浅谈投资公立医院资金的进出路径（上）

管敬 刘志琴

【摘要】当前，伴随着中国社会正式进入老龄社会，越来越多的人，要直面老龄人口的医疗、养老问题。然而，公立医院看病难，看病贵，医患矛盾激化……始终得不到有效的缓解。显然公立医院、公立养老院，还没有准备好。为此，国家大力发展民营医院、养老院。

【关键词】投资 公立医院 路径

我们看到，近年来，马云的阿里健康，李彦宏的百度医疗、王石的深圳万科国际儿童医院……，纷纷涉足医疗、医药领域。实话说，这些资本大鳄的市场嗅觉、政策敏感性，要比一般人准确得太多太多了。所以，从这个角度来看，医疗+养老，市场足够大，需求足够多。加之，近年制造业利润过低，各种产业资本，竟相跑步进入民营医疗，养老行业。

民间资本进入公立医院的路径和方式，不外乎也就是公立医院筹资的几种方式：1.债权筹资；2.股权筹资；3.利用留存收益；

其中第3项，利用医院的留存收益，属于公立医院自己内部筹资，不牵扯外部社会资本进、出，本篇略去不谈，留做另外的文章专门论述。这里，我们先谈第一部分：社会资本投资进入公立医院的路径：

1、债权筹资，

这类筹资，具有如下特点：筹资速度快，弹性大，债务利息可在税前支付，故而资本成本负担较轻，可以利用财务杠杆；稳定公司控制权。

具体操作方面，又可以细分为：1-1银行借款；1-2发行债券；1-3；融资租赁。

2、股权筹资；

这类筹资，具有以下特点：除非企业清算，才有可能予以偿还，一般是没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本。财务风险小。

具体操作上，可以细分为：2-1吸收直接投资；2-2发行股票。

这里，首先要明确一点：医院是一个非常、非常、非常占用资金的行业。为了使各位读者能够迅速，有一个清晰的认识。这里，我们以建设一栋标准化病房楼，来加以说明。

为了方便计算，一个2人间标准化病房（包含卫生间），我们暂定它是18M2（不包含阳台）。那么它的建筑面积，至少就需要达到18/0.75=24M2。400张床位的话。大体上，就需要建筑面积为400床÷2床/间×24M2/间=4800平方米。再考虑到配套的医生，护士办公房间，护士站，封闭配药室、病人接送通道、电梯通道……，假定按7.5%来计算，就是360M2。也就是说，400张床位的病房楼，需要建筑面积4800+360=5160M2。按照正常的工程造价来估算，1平方建筑成本价（土建+水电）在1500元左右，这栋400张病床的标准化病房楼，需要付出的资金就会是1500×5160=7，740，000元——774万元。这里，并不包括，病患物品储藏柜、地面防滑、墙壁装修费用。综上所述，400张床位的标准病房楼，土建+水电+简单装修，所需资金在1000万元以上。

1000万元这个数字，并不包含中央空调（冬季取暖、夏季降温）、医用级别集中供氧系统、患者呼叫服务系统、2-3张标准病床、这些病房必需具备的专用设备。

亚洲最大的单体医院，郑大一附院，具有10，000张标准病床。

400张床位，是个什么样的规模？

鉴于三级甲等医院，起码要900张以上的床位。在医院整体行业中，400张床位，勉强算它是中、小规模吧。

此外，一些必需的检查设备：一台彩色B超，150-200万元；一台CT，几百万元；一台核磁共振，上千万元…… 看到这里，各位读者，一定对医院的用资规模有了一个初步的感性认识。

以前，医院发展、壮大，基本是依靠政府加大投入。当今大环境下，这种筹集资金的方式，怎么说呢？估且用“望梅止渴”来形容吧！

1-1银行借款

①限制条款多，对借款的用途有明确规定。故而，医院的经营活动、财务政策必将受到一定程度的影响。②贷款时间短。四大国有银行的贷款一般以1年期短期借款为主。③筹集金额有限。难以一次筹集到大笔资金，无法满足医院大规模筹资的需要。

医疗+养老都是资金需求量非常大的行业，即使，银行批下来个100---200万，也是杯水车薪，不能解决实质性问题。更何况，当前金融领域环境下，金融政策的大方向是“去杠杆”，央妈带领下，各大商业银行都在缩表（具体手段，不在此处论述。日前，已经有20家银行，停止了个人房贷业务。）银行贷款这条路，大概率也是走不远了。

1-2发行债券

我国《公司法》明确规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产，不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元。（2）、（3）、……

中国的公立医院，属于：差额补助型事业单位。既不是股份有限公司，也不是有限责任公司。

所以，发行债券这一条途径，又是此路不通。

1-3融資租赁

融资租赁，筹资的限制条件少，财务风险小，财务优势明显，无需大量资金，就能迅速获得资产，能延长资金融通的期限，确实很好，很难得。

但是，这种筹资方式，每期要支付的租金，通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多。

多到哪种程度呢？租金总额通常要比设备价值高出30%。尽管它避免了到期一次集中偿还的财务压力，但是，它固定的租金也给各期的经营带来了负担。

这部分高出常规的利息成本，随着时间的推移，可以靠通货膨胀来消除、分解一部分。但是，其中的相当一部分，最终，恐怕还是要由最终消费者一病患，来承担。

在当下，看病难，看病贵，医患关系紧张到如斯地步，这种筹资方式，虽然是最简便、快捷，有效，但是，它绝不是最优级别的选项。

2-1吸收直接投资；

直接投资，包括：货币出资、实物出资、土地使用权出资、工业产权出资（不包括：劳务，信用，自然人姓名、商誉、特许经营权、已经设定担保的财产）、特定债权出资。

这里，会涉及到一点专业会计知识。

公司制企业，收到外部投资，可以直接做一个如下的会计分录，一下了就给投资者定下了一个“名份”。

借：银行存款＼无形资产＼固定资产……

贷：股本＼实收资本

资本公积

但是，公立医院做不到这一点。原因如下：

2010年12月31日，财政部印发了新《医院会计制度》（财会[2010]2了号），规定自2011年7月1日起在公立医院改革国家联系试点城市施行，自2012年1月1日起，在全国施行。

新《医院会计制度》下，公立医院的资产负债表，除资产、负债以外的“净资产”一项，包括：3001事业基金、3101专用基金、3201待冲基金、3301财政补助结转、3302科教项目结转民、3401本期结余、3501结余分配。

这里，

3001事业基金，是指医院拥有的非限定用途的净资产。其来源包括，结余分配转入的资金（不包括财政基本支出补助结转）、非财政科教项目结余解除限定后转入的资金等。

3201专用基金，是指医院按照规定设置、提取的具有专门用途的净资产。主要包括：职工福利基金、医疗风险基金等。

3201待冲基金，是指医院使用财政补助、科教项目收入购建固定资产、无形资产或购买药品、卫生材料等物资所形成的，留待计提资产折旧、摊销或领用发出库存物资时予以冲减的基金。

待冲基金的来源有：政府财政拨款，医院从财政部门以外的部门或单位取得的、具有指定用途、项目完成后需要报送有关支出决算和使用效果书面报告的科研、教学项目资金。一般情况下，可以无偿使用，无须偿还。

新的《医院财务制度》，虽然改革了资产、负债部分内容，但是在“净资产”项目，体现出来的依旧是事业单位、非盈利性、国有资产、一枝独大的设计思想。

“护城河”一早就设好了。即使有投资者给公立医院投钱，投设备，公立医院根本就没办法正式入帐一没有办法给你个“名份”。

2-2发行股票

公立医院，是非盈利性、事业单位，国有资产。既不是有限责任公司，也不是股份有限公司。

既然不存在，股份有限公司這种组织形式的公立医院，那么，发行股票，登陆资本市场，筹措发展、壮大资金，又从何谈起呢？

参考文献：

[1]《医院财务与会计实务》财政部规划财务司组织编写、《医院会计制度讲解》财政部会计司编写组

[2]《中国民营医院发展报告2014》，《中国医药卫生体制改革报告2014-2015》、《并购估值》[美]克里斯M.梅林、《医院产业资本运作与集群化》谢玉凤、曹健.