶数均为滞后二期。

最后利用Jahansen檢验进行协整关系的检验,结果显示,在5%的显著性水平下,变量之间存在惟一的协整关系,因此SI与XM存在长期均衡关系。

(二)Granger因果检验

由以上分析可知SI与XM是二阶单整序列,且存在唯一的协整关系,因此接下来对SI与XM进行Granger因果检验检验其之间的因果关系,选取滞后阶数1至3来分别做Granger因果检验。结果显示,当考虑XM对SI的影响时,无论滞后阶数为几,都不拒绝原假设,即XM对SI没有影响。分析SI对XM的影像中,由结果可知,当滞后阶数为1时,拒绝SI不是XM的Granger原因,因此可以看出,在短期内,SI对XM有明显的影响。综上所述,内部经济失衡对外部经济失衡在短期内有显著地影响,长期内这种影响逐渐减弱,而外部经济失衡对内部经济失衡没有显著地影响。

(三)建立VAR模型

由之前的分析得知,该VAR模型的最优滞后阶数为2,因此,建立的VAR(2)模型为:

= + +

从模型中可以看出,SI滞后一期扩大一个单位,将会使XM减少-0.314572个单位,SI滞后二期将会使XM减少-0.006435个单位,SI对XM存在影响,由此可以证明“双缺口”模型中内部均衡对外部均衡产生影响。而根据分析得知,外部均衡对内部均衡的影响还不明确。

(四)方差分解

方差分解可以分析每一个结构冲击对内生变量变化的贡献程度,做此VAR模型的方差分解以测算SI和XM对彼此波动的相对贡献率。从图中可以看出,SI与XM对储蓄投资缺口的贡献率是此消彼长的关系,前期SI对储蓄投资缺口的贡献率下降,但是最低也是接近于80%的贡献率,XM前期对储蓄投资缺口的贡献率上升,但最高也不高于20%。同时可以看出,SI与XM对储蓄投资缺口的贡献率此消彼长,同时XM对自身的贡献率前期增长,后期趋于平稳,贡献率高于50%,SI对XM的贡献率前期下降,后期趋于平稳,贡献率低于50%。综上所述,可以得出,内部失衡主要受自身的因素印象,且内部失衡对外部失衡的影响较为显著。因此,中国目前的内外经济失衡中,内部失衡对内外部失衡的作用显著,我国经济失衡主要是取决于内部经济失衡。

三、面对内外失衡应该采取哪些措施

(一)内部失衡的措施

首先,为了解决内部不均衡的问题,可以选择扩张的财政政策以及扩张的货币政策。首先我国虽然仍存在通货膨胀压力,但是CPI指数开始下降,同时,又由于促进我国经济增长最重要的因素内部需求不足,因此可以采用扩张性的财政政策。我国目前的财政政策偏重于政府投资,无法从根本上发掘人民的潜在需求,我国居民内部需求不足,就会扩大外需,进口增加,影响国际收支状况。因此,在实施扩张性财政政策的同时,要改变扩张性财政政策的投资结构,加大居民的可支配收入。

其次,为了货币政策更好的实施,前提要完善我国的货币政策传导机制,构建一个发达的金融市场。扩张的货币政策可以短期增加流通中的货币供给,增加居民的可支配收入,提高居民的消费信心,进而扩大内需,改善内部不均衡。但是不能盲目的扩大货币供给,货币供给量大额增加会使物价进一步上涨。

(二)外部失衡的措施

我国外部不均衡最显著地表现就是国际收支顺差严重,经常账户常年顺差,但是2015年与2016年资本和金融账户开始由顺转逆,可见我国国际收支顺差状况得到改善。我国国际收支顺差对内部均衡的影响主要是由于外汇储备的增加,导致人民币升值,因此外部不均衡的措施主要集中与解决人民币汇率稳定的问题。为了维持人民币汇率的稳定,可以增强人民币的汇率弹性。

参考文献:

[1]陈乐一,邵成芳.中国经济内外失衡关系的研究[N].山西财经大学学报,2008-6(第30卷,第6期)

[2]高坚,杨念.中国的总供给-总需求模型:财政和货币政策分析框架[J].数量经济技术经济研究,2007,(5):3-11

[3]林跃勤.扩大消费需求, 构建内需主导增长新模式[ J] .中国金融, 2005 ,(24):27 -29.

[4]刘光溪.中国转型经济的复杂性决定人民币汇率改革作用的局限性[ J] .技术经济与管理研究, 2006, (3):5-8 .

[5]梅映昱.人民币汇率与开放经济下的内外均衡[ J] .市场论坛, 2006,(1):13-16.

[6]吴骏,周永务,王俊峰.对蒙代尔—弗莱明模型的修正———中国经济增长对人民币汇率作用机制[J].数量经济技术经济研究,2006,(6):116-123.

[7]相天东.中国经济内外部失衡的联系机制与治理对策[J].改革与战略,2008,(2).

[8]许少强,焦武.储蓄大于投资与中国国际收支持续双顺差[J].财经科学,2007,(9).

[9]中国人民大学经济研究所中国宏观经济分析与预测课题组.贸易顺差并非国内生产过剩所致[N].21世纪经济报道,2007-8-13.

[10]周忠明.全球经济失衡下中国经济失衡现象分析:全球经济失衡与中国经济发展[M].北京:经济管理出版社,2006.

注:

数据来自于中华人民共和国国家统计局以及国家外汇管理局

猜你喜欢
政策建议
为金融消费者铸就维权的“盾牌”
国际大宗商品价格对我国股票市场的影响研究
对人民币国际化进程中本外币监管一体化的思考
旅游产业与文化产业融合理论与实证分析
关于深化农村产权制度改革的研究与思考
江苏省中小企业融资现状调查与思考
科研经费管理政策改革研究
城市与区域经济可持续发展