国有企业融资风险防控现状与措施分析

姚大蔚

摘要：在国有企业融资过程中，会产生一些潜在的风险，这些风险一旦发生，就会严重影响企业资金的正常运转，造成资金链断裂。基于上述背景，本文围绕国有企业融资风险进行深入的研究，在阐述国有企业融资方式、融资风险防控现状的同时，探讨完善国有企业融资风险防控的有效措施，确保企业在融资过程中有效控制、规避风险，实现可持续发展。

关键词：国有企业；融资风险管理；效益

为了尽快适应新时期下企业发展的需要，提升国有企业融资能力，为企业生产经营活动的开展提供资金保障，是企业决策者重点关注的课题，然而，在企业融资活动开展过程中存在的融资风险对企业的发展带来了极大的影响，因此对融资风险加以防范，对企业发展有着重要作用。

一、当下国有企业融资方式

（一）直接融资

这种方式是企业经常采用的，较为直接的融资方式，即资金短缺单位与资金盈余单位之间进行相互对接，通过金融工具、协议等方式进行资金借贷活动，从而达到企业融资的目的，

（二）间接融资

间接融资是企业通过金融机构获取资金，其中最主要的金融机构就是银行。当前，大部分国有企业，依然将银行作为企业发展、运营期间的主要融资渠道，即我国大部分国有企业的融资来源仍然是以银行贷款为主，特别是国有银行。

（三）其他融资

其他融资方式包含境外融资、融资租赁、政策性融资以及股权融资等。境外融资是企业在海外资本市场进行上市和开展融资活动；融资租赁指当企业不具备购买能力，或是无需购买大型固定资产的情况下，采取租赁的形式向出租人进行设备、仪器等固定资产的租用；政策性融资，指企业以国家政策支持为基础，通过政策性银行，或是其他银行在企业所开展项目上获取资金的支持；股权融资，指企业以增资扩股、合资、合作、股权转让等形式引进战略投资者为国有企业注入大量资金，实现融资目的。

二、国有企业融资风险分析

（一）负债规模大

多数地方政府所传创办的融资平台，当前的总体负债规模相当大，负债率多数都超过了80%以上，一些地方政府频频出现“小财政、大城建”现象，例如某调查机构对广西某市开展的财政调查数据显示，2016年，福建某市可支配财政收入为27.98亿，但是当年该市确立的重点项目多大50多个，总投资超超过了260亿，因此政府创办的融资平台，负债规模就十分巨大，而虽然短期来看，政府依靠土地价值进行融资不具备风险，而在办理融资平台贷款期间，银行都是以预期价格为前提，一旦土地上涨价格落空，融资平台就会面临巨大风险，出现资金链断裂，所以融资平台不仅要控制负债规模，还需要适当引入新的融资方式。

（二）治理结构不健全

很多政府创办的融资平台形式的国有企业，其在治理结构上都存在着不健全现象，普遍缺乏严格的管理规范，特别是融资平台的管理层人员，很多都是由原政府官员来担任，他们在一定程度上缺乏企业经营、管理的经验，所以在融资期间容易出现错误的决策，同时缺乏融资风险防控的经验，也造成融资平台无法对融资风险进行预测、评估以及在融资风险发生期间，不能制定合理、有效的风险应对方案，给风险的形成、资金链断裂带来隐患。

（三）缺少主营业务

多数国有融资平台，在经营期间，仅以单纯的融资作为业务，没有主营业务，即企业没有优质资产，没有现金流，在这种资金来源不稳定的情况下，商业银行或是社会企业多数不愿意成为融资平台的融资对象，因此融资难度极大，同时融资过后，没有相应的收入和现金流，也难以还本付息，极易出现资金链断裂现象。

三、完善风险防控、防治资金链断裂的有效措施

（一）加强融资平台管理，引入新型融资手段

1.加强融资平台管理

政府需要规范融资平台的行为，在国家层面，应该针对政府创办的融资平台，建立一套统一的标准，把政府创办的融资平台形式的国有企业限制在一定领域内，如基础建设领域等，对政府融资平台进行重组，坚持在市场经济条件下，但凡事民营企业可以做的事情，就尽量让民营企业负责，只有在民营企业无法完成的情况下，才由政府组建的融资平台来做，其次，需要坐實资本金，限制融资平台的负债量，应该统一检查地方政府的资本金实际到位状况，在重组基础上，将地方平台的资本金限期坐实。

2.引入新融资手段

此外，在新融资手段方面，应该摒弃持续依赖的土地价格上涨策略，引入更多的融资手段，如PPP模式、TOT模式、BOT模式：

（1） PPP模式融资

PPP模式，具体指政府部门，同民营资本合作，这是一种政府、民营资本在经营性质的城市基础设施建设项目中，建立合作方式，共同在项目建设期间承担融资、建设的融资模式，这种模式最大的特点就在于，在项目建设初期，就将项的风险进行了合理的分配，政府与民营资本各承担一部分风险，站在企业角度，降低了风险，站在政府的角度，提高了融资的可能性，达到了政府、民营资本双赢的目标。

（2） TOT融资模式

这种融资模式是移交—经营—移交融资的方式，具体是指政府通过融资平台，将已经完工的工程项目，移交给社会上的民营企业、外商的特许经营者，由于后者进行一定期限内的运营和管理，企业可以利用从政府手中得到的特许经营权，在一定期限内产生经济效益，合约满期后，项目重新交还给政府。采用这种融资方式的过程中，政府可以获得一定的资金，用于还本付息或是其他项目的建设。这种将已经建成的项目交付给民企或是外商的融资方式，不仅实现了获得资金、缓解负债规模的需求，同时不涉及产权转让，因此对国家财产不会构成安全威胁。

（3）中期票据融资

地方政府融资平台可选用中期票据的融资方式，中期票据融资方式是融资平台利用自身以往的信用等级，获取免担保融资手段，这种融资手段发行利率低，融资成本较低，发行的时限较短，通常都是3年～5年时间，对融资平台阶段性资金运营可以起到重要的补充效果，同时中期票据相比其他融资形式，发型形式相对灵活，更加贴近、适应当下我国融资市场的现状。使用中期票据的融资方式，可以保证政府融资平台在运营期间，可以随时、快速地对企业的资金进行补充，确保不会出现资金链断裂的现象，只要融资平台在开展中期票据融资期间，保证申请阶段的资料完善，明确对中期票据发型成本的承受能力以及注重票据发行的信誉保障，就能够随时融入大量资金，满足公司运营的需要。

（二）健全治理结构，建立风险预警机制

很多政府组建的融资平台式国有企业，其高管多数都是政府原官员，上文问题中提到，这些官员多数不具备企业营运、管理的必要经验，为了有效避免高管作出错误的决策，造成融资风险，应该加强融资平台高管的培训，同时规范企业的治理结构，使融资平台在经营水平、经营效率上全面提升，同时需要引入专业化的人才，提高高管人员在融资平台经营上的素质，人员方面尽量从经理人市场招聘融资类的职业经理人。此外，政府组建的融资平台，为了有效可以对融资风险进行预测、规避、因对，需要建立融资风险预警机制，严格遵循《关于加强地方政府性格债务管理的意见》国发（[2014]43）第四章提出的建立地方政府性债务风险预警机制，依据新增债务率、资产负债率、预期债务率导等多项指标来评估债务风险状况，对可能发生风险的地区进行风险预警，同时积极的采取措施，逐步降低风险。

（三）融资平台发行债券

国家应该在允许部分地方政府发行债券，即允许一些符合条件融资平台的发行地方债券，融资平台将债券的收支纳入预算管理，作为偿还本息的保证，在债券发行期间，财政部负责针对发行规模加强控制，要求必须经过国家级的信用评级公司评级后，才让其发行，此举可以有效的将政府融资平台的融资风险，转化成可控制、较明显的可控制负债风险。此外，不管是采用融资担保的形式，还是利用融资平台进行直接融资，都应该要求融资平台的净负债规模，不可超过前一年可支配收入的100%，从而有效遏制债务规模快速增长。

四、结语

综上所述，目前我國地方政府组建的融资平台形式的国有企业，对融资风险的防控能力严重不足，其主要体现就在于地方政府小马拉大车，小财政、大城建现象，同时地融资平台缺乏健全的治理结构，高层领导多数都是不具备企业经营、管理经验的原政府官员，针对这些问题，本文提出了加强地方融资平台管理，限制融资平台负债量，同时健全融资平台治理结构，以国有43号文件为依据，建立风险预警和应急处置机制的有效对策，从而有效降低融资平台型国有企业在经营期间的融资风险，避免出现融资平台资金链断裂。

参考文献：

[1]邹留红.国有企业融资风险防控现状及对策[J].会计师，2017 （19）：12-13.

[2]高云芳.国有企业融资性贸易风险与防范对策[J].煤炭经济研究，2016，36 （6）：64-67.