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宏观 Macro

央企效益增量和增速双创5年来最好水平

1月17日，国新办举行发布会，国资委介绍2017年中央企业经济运行情况。2017年，央企效益增量和增速双创5年来最好水平。

从营业收入看，央企实现营业收入26.4万亿元，同比增长13.3%，全年各季度均保持两位数增长，增长基础更加巩固；从资产总额看，2017年，央企资产总额达到54.5万亿元，净资产总额18.4万亿元；从税收和社会贡献看，2017年，央企累计上缴税金2.2万亿元，同比增长5.5%，增速比上年同期加快2.5个百分点，其中，41家央企上缴税金增速超过10%。由此可见，央企发展质量与盈利水平明显提高。

新一轮减税降费已在路上

日前，财政部、国家发改委、环保部、国家海洋局联合印发《关于停征排污费等行政事业性收费有关事项的通知》称，自2018年1月1日起，在全国范围内统一停征排污费和海洋工程污水排污费。今年我国减税降费已打响“第一枪”。

据统计，2017年，我国落实并完善营改增试点政策，出台简并增值税税率等措施，全年为企业减负将超过万亿元。业内指出，预计今年减税降费的重点仍是实体经济，进一步清理不合理收费，以及健全相关制度防止收费项目反弹也将是重点。从国家税务总局了解到，除了将各项减税政策落到实处之外，税务部门还将持续优化税收营商环境，进一步抓好税收领域“放管服”改革。

国务院办公厅印发文件推进电子商务与快递物流发展

日前，国务院办公厅印发《关于推进电子商务与快递物流协同发展的意见》（以下简称《意见》）。

为深入实施“互联网+流通”行动计划，提高电子商务与快递物流协同发展水平，《意见》提出了六个方面的政策措施。一是强化制度创新，优化协同发展政策法规环境。二是强化规划引领，完善电子商务快递物流基础设施。三是强化规范运营，优化电子商务配送通行管理。四是强化服务创新，提升快递末端服务能力。五是强化标准化智能化，提高协同运行效率。六是强化绿色理念，发展绿色生态链。

商务部：去年网络零售额达到7.18万亿元

1月25日，商务部召开例行发布会，称2017年我国网络零售由高速增长向高质量发展转变，零售额达到7.18万亿元。

2017年我国网络零售呈现出以下几个特点：一是市场规模不断地扩大，全国网上零售额同比增速较去年提高了6%。二是区域结构逐步优化，中西部地区发展势头迅猛。三是业态多元化、消费品质化趋势显现，消费新场景的出现激发了消费新需求，品质、智能、绿色商品已经被越来越多的消费者认可和选择。四是示范体系引领作用进一步增强。五是农村电商促进精准扶贫取得了新成效。六是“丝路电商”助推企业“走出去”。

金融 Financial

全国地方债2017年发行规模4.36万亿 成第一大债品

财政部1月17日发布数据显示，2017年全国发行地方政府债券约4.36万亿元。其中，新增债券1.59万亿元，置换债券2.77万亿元。

经过三年密集置换，地方政府置换债券已累计发行10.85万亿元。这助推地方政府债券一跃成为全市场存量规模最大的债券品种。2017年4.36万亿的地方债发行规模，相较2016年超6万亿的规模，缩减了约28%。这主要由于置换债券发行规模大幅减少，2016年置换债券发行规模将近5万亿元，2017年只发行约2.8万亿元。截至2017年底，地方政府债券存量规模达到14.74万亿元。这意味着，2018年还有1.73万亿元存量债务有待置换成地方政府债券。

七部委政策支持各类所有制企业市场化债转股

国家发改委、人民银行等7部委近日联合印发了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（以下简称《通知》），旨在切实解决市场化银行债权转股权工作中遇到的具体问题和困难。

《通知》明确提出，允许采用股债结合的综合性方案降低企业杠杆率，允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股，规范实施机构以发股还债模式开展市场化债转股，支持各类所有制企业开展市场化债转股，允许将除银行债权外的其他类型债权纳入转股债权范围，允许实施机构受让各种质量分级类型债权，允许上市公司、非上市公众公司发行权益类融资工具实施市场化债转股，允许以试点方式开展非上市非公众股份公司银行债权转为优先股，鼓励规范市场化债转股模式创新，规范市场化债转股项目信息报送管理等10项政策。

银监会今年将继续压缩同业投资

2017以来，银监会研究确定了重点弥补监管制度短板方案。银行业“脱实向虚”的势头得到初步遏制，服务实体经济质效提升。2018年银监会将持续抓好补齐监管制度短板工作，遵循标本兼治、循序渐进的原则，突出问题导向，注重建立长效机制。

在配合资管新规方面，银监会接下来将陆续出台理财及信托业务监管的配套细则；针对跨市场、跨行业金融产品的监管，银监会将打出“组合拳”，而不仅仅是推出一份专门的监管办法。总体思路是，要求足额计提资本和拨备，减少嵌套与通道，控制资金流向，强化对加大杠杆、拉长链条和监管套利等行为的监管。

并购 Merger

中核集团与中核建集团重组获批

中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司将实施重组，中国核工业建设集团有限公司整体无偿划转进入中国核工业集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。

2017年3月17日，中核旗下上市公司中核科技发布公告称，中核集团正在筹划与中核建战略重组事宜，重组方案尚未确定。两天后，上市公司中国核电、中国核建也公布了该消息。十个月后的今天，中核、中核建重组终获国务院批准。作为央企名录中排名前两位的军工企业，二者的重组将是能源行业继中电投与国家核电、国电与神华合并后，第三例落地的央企重组，98家央企由此将缩减至97家，军工央企减少1家，核电产业也将迎来“新三角”格局。

并购大鱼 途家境外市场破局

1月31日，海外民宿预订平台大鱼自助游正式加入途家集团，这也是途家又一次发力海外民宿市场。

在收购大鱼后，途家流量将从原来的8合1变成9合1，即途家、蚂蚁短租、携程、同程艺龙、去哪儿、58赶集、微信酒店、芝麻信用和大鱼等9个平台的房屋库存共享。实际上此次并非途家第一次拓展境外房源市场。2017年8月，途家就宣布将持续拓展境外业务，其中重点发力日本市场。在途家收购大鱼之后，中国民宿企业逐渐开始将目光投向海外市场。不过由于海外民宿市场的竞争以及政策限制等，途家海外市场的挑战犹存。

高通并购恩智浦只差终审

近日，在高通做出一系列承诺之后，欧盟正式批准了高通收购恩智浦的半导体交易，至此，高通于2016年10月提出的以380亿美元收购恩智浦半导体公司的交易，已经在全球范围内获得8个国家或地区市场监管机构的批准。目前，只有中国政府的监管机构尚未做出决定。

在经过一年多的等待后，随着这笔交易扫清了最后的障碍，提价收购恩智浦变得越来越成为可能。既要努力完成斥资470亿美元对恩智浦的收购交易，又要防御博通发起的恶意收购，高通面临的压力正在逐渐增大。恩智浦交易的进展将决定三家公司利益相关者的结局。

海外 Overseas

全球债务飙升至233万亿美元

国际金融研究机构（IIF）的数据显示，全球债务在2017年第三季度飙升至创纪录的233万亿美元。

随着新兴市场债务的增加，家庭债务、政府债务、金融机构债务以及非金融机构的公司债务总量在过去10年间增加了70万亿美元，达到了215万亿美元，相当于全球GDP总量的325%。IIF称，全球债务飙升的一个负面影响就是全球主要央行放慢了收紧放贷政策的步伐。该机构在研究报告中还称，全球的利率长期处于较低的状态，这无疑推动了全球债务快速增加。国有银行可能也害怕提高利率会给自己的业务和经济带来冲击。

德国央行拟将人民币纳入外汇储备

1月15，德国央行表示，计划将人民币纳入其外汇储备。该行理事会成员Andreas Dombret在香港举办的亚洲金融论坛上确认了这一计划。

根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）的数据，截至2017年11月底，人民币在国际支付中的占比从两年前的2.3%回落至1.8%，排名从第五降至第六位。此举将有助于人民币国际地位的进一步提升，此前欧洲央行已将人民币纳入外汇储备，国际货币基金组织（IMF）2016年就已批准将人民币纳入其特别提款权货币篮。

欧元集团就希腊救助 审查达成协

1月22日，欧元区财长会议声明说，欧元集团对希腊实施了大部分必需的改革措施表示欢迎，同时授权欧元集团工作组和欧洲稳定机制在确保希腊完成剩余的改革措施后发放新一轮贷款。

本次救助贷款总额为67亿欧元（约合82亿美元），计划分两批发放。声明还说，欧元集团的工作即将转向本轮希腊救助项目的最后阶段，预计今年8月份结束救助计划。欧元集团工作组将对救助结束之后给予希腊必要的债务减免开展技术性工作。为获得下一笔贷款，希腊议会15日通过新的一揽子紧缩和改革法案。