本期导读

行业建设

P4 中国资产评估行业发展报告2017（节选）

为了解资产评估行业现状，实现资产评估行业可持续发展，中评协组织专题研究并形成行业发展报告，通过对资产评估行业业务收入状况、资产评估机构发展状况、资产评估师发展状况的分析及对具有证券、期货相关业务评估资格的资产评估机构的调查，以期深化评估行业管理方式改革、加强和优化行业治理。

行业治理

P17 资产评估机构内部治理全景式展现

作者通过中国资产评估协会网站及问卷调查方式结合，收集到我国资产评估机构的相关数据，并借助Excel及SPASS22.0软件对数据进行系统分析。分析涉及资产评估机构数量、分布及其组织形式和内部治理机制的基本状况，提出了合理选择组织形式、做大做强评估机构、因“所”制宜简化组织机构、完善进入退出机制、坚持新的发展理念等政策建议。

企业价值评估

P27 我国独角兽企业价值评估影响因素分析

近年来，我国独角兽企业发展迅猛，在经济增速下滑的情况下，独角兽企业代表着新经济的增长动力，独角兽企业的价值评估愈发重要。由于独角兽企业成立时间较短、行业前景好、技术创新与模式创新企业集聚等特性，独角兽企业估值区别于其他企业。本文以小米集团为例，多层次对独角兽企业价值评估的影响因素进行剖析，并将企业的文化理念及股权构架纳入独角兽企业价值影响因素体系中。基于此，文章提出独角兽企业价值评估操作建议，以期为我国资产评估机构开展独角兽企业价值评估业务提供参考和借鉴。

P35 基于BP神经网络的创业板上市公司价值评估

我国创业板上市公司价值存在高估或者低估的现象，给广大投资者带来了困扰，如何准确评估创业板公司价值显得尤为重要。作者在分析了国内外创业板上市公司价值评估方法缺陷的基础上，提出了基于BP神经网络的创业板上市公司价值评估。借助SPSS19.0软件，收集整理49家创业板公司数据，利用这些数据建立BP神经网络模型，并用个案检验法检验所建立的网络模型的适用性和可行性，同时与B-S模型方法、EVA模型方法和现金流量法测算的评估值进行比较，检验BP神经网络模型的准确性。

P41 评估实务中特殊风险因子的理论内涵与影响因素研究——基于医疗保健行业的数据

作者在对经典资产定价理论CAPM模型与APT因子模型理论内涵深入分析的基础上，探讨了评估实务中对特殊因子应用的理论意义。通过手工搜集评估实务中的特殊风险因子取值并构建简单的风险因子模型，发现现有评估报告的特殊性因子取值并未能从统计意义上显示出与所列风险因素之间具有一定的关联度。而医药行业的整体数据却支持规模因素确实是影响特殊因子的一个重要原因。因此，作者建议评估实务中可采用因子模型作为计算股权融资成本的辅助方法。

评估案例

P49 层次分析法在资产评估中的应用

以一项技术类无形资产的评估为例，研究了无形资产评估中采用层次分析法确定利润分成率的问题。作者通过分析案例中使用的传统1-9标度，模拟了其他标度在案例技术类无形资产中的评估过程和评估结论，并进一步对比不同标度的一致性指标、最大偏差值和均方差，发掘不同标度之间的性能差异。我们发现，层次分析法在确定净利润分成率和分割组合无形资产方面具有科学性和可行性，但不同类型标度带来的方案排序和权重结果不同，这需要资产评估专业人员准确把握层次分析法的内涵，在实务操作中根据被评估资产的具体情况，选择性能好的标度来确定最优方案。作者对资产评估专业人员理解层次分析法的理论体系和应用形式有一定的启示作用。