我国民营企业筹资问题探析

董 菲

（贵州财经大学，贵阳 550025）

0 引言

一直以来，民营企业是我国经济发展的优势所在。在为国家提供就业岗位的同时，正以令人惊奇的力量推动着国民经济的飞跃发展。然而与其数量增长形成鲜明对比的是其生存环境恶劣，融资方式单一，融资条件严苛，所筹资金数量有限，严重地制约了中小型民营经济的发展。因此，对民营企业的融资方法的研究并将其目前所广泛运用的融合渠道中出现的问题展开探讨，对改善中小企业的经营环境与长期健康生长具有重大意义。

1 民营企业筹资概述

1.1 民营企业及其发展现状

“民营企业”是随着我国经济制度的变革应运而生的。从狭义方面解释，民营企业是指在我国除去国有成分和外商成分的企业。从另一个方面看，有些企业是含有一些国有成分和外商成分，但由于这些成分不能够掌握企业的经营和控制权，因此也可以把这样的企业叫作“民营企业”。综上，民营企业归纳之后就是：只要是非国有独资企业均为民营企业。民营企业现在正在逐步成长，经营方向相对更加合理、科学。根据民间中小个人公司的产生状况，目前主要有以下几种分类：

（1）家庭承包式企业，以家庭为单位组成，资金来源也是由家庭自主集合。

（2）朋友参股合资创办的合资企业。

（3）国营或集体企业通过买断转型的企业等。

以上民营企业的共同点是其所有权被多个融资人所拥有，之后将单位的股权进行稀释从而达到社会化。民营企业虽然社会优势较好，但其在成长路程中，也显现出一系列错漏。

1.1.1 发展环境有待进一步改善

民营企业在筹资等方面所能享受的待遇与国有企业相差较多，并且与非民营企业相比存在着相对更多的阻碍，筹资成为影响民营企业发展成长的主要限制因素。

1.1.2 管理水平低下

家族式的民间机构生产方式单一，经营结构简单。领导层权力集中化严重、决策独断专制，企业的经营者既拥有所有权也拥有经营权。当企业发展到一定阶段具备了较大的规模时，上述管理模式就造成了决策和执行的界定不清楚，缺乏“纠偏”机制。

1.1.3 企业生命周期过短

据最新数据显示，我国民营企业的平均寿命仅有2.5年。截止到2013年，全国民企大概有1 000万家，平均存活的时间是2.5年；存活5年以上的企业，甚至到10年的，大约仅有8%，已是十分难得了。

1.2 民营企业筹资方式

筹资渠道，是指企业筹集资本的来源和方向。一般来说，企业筹资方式有两种：内部融资和外部融资。内部融资形成的资本来源是通过本企业的自留利润：外部融资形成的资本来源主要是金融市场，它通过将其他主体的投资吸收，从而获得资金来源，实现筹资。就短期资本而言，它是通过货币市场进行资金筹集；而长期资本则是通过资本市场进行资金筹集，企业筹集长期资金有两种不同的方式，这两种方式的划分依据是根据资金的需求者和资金供给者之间是否存在着直接的债券、债务关系。其中第一种方式是直接融资，这种融资方式没有金融中介机构的介入，通过股票、债券等金融工具进行筹资活动。有直接、分散、较强自主性的特点。第二种方式是间接融资，它通过把企业的一些短时期内用不到的资金以存款形式或者是利用金融机构发行有价证券等形式把这些资金提供出去，而这些机构则是通过贷款贴现的形式或购买企业发行的有价证券的形式，把资金注入需要筹资的单位，进而完成企业筹资活动。有间接、集中性等特点，使用何种方式的主动权一般掌握在金融机构的手中。许多企业都喜欢进行内部融资，因为这种融资方法的交易成本比其他一些融资方法的成本要低，而且要想筹集更为稳健的、更加长期的投资资金最好是利用发行股票或是长期债券方式，同时，如果市场运转条件良好，短期资金也可以进入市场并在市场运转过程中对企业的长期筹资提供支持。

民营企业大都会选择的筹资渠道主要为以下方式。

1.2.1 银行信贷资本

民营企业最常用的也最中意的筹资渠道就是银行信贷。因为这种方式的筹资本身就来源广泛，也比较基础，主要是通过吸收存款。民营企业也对此比较信任。

1.2.2 非银行金融机构资本

非银行金融机构包括租赁、保险、信托投资及证券公司等金融公司和金融中介机构，也就是说只要是银行以外的金融机构都属于此类型。它们有的聚集社会资本，融资融物；还有的承销证券，提供信托服务。这种筹资渠道虽然不能像银行信贷一样提供较大的资金，但它的发展前途还是十分广阔的。

1.2.3 其他法人资本

在我国社会中，法人分为企业法人、机关、事业单位和社会团体法人以及联营法人。它们有自己的组织机构并且能独立支配财产。所以它们可以将在经营运转中暂时闲置出来的资金对企业进行投资，这也就成为企业融资的一个方向。

1.2.4 民间资本

民间资本是指社会中家庭或个人自有的金融资产，这些大量的社会财富对民营企业来说是一项巨大的支持，所以通过民间资本流入社会，企业可以较好地吸收投资，从而加速发展。

2 民营企业筹资难的原因

2.1 政府缺乏对民营企业的支持力度

（1）缺乏完善的法律法规的支持保障。

（2）政府管理不规范，政策落实不到位。

2.2 内援资金不够，自有资金缺乏

民营企业自身特点就是经营范围小，本金少，实现净利润少，所以单单靠其留存收益形成的积累资金实在不足以支撑企业的存活。正因如此，民营企业渴望通过外部筹资支撑企业。但是在外部筹资方面，民营企业很难得到银行这些金融机构的大力支持，所以他们所需的资金问题也不能够及时解决。

2.3 间接筹资渠道单一，缺少提供资金的对口银行

2.3.1 金融机构体系不健全，民营企业筹资难

民营企业在经营过程中产生了资金缺乏，需要筹资时，往往因为筹资渠道太狭窄而导致筹资方式的简单化，只能求助国有银行给予资金支持。但从目前的社会情况来看，我国仍是公有制经济占主体地位，国有企业地位更高，所享受的待遇也更高，这是民营经济所不能够相比的。

2.3.2 金融中介机构体系不健全，民营企业担保和质押难

在我国，多数商业银行使用的基本方式是抵押贷款，而对于民营企业来说，它们规模小，非流动资产少，甚至有些发展高科技的企业，其非流动资产就更加缺乏。作为民营企业，其本身的固定资产价值不高，以这些固定资产作为抵押能够贷出的款项不足以满足企业的需求。

2.4 直接融资门槛高风险大

我国对资本市场目前统一管理，进行“规模控制、集中管理、分级审批”，国务院制定统一的标准，根据国家发展情况，主要支持农林、交通业以及能源、城市建设等行业。这使得民营企业在债券市场筹资方面受到极大的限制。

3 解决民营企业筹资难的对策

3.1 大力拓展民营企业的直接筹资渠道

3.1.1 积极构建多层次的资本市场

完善创业板市场，促进中小企业尽快衔接到资本市场，吸收更多的资本促使企业快速发展，并且要稳定市场，加强对风险的控制，创造稳定的多层次的资本市场，帮助民营企业走出筹资困境。

3.1.2 降低债券发行门槛

由于民营企业筹资主要方式是银行信贷，所以要打破这种单一的局面就要进行更多的探索。考虑债券筹资的多样化，可以尝试让更多的发展状况不错的企业发行债券，从而拓宽筹资渠道。

3.1.3 扩展风险投资基金渠道

从源头进行改革，使更多的行业的资金参加到风险投资基金中。

3.2 大力发展民营银行以加强筹资力度

根据民营企业的特点和发展状况大力发展一些与之相适应的地方银行和中小银行，并且要制定其规范性行为。这种做法不但能够做到打破目前的垄断局面，而且为民营企业提供了更多的与之相匹配的外部融资方式。

4 结语

民营企业要想发展必须根据国家不同的发展时期，社会、经济、政治等方面的影响，了解各类筹资渠道和方式的优点和不足，从自身的特点出发，选择最适合自己的和最有利于自己的渠道和方式。如何处理我国民营企业的筹资难问题是一个艰巨且长期的问题，需要各方的共同努力，企业、政府、金融机构的力量缺一不可。为民营企业的筹资寻找更多方法，才能使民营企业更好地生存，从而使它在促进经济增长方面发挥更大的作用。

主要参考文献

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