浅析读懂财务报表的重要性

张萍 首都经济贸易大学

一、财务报表的成分和结构

财务报表包括利润表、资产负债表、现金流量表和附注。

（一）利润表

利润表是特定会计期的收入和支出。收支相抵表明本期利润或亏损。

1.毛利率。毛利率是最重要的财务比率之一。毛利率=毛利/收入

销售成本决定毛利大小；销售成本率越低，毛利率就越高。运营最好的企业，如果毛利不够支付各种税费也无法生存，毛利率适合在行业内比较。

2.销售和管理费率。销售和管理费率=销售和管理费/收入

不成比例的管理费威胁利润率，是低效率企业标识。任何比率分析如果忽略商业模式就无法对相关企业各自业绩做出正确的分析结论。

3.税率。企业通常缴纳所得税是基于税前利润。税率是税额与税前利润之间的比率。

税率=所得税款/税前利润

（二）资产负债表

资产负债表是报告日企业资金来源和运用情况。

1.资产。资产方列示企业所有资产。包括流动和非流动资产。流动资产指期限大于1年的资产。如存货、应收账款、现金等。非流动资产指企业可以长期使用的资产。如不动产、设备、长期投资，专利、商誉等。

2.负债总额和权益。负债总额和权益是企业资产的来源，揭示企业资产如何获得资金。

例：花50万元购私人不动产，所购资金1/2自有，1/2借贷。完工后，资产负债表显示资产价值50万元，权益和负债各25万元。所以，资产负债表的权益和负债方概述了这项资产如何通过权益和负债获取资金。

3.股东权益。股东权益=总资产-所有负债后剩余部分。

股东权益规模取决于股东提供的资金和留存利润。股本金构成股东权益基础，相当于已发行在外股份面值和这些股份面值之上的溢价部分。

要从股东权益中减去库存股票。完整的权益总额需加上非控股的少数股东权益。

权益状况变动表能透视一年间股东权益波动情况。除了净利润外，影响权益总额的主要是股票发行、回购和派送红利。权益状况变动表还显示其他综合收益。

（三）现金流量表

现金流量表是所有财务报表分析的核心。企业凭借创造现金流的能力生存发展。

现金流量表包括：经营性现金流、投资性现金流、筹资性现金流。

1.经营性现金流。产品售出前，企业经营活动都是现金流出，它必须记录在经营性现金流一栏。

2.投资性现金流。投资性现金流涵盖了与投资和剥离长期资产相关的流出、流入资金。

3.筹资性现金流。为了确保和提升企业竞争力，实施必要维持性投资和资本支出之后经营性流入现金。自由现金流可用来支付红利、回购股份和偿付贷款。

（四）权益变动表

权益变动表是财务报表的组成部分，它是特定财报股东权益的详细变动情况。除净利润、红利支付、股份回购、资本认缴和其他综合因素外，利润也会对资产负债表分布的股东权益产生影响。

权益变动表列示了这些因素对股东权益的各构成部分（如资本金、留存利润、其他综合所得和库存股票）产生的影响。此外，通常列示的科目还有少数股东权益的变化。

（五）附注

附注部分详尽解读资产负债表和利润表的某些部分，为财务报表增加背景资料。附注的第一部分始于财报使用的会计准则或估值标准，并阐述并表的基准。它还会指出不同于前一年会计方法的某些变化。

1.分类报告。分类报告信息和债务支付计划有相关性，分类报告提供销售额、利润数以及其他关键数。这种分类基于地理区域、产品组合。详尽的部门报告有助于识别企业内部的价值驱动要素，同时还能帮助企业发现优劣势。

2.负债明细表及期限结构。报表和合并报表的单个成分是定量性基础分析的基石。为获得精确的分析结果，最好评估几年的资产负债表、利润表和现金流量表。在与同行比较时，要考虑会计准则差异。特别是资产负债表，附注部分是进一步详细分析的有益工具。

二、财务报表分析

财务报表分析是商务分析的重要部分。企业的财务状况需要以财务报表为基础，利用财务分析估计。

企业财务状况和经营业绩评价是最基本分析。

商务分析和财务报表分析有助于董事通过审视企业活动来保护股东权益。财务报表分析可为管理者提供有关企业经营、投资、筹资活动战略变化中的各种线索。管理者分析竞争对手经营状况和财务报表，确定竞争者的盈利能力及风险。

（一）经营环境和战略分析

评价经营前景是经营环境和战略分析的主要目标。为了准确预测未来报酬，需要先对企业的经营前景和财务报表做出评价。由行业分析和战略分析组成。所处行业前景和结构决定了企业盈利能力。行业分析用波特的分析框架或价值链分析来完成。

战略分析是评价企业建立竞争优势方面所做商务决策是否成功。包括估计企业对环境变化预期战略反应及对企业未来成长与成功的影响。战略分析要求详细考察有关企业产品组成和成本构成的竞争战略。

（二）会计分析

财务分析的质量取决于财务报表的可靠性及经济内容，需对财务报表进行会计分析。

会计分析是评价企业会计资料真实的过程。研究企业交易事项，估计其会计政策对财务报表的影响，调整报表以使其能够更好反映潜在经济意义，并更好为分析服务。财务报表是财务分析主要信息来源。财务报表可靠性会影响会计分析质量。会计分析对比较分析具有重要意义。会计处理随意性及缺乏足够明确性，可能造成财务报表信息失真。

（三）会计信息与股票价格

净收益摘要会计数据解释企业股票价格和回报。研究表明盈余消息影响股价。

会计盈余与股票价格间的关系受多种因素影响。企业因素如：风险、规模、杠杆和可变性等。分析时必须正确认识这些影响，因为它们可能影响会计数据对证券分析的相关性。

股票价格确定中有分析师的预测、经济统计等。相关会计信息只是一种反馈价值，只用以修正投资者的信念。

（四）财务报表信息的局限性

分析师的预测、报告、建议以及其他替代性信息资源是财务信息的主要竞争者。也是会计信息的局限所在。

1.及时性。上市企业对外公布的财务报表报出时间一般为季度结束后3～6周。而分析师预测和建议几乎实时更新。

2.频率。财务报表以季报最为经典。替代性信息资源在各种事件发生时随时向市场发布其最新版本。

3.前瞻性。替代性信息资源——尤其是分析师的报告和预测，使用大量前瞻性信息。财务报表包含的预测信息却相当有限。

尽管有如上许多缺陷，财务报表依然是金融市场上一项极为重要的信息来源。

三、其他相关分析

（一）产品研发与财务指标

企业通常不关注财务活动，产品设计中不提前进行定价分析，也不以财务指标评价产品，不考虑何时赢利。因此财务应尽早参与到产品开发流程，财务活动应贯穿企业愿景、使命、产品规划、开发及产品生命周期管理的全过程，尤其要将技术指标和财务指标衔接起来。

（二）发现利润区

利润区是企业可以赢利的经济活动领域。近来，一些企业关注市场占有率时，也关注利润，如果提高销售利润率，发现利润增长前景，提高资产效率和加强战略控制程度，也会提高企业市值与销售额比率。

这些指标有助于了解企业如何产生市场价值、利润。企业根据销售利润率、预期利润增长率、资产效率和战略控制指数确定竞争对手的价值。以利润为导向的企业设计能为股东创造价值。

（三）比较分析

企业利润水平、收益或现金流的潜在增长率和风险都与被评估企业相似。计算机硬件制造商可与电信企业比较，因为利润水平、增长和风险方面相似。

任何企业终极目标都是利润最大化。企业利润增长又以企业规模扩大和业务能力增强为前提，把企业做大做强，才能实现企业利润最大化。

综上所述，要对企业前景和风险问题做出恰当回答。既需要对企业商业计划定性分析，也需要对企业财务状况和业绩定量分析。相关信息的合理分析和理解对商务分析至关重要。这就是财务报表分析的作用。通过财务报表分析，分析者可以更好理解定性和定量财务信息，对企业前景和风险做出可靠预测。