中国石油金融业务及产融结合的探索与实践

□ 文/王智涵 程小舟＊

中国石油按照服务主业、市场化发展、规范运作、协同发展、严控风险的发展原则，先后成立了财务公司、昆仑银行、昆仑信托、昆仑租赁、专属保险、中意人寿、中意财险、竞盛经纪、竞胜公估、天津排放权交易所等金融企业，在资金保障、风险管控、降低财务费用等方面发挥了重要作用，助力了综合性国际能源公司建设。目前，具有能源行业特色的中国石油金融服务体系基本形成。

一、发展金融业务动因

（一）发展金融业务有助于更好地服务于中国石油发展战略

1. 有利于敏感地区结算。截至“十一五”末，海外业务营业收入占中国石油总收入的比例超过1/3；到“十二五”末，海外业务收入达到1/2，境外日常收付款金额巨大且频繁。如果资金不能及时、安全汇入项目所在地区，就难以保障项目顺利实施；如果资金不能按约汇出，将影响到集团公司投资回收，因此必须采取一系列措施保障海外结算通道的通畅和安全。

中国石油海外项目大都处于政治不稳定、经济落后、法制不健全的敏感地区和国家，且这些国家往往受联合国或欧美制裁。美国OFAC（美国财政部海外资产控制办公室）于2008年11月10日开始禁止办理一切与伊朗有关的美元结算业务，并游说欧盟、日本和SWIFT组织等参与制裁。同时国内外银行多在美国设立分支机构或上市，而OFAC制裁范围和方式大多不公开，迫使银行为规避被制裁而拒绝提供相关金融服务。

目前，敏感地区结算主要涉及伊朗、苏丹、缅甸、叙利亚、古巴等国的项目，成立中国石油自己的商业银行，是解决敏感地区结算问题的重要渠道。经过多方努力和许可，昆仑银行目前已打通了多个敏感地区资金结算通道，不仅有效支持了中国石油在敏感地区业务的运行，同时也支持了其他中资企业的敏感地区业务。

2. 有利于国家能源保障项目建设。作为国家重点能源企业，中国石油必须达到国资委EVA考核标准要求，同时担负着保障国家能源安全的使命。有些项目本身具有高风险、高投入、投资回报率低的特性，无法利用自有资金或直接从外部金融机构融资，而信托、租赁等金融企业以中国石油为依托，可以筹措社会低成本资金，通过信托表外资产属性优化集团公司资产负债结构，凭借多种退出方式合理分散风险，从而稳健、灵活地实现集团公司在新能源、节能减排等新兴产业的战略布局，这样既可以保障项目建设顺利实施，又可以满足国资委考核要求。目前昆仑信托已在油气储备建设和煤层气开发建设等项目上提供信托资金支持，极大地缓解了集团公司资金压力，也有效保障了项目的按期完成。

（二）产业资本与金融资本的融合更有助于集团公司的快速发展，进一步增强国际竞争力

1. 加强石油金融属性。目前中国作为石油消费和进口大国在国际油气定价方面尚无话语权。今后，中国石油要立足于五大海外油气合作区的亿吨作业产量和权益产量、三大海外油气运行中心、国内油气储备设施及巨大的国际油气贸易量，与金融服务体系联动，强化石油的金融属性，合理影响国际油气价格，在保障国家能源安全，保证能源供应的基础上，维护国家利益。

2. 发挥产融联动效应。与国际石油公司相比，中国石油勘探开发与工程技术服务上下游产业一体化管理体制在激烈的国际竞争中处于明显优势，工程技术服务不仅发掘了潜在的海外项目投资机会，也确保了海外重大项目的顺利实施。类比工程技术服务业务，有针对性地发展金融业务，为内部企业及外部上下游客户提供金融服务，可以发挥产融联动效应，进一步增强国际竞争力。

3. 助力主业快速发展。通过发展租赁等特色金融业务完善销售网络布局，促进产品销售，进一步提高市场份额。昆仑租赁因为山东临沂公交总公司天然气公交车融资租赁项目，促成了昆仑天然气利用公司成为临沂市天然气业务合作方；通过为山西高速公路售后回租项目，推动了山西销售高速公路加油站网点建设等。

（三）发展金融业务是有效管理和适度转移风险的主要手段

石油行业是仅次于核工业的高风险行业，主要面临财产损失和业务中断、施工、环境、恐怖主义和井控等风险，同时国内外能源保险市场不能完全满足石油行业风险管理和转移的需要。目前，中国石油主要通过商业保险和安保基金进行部分风险管理和转移，在灾损弥补、隐患治理等方面发挥了积极作用，但也存在一定局限性：一是保障范围尚未涵盖所有高风险资产，也无法为海外项目提供保险服务；二是由于石油行业风险发生概率大和单一损失标的额高，商业保险公司拒绝承保或者有限承保。因此，发展保险类金融业务，利用保险公司直接参与再保市场获得更宽泛的风险转移条件，降低风险管理成本，提高风险管理专业化水平。

（四）发展金融业务是对中国金融市场的重要补充

能源领域是国际金融市场重要的服务对象，通过金融机构提供的专业化服务，可以使能源在有效开发、利用的同时，实现环境保护、居民保护和能源安全生产。然而目前我国金融机构大多缺乏足够的能源行业风险识别经验，未形成专业的能源金融服务能力。中国石油发展自己的金融业务，利用自身对能源产业特征的高度熟悉，培育中国的能源特色金融，填补国内能源金融的空白，客观上是对我国金融市场的重要补充。

基于以上四个方面，中国石油制定了适度发展金融服务业务的战略方针。即依托主营核心业务，积极稳妥地进入金融服务，管理运作好财务公司，有序开展银行、信托、租赁、保险等业务，推进产业资本与金融资本的有机融合。要求金融企业来源于石油，服务于石油，在中国石油企业内部开展业务，在中国石油产业链上发展业务，规范运作，严控风险，服务主业，市场化经营，注重效益，加快提升金融服务和支持功能，助力综合性国际能源公司协调发展。

金融业务发展现状

为进一步理顺金融业务管理体制，整合资源，增强协同，规范运作，防控风险，提升助力主业服务保障能力和市场竞争实力，打造金融业务统一管理平台，完善集团公司金融业务管理体制，成立中国石油集团资本有限责任公司（以下简称中油资本）。中油资本为集团公司金融业务管理的专业化公司，是集团公司金融业务整合、金融股权投资、金融资产管理和监督、金融业务风险管控的平台，统筹金融业务发展和监督，优化整合金融资源，统一风险控制制度体系，为油气主业提供特色化金融服务，积极开拓社会市场，提升股东回报，实现金融业务健康可持续发展。

2016年9月6日，集团公司对*ST济柴进行重大资产置换，将中油资本100%股权置入*ST济柴，并于同年12月15日获得证监会无条件审核通过。本次重组成功，置入资产高达755.1亿元，是2016年注入作价最高的并购重组案例，也是资本市场有史以来最大的重组案之一，更是第一家登录A股的全牌照央企金控平台，有助于提高国有资产配置效率，实现高效的资金融通，做大做强国有资产。通过资产重组上市，金融资产的市场价值得到充分体现，引入战略投资者，实现配套融资190亿元，归属于集团公司的市值较重组前翻了一番，大幅提升了国有资产价值。

截至2017年末，中国石油金融企业资产总额超过1.4万亿元，利润总额达到161亿元，拥有全国银行间交易会员资格、产（股）权交易经纪机构资格、中国外汇交易中心会员资格、中国证监会认可的股票发行询价资格、保险经纪与公估、再保险业务等全部行业资质。其中财务公司连续15年排名国内同行第一，成为国内资产和效益最大、业务品种最多的财务公司；昆仑银行位列城商行中上游，成为近年来国内成长最快的银行之一；昆仑租赁、昆仑经纪处于行业前10名。

中国石油金融企业自成立以来逐步建立起既符合市场化原则又适应石油企业文化的经营管理机制，实现了“以产促融、以融支产、协同发展”的发展目标。

一是人民币集中管理方面。上市企业通过收支两条线模式实现资金集中，未上市企业通过总分联动账户模式实现资金集中，昆仑银行也成为司库结算五个承办银行之一，构成以财务公司和昆仑银行为主的统一资金池，全集团的人民币资金集中度达到90%以上。仅2017年，财务公司全年累计办理结算401万笔，结算金额33.6万亿元；通过封闭结算、加速资金周转，为集团成员企业节约流动资金125亿元，全年为油气主业降本增效34.9亿元。

二是外汇资金管理方面。截至2017年末，财务公司通过境内外汇资金池、境外外汇资金池、跨境人民币资金池、跨境外汇资金池集中管理境内外125家成员企业在74个国家和地区、273家银行、62个币种、506个账户，集中资金近120多亿美元，外汇资金集中度达到90%。近10年来，财务公司累计为海外项目办理国际结算4.2万亿美元、完成外汇交易6077亿美元，其中为“一带一路”沿线国家和地区业务办理国际结算1.9万亿美元、完成外汇交易4691亿美元。

三是融资管理方面。大力推行融资集中管理，以集团公司、股份公司、财务公司、昆仑银行、昆仑信托和昆仑租赁等为主要融资主体和平台，采取发行企业债、金融债、境外美元债、同业拆借、吸收存款等方式多渠道筹集资金。2009年和2011年，财务公司先后在国内和香港发行了金融债和境外美元债，并通过银行间市场筹集流动资金，分别为储备油项目、集团专业化重组以及昆仑燃气、中俄管道等项目提供资金支持。

四是票据业务方面。昆仑银行深入挖掘石油天然气产业链客户这一“金矿”，坚定不移地走产融结合差异化定位、特色化发展道路，大力开展推广商信通业务，不仅使集团公司整体上节约了财务费用，还减少了集团总部的资金备付，有效缓解了资金支付压力；同时昆仑银行也因商信通业务新增客户1000多户，带动存款显著上升。财务公司积极参与集团公司票据池建设，成为上海票交所会员，电票业务试运行获得成功；同时获批产业链金融资质，成功办理首笔延伸产业链票据贴现，开展定期存单质押跨境贷款业务，满足企业个性化贷款需求。

五是保险管理方面。着力建设保险集中管理体系，为集团公司成员企业及员工提供人身保障和福利计划管理服务；通过整合中国石油上市及未上市业务集中统保工作，有效节约了集团公司总体保费支出。专属保险海外业务拓展至18国28个项目，已拥有覆盖石油天然气全产业链、国内外全球一体化的全险种服务能力。财险业务积极开拓市场商险、燃气险业务，并致力于提高石油员工“人车住行”一揽子专享保险服务，客户服务体验和满意度得到有效提升。

发展金融业务面临的挑战

据统计，国内外金融机构已具有15倍的产业服务能力，但仍存在一些金融机构不愿涉足的领域和地域。因此中国石油适度发展金融业务就是要找准金融企业发展定位，围绕主业做出特色，弥补国内外金融市场空白，与主业实现协调联动，促进主业的绿色、国际、可持续发展。但是，中国石油发展金融业务仍然面临着管理体制、机制上的挑战。

一是中国石油属于传统能源工业企业，受国资委监管，仍部分执行计划管理，而金融企业有别于工业企业，属于“一行两会”分业监管。在国资委EVA指标考核体系下，发展金融业务会降低集团公司整体经济增加值，影响到集团公司考核质量，有必要在传统工业企业实现产融结合的同时，不断完善监管体系，建立金融混业监管机构和差异化考核体系。

二是金融业是一个充分竞争的行业，高端金融人才是金融机构最有价值的资源，优越的薪酬机制尤为重要。外部金融机构基于国内外竞争而设立的薪酬激励机制，侧重于绩效；而中国石油对所属金融企业的薪酬机制按照传统企业管理，受工资总额限制，激励机制不成熟。

三是中国石油所属企业执行全面预算管理机制，而金融企业必须按照市场化原则运作，对金融市场要有灵活适应性。

四是中国石油所属金融企业是中国石油的内部成员企业，以股东身份强化控制，而金融企业按照“一行两会”的要求，必须突出其社会属性，淡化本身的隶属关系，更侧重于金融风险的防范。

五是“一行两会”出台的关联交易额度和单一客户集中度等相关政策限制了集团所属金融企业更好地、更深层的为大股东服务，不利于为国有大型企业积累产融结合相关经验。

小结

中国石油发展金融业务，是公司管理层在中国石油面临新的历史发展机遇时期提出来的，是建设综合性国际能源公司的重要组成部分，是落实中央“走出去”战略，保障国家能源安全，完善国家能源结构，实施产融结合，提升国际竞争力的重要举措，更是落实政治、经济、社会三大责任的具体体现。为适应综合性国际能源公司战略目标要求，提升公司整体价值，中国石油正在大力推进并实施司库体系，充分利用金融企业结算、融资、投资等平台，统筹管理金融资源，统一管理金融业务，有效管控金融风险，促进产融结合，提升国际竞争力。