行业日历

新三板首家“三类股东”企业顺利过会

2018年3月20日讯，在今年1月证监会明确“三类股东”问题的定位之后，时隔仅两个月，文灿股份顺利过会，成为首家携“三类股东”闯关IPO成功的新三板公司。

根据最新的招股说明书，文灿股份在上会前同样含有10名“三类股东”，包括3个契约型基金和7个资产管理计划，均为定增买入，合计持股比例为3.63%。在业内人士看来，配合穿透核查是文灿股份能够携带“三类股东”顺利过会的关键。

今年1月， 证监会对于“三类股东”问题明确了四项原则，一是要求公司控股股东、实际控制人不得为“三类股东”；二是要求“三类股东”纳入金融监管部门有效监管；三是要求存在“三类股东”的企业提出符合要求的整改计划，并对“三类股东”做穿透式披露；四是要求“三类股东”对其存续期作出合理安排。“文灿股份的过会，标志着满足这四项条件的三类股东企业可以顺利IPO，进一步解决了企业IPO及挂牌的忧虑，对投资机构的退出也是一件好事。”投中研究院院长国立波表示，期待进一步明确关于持股比例小于5%的核查豁免问题，这样“三类股东”问题才能得到有效解决。

此次文灿股份的顺利过会，令“三类股东”问题渐趋明朗。从目前情况看，审核口径明确为要求拟IPO公司的“三类股东”投资者需穿透到自然人或国资主体。新三板具有“土壤”和“苗圃” 的双重功能。

“三类股东”问题的解决能够在一定程度上完善市场的功能定位，让挂牌企业在获得融资支持的同时实现“自由进退”，强化市场对挂牌企业的吸引力，令“土壤”功能得以确立。中信证券分析师高嵩认为，新三板市场后续改革的重点将聚焦于“苗圃”功能建设，即通过差异化的制度供给、强化市场股票交易的属性，吸引企业和投资机构的持续导入，从而缓解市场的流动性问题。

127　家新三板企业最新IPO排队情况

根据2018年3月19日证监会最新消息显示，截至2018年3月15日，其受理的407家首发企业中，有127家为新三板挂牌企业，占比为31.2%。其中，已过会8家，未过会119家。未过会企业中正常待审企业113家，中止审查企业6家。

具体来看121家正常审核状态的企业中，54家拟在主板上市、16家拟在中小板上市、51家拟在创业板上市。

8家排队企业已通过发审会：主板5家（文灿压铸、南京证券、福达合金、伯特利、沃格光电）、中小板1家（长江造型）、创业板2家（新产业、泰林生物）。

此外，还有明德生物1家暂缓表决；38家预先披露更新；71家已获反馈、3家获证监会受理。

中止审查方面，截至3月15日共有6家新三板公司处于中止审查状态，分别是阿波罗、才府玻璃、迈得医疗、锐新昌、驱动人生、安达科技。

同时3月9日到3月15日期间，新增3家新三板公司撤回IPO材料，包括美瑞新材、捷安高科、禾昌聚合。

上市辅导方面，本周无新三板公司新增加入上市辅导。而有戈碧迦（国盛证券）、必可测（东北证券）两家挂牌企业宣布终止上市辅导。

新三板游戏公司业绩亮眼

2018年3月20日讯，上周（3月12日-3月16日）三板做市指数下跌0.43%，三板成指指数下跌0.35%，中小板指下跌1.33%，创业板指下跌1.89%。截止3月18日，全国股转系统传媒行业挂牌公司数量共468家，其中采用做市转让的有52家，占比11.11%，采用竞价转让的有416家，占比88.89%。上周传媒板块总成交金额2017万元，其中做市转让成交金额869万元，占比43.08%，竞价转让成交金额1148万元，占比56.92%。

从行业视角，新三板游戏公司业绩亮眼，3家营收超4亿，5家净利增速超100%。国内游戏市场发展势头强势，数据显示，2017年全年，中国游戏市场实际销售收入达到2036.1亿元，领跑全球。从公司情况看，腾讯和网易两大巨头占据70%以上市场空间。在行业寡头垄断格局下，新三板游戏公司业绩出现分化，部分游戏研发运营公司专注细分市场，交出了不错的“答卷”，目前已有6家新三板游戏研发运营商公布业绩，3家公司的营收规模超过4亿，6家公司的净利润均超过1000万元，且增速均在50%以上。

核心游戏成为公司业绩增长的重要动力，如卓杭科技的《放置奇兵》、力港网络《捕鱼来了》、柠檬微趣的《宾果消消消》等。除了游戏研发运营公司，爱酷游等4 家从事游戏分发、广告等业务的新三板公司也披露了业绩报告。从业绩情况看，相较于上述游戏研发运营商，这些公司受腾讯、网易等游戏巨头影响大。

多家挂牌公司与投资方“对簿公堂”

近期，潜藏在新三板市场的对赌风险开始暴露，挂牌公司与投资方“对簿公堂”屡见不鲜。创扬医药(836810)、海龙精密(836860)、绿之彩(832014)等挂牌公司因对赌失败而被投资方告上法庭(仲裁庭)。

东方财富Choice数据显示，截至3月14日，新三板历史上共有535家新三板公司实控人、股东与投资方签订“对赌协议”。

在低迷的新三板市场，挂牌公司股东与投资方，拟被并购的挂牌公司与并购方之间的对赌还在继续。根据东财财富Choice数据统计，截至3月14日，2018年3月以来就已经有联创种业(430625)、美思特(836431)、东元环境(871248)等15家挂牌公司宣布，与投资方签订“对赌协议”。而2018年以来，已经有50家挂牌公司签订“对赌协议”。对赌协议主要为业绩对赌，而部分出具业绩承诺的挂牌公司目前的业绩情况并不乐观。

券商新三板业务综合服务能力有待提升

近日，全国股转公司发布2018年2月主办券商执业质量评价结果，这是股转公司对券商评测办法进行修正后的首次应用。业内人士表示，新的评价办法进一步考察券商综合的、全产业链的服务能力。而面对挂牌行为减少、二级市场冷淡的状况，券商在新三板业务的综合能力和实力面临着很大考验。

评价结果显示，评价点值排名靠前的主办券商中，中泰证券和东北证券并列第一，方正证券和太平洋证券位列第二三名，财达证券、江海证券、国都证券并列第四。

本月共有101家主办券商参与评价，44家主办券商评价点值在90(含)点以上，占比45.36%(1月份为43.30%)；32家主办券商评价点值在80(含)-90点之间，占比32.99%(1月份为37.11%)；13家主办券商评价点值在70(含)-80点，占比13.40%(1月份为16.49%)；8家主办券商评价点值在70以下，占比8.25%(1月份为3.10%)。