金融加速效应对行业企业债务融资的影响机制探论

王英杰

摘 要：债务融资作为企业基本的财务决策，是企业发展历程中的重要内容，具有多样性的动机与制约因素。企业债务融资水平的高低直接影响到财务管理模式的效度，其是财务风险评定的核心变量，与企业盈利能力和未来发展趋势具有直接的关联。在金融加速效应引领下，企业债务融资受到内务部环境因素的影响。对此，本文着重分析债务融资的内涵，论述金融加速效应行业企业债务融资的影响，提出金融加速效应的行业企业债务融资发展路径。

关键词：金融加速效应;债务融资;行业企业;影响机制

一、引言

社会经济发展的今天，我国金融不断扩展，使我国宏观经济波动和金融运行模式之间密切相连。从金融体系来看，金融方面小的波动会对市场发展引起较大的经济波动。在此背景下，金融加速效应在我国经济发展中受到广泛的关注。因此，研究金融加速效应对行业企业债务融资的影响机制十分重要，不仅是企业全面发展的需要，也是我国经济增收的需要。

二、债务融资的内涵

企业债务融资是企业通过负债的形式在发展历程中获取一定的资金的融资行为，以此资金促进企业经济增收。在此融资体系中，企业承担着到期还款的义务。企业债务融资作为一种融资渠道具有自身特性，包含期限性、偿还性、负担性。具体而言，企业债务融资工具为商业信用、企业债券、银行贷款等。

首先，商业信用。商业信用是指企业在日常经营、管理以及商品交易中，因预收贷款或者延期付款等形式形成的负责，诸如应付账款、应付票据、预收账款等。一般而言，商业信用具有数额小、负债期限短的特性。在企业商业信用中，债权人对企业债务融资影响不大，大都处于被动的地位，只有为企业合作对象提供商业信用的权利，不能够处于到企业日常经营管理中。

其次，企业债务。企业债务是指企业在发展历程中，向社会发行资金筹集机制而形成的一种负债性，这一债务融资模式是成熟企业向市场融资的主要形式之一。企业债券特性包含：一是通过债券能够向公众传递企业价值信号。基于债务融资是一种市场交易形式，而债券价格的波动是对债券价值的真实反映，并且反映企业在市场发展中的价值变化。二是流通性好。企业在发展历程中，具有一定的品牌效益，通过债券在市场中交易，需要受众面资金。与此同时，受众面可以随时随地转让债券。

最后，银行借贷。银行借贷是指企业在发展历程中，通过向银行借贷的形式筹集资金，其是企业在发展过程中最为主要的债务融资形式。银行机构在为企业通过贷款服务时，首先应对贷款人通过的资料进行信用评估，并且通过实践调查，诸如在调查中了解企业经营管理模式的安全性、合法性等，评估贷款风险，通过进一步审核，为企业实施放款政策。企业在贷款中，应根据章程在规定的日期内还款，以此确保企业在债务融资中的信用度。

三、金融加速效应对行业企业债务融资的影响

（一）恶化企业债务融资外部环境

在市场经济萎缩视域下，企业的经济盈利情况会受到相应的负面影响，使得企业在发展历程中的经济收益额降低，甚至会对企业持续发展带来一定的负面的效度影响。在此背景下，企业的现金流受到很大的制约，这时企业需要通过外部债务融资环境给予支撑，减少企业的现金流的净值，使企业在发展历程中可以获得的经济收益变少，使企业产业与收入比例失衡，实现企业债务融资向恶化性发展，这种经济发展模式被称之为金融加速效应。以上是针对规模较大的企业进行论述，而针对中小型企业，金融加速效应在经济下滑中，会形成较为沉重的打击。从金融加速效应的理论预示层面来看，在市场经济衰退时期，企业会出现信贷“逃亡质量”，尤其是针对中小型企业而言，使企业很难抵御这样的经济发展模式，所有信贷资金在此背景下会流向大规模的企业。例如，在2008年金融危机中，很多中小型企业都出现危机，严重的都宣告破产。相比较其他企业，国有企业在金融危机中，由于受到政策与国家的支撑，能够具有充足的资金转危为安。由此可见，金融加速效应在市场经济衰落时期，对行业企业发展形成一定的危机感。

（二）增强了企业外部融资成本

在企业债务融资模式中，金融加速效应形成的核心动因是对于信息不对称形成的代理成本。在经济衰退中，这一成本大幅上升，使信贷市场的外部环境的融资形式过高，信贷机构供给不足，进而加剧了经济危機的强度与范围。在行业企业发展历程中，金融加速效应是如何影响债务融资成本，主要体现在以下几方面。

一是在经济市场中，一旦出现经济波动，直接影响到企业发展进程，尤其是对中小企业形成较大的伤害。一些企业在经济波动中，无法应对，出现资金紧缺情况。如果在资金紧缺中增强企业外部融资现金留的供给，使融资成本过高，如果企业在生产与利益收获中不能够有效的协调，会使企业自身陷入经济危机中。二是在企业发展历程中，政府大都在政策方针中给予支撑，在资金流中的支撑很少。企业为了持续发展，在面对经济危机中，会通过抵押形式，获取资金流。而在经济危机中，抵押的成本也会出现贬值情况，这对企业发展形成巨大的负面经营模式，使得企业在债务融资成本升高，对企业发展形成良好的效度。与此同时，企业债务融资成本升高，直接影响到企业发展进程，使企业资产价格贬值，进一步影响到企业未来发展趋势。

四、金融加速效应的行业企业债务融资发展路径

（一）加强政策引领

在市场经济体系下，我国政府作为引领企业发展的有力支撑，应在金融加速效应中，采取有效的政策方针大力扶持企业发展，增强企业债务融资模式，以充足的资金流通模式促进企业进一步发展。在企业发展历程中，政府立足于市场发展模式，根据行业企业自身实际情况，加强法律法规的构建，以合理化、科学化制度体系，推进银行机构对企业发展的支撑，并且解决行业企业内部资金流通矛盾问题，以制度方针推进行业内部融资机构的构建，为企业发展提供充足的资金。与此同时，加强政策引领，完善我国创业板块的构建，这对企业融资形式带来一定的契机。创业板块的完善，对企业融资带来有力的帮助，尤其是创新性企业的生成，在发展之初很难获取银行的贷款形式，这样的企业需要融资，而以政策为引领，帮助企业找准融资口，推进企业的进一步发展。

（二）维护行业企业内源融资机制

市场经济发展瞬息万变。企业的自身发展应立足于市场发展模式，明确市场发展中不确定的风险因素以及隐患因素，结合自身发展模式，构建维护行业企业内源融资机制，增强自身融资效度，提升自身核心竞争力，使自身在市场发展中进行适当的变化，进而促进企业自身可持续发展。在企业发展历程中，只有具有创新发展意识，明确市场经济发展形式，跟随市场经济的变化做好自我调控、把控模式，以合理的内源融资机制，推进供给侧的实施，使自身在市场经济危机中，具有一定的流通资金，以更好地应对市场发展需要。从根本上来讲，行业企业在发展历程中，可以通过行业之间的资金流通来缓解自身经济危机形式，政府加强引领效度，鼓励企业出资构建融入中介机构，通过行业之间资金周转与流通，为企业发展提供有力的资金支撑，进而减缓自身在经济危机中的无助。因此，企业应重视行业内源融资机制的组建，转变以往经营管理模式，进而促进企业走可持续发展路径。

（三）发展企业债券市场

在企业发展历程中，发展企业自身债券市场，能够为企业在经济危机中筹集资金。企业在市场发展历程中，不可控制的内外部风险诸多，而企业的发展需要资金的支撑。因此，发展企业债券市场是企业持续发展的有力保障，需要企业践行此工作模式，以此增强企业综合实力。企业在债券市场发展中，只有不断提升自身口碑效益，才能促进公众的融入，使公众将剩余的资金投入到企业中，丰富企业资金流。基于此，企业在发展历程中，应加强自身管理、经营、营销模式，构建完善的管理、营销机制，增强自身竞争力，以品牌效益赢得大众的支撑。与此同时，在企业发展债券市场中，政府应做到宏观调控，以政策为导向，推进企业债券市场的发展。

首先，针对信誉高的企业，政府放低债券门槛，鼓励企业发展债券市场，增强自身经济效益。其次，以政策为导向，大量培养保险企业、住房基金、社保基金等机构，推进企业债券向市场发展。最后，构建与国际市场接轨的会计准则体系，帮助投資者树立自信心，推进我国企业向国际化方向发展。与此同时，政府应积极主动的完善各项法律法规，为企业债券市场发展模式提供法律的支撑。

五、结语

综上所述，金融加速效应对行业企业债务融资模式具有一定的影响机制。新时期下，为了缓解行业企业融资约束，从加强政策引领、维护行业企业内源融资机制、发展企业债券市场三个维度，发挥金融加速效应对经济发展的支撑作用，推进行业企业金融体系的发展与变革，进而使企业在发展历程中走可持续发展路径。

参考文献：

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[2]赵馨燕，丁凌.风险投资异质性对企业债务融资影响的述评与展望[J].财会通讯，2019（24）.