我国民营企业多元化海外并购的风险防范研究

摘 要：当今世界正在发生复杂而深刻的变化。近年来，世界经济缓慢复苏，为顺应经济全球化趋势，谋求自身发展，越来越多的中国企业选择了多元化海外并购这一重要手段。但同时也要看到多元化海外并购是一把“双刃剑”，在给企业带来经济利益的同时也隐藏着巨大的经营风险。文章基于我国民营企业多元化海外并购发展现状，重点研究面临的主要风险，提出相应的防范措施。

关键词：民营企业；海外并购；风险防范

一、引言

自2001年我国正式加入WTO后，企业全球化竞争意识逐步加强，越来越多的企业实行了“走出去”的战略发展目标，并自2008年全球金融危机以来，为应对全球产业结构调整和世界经济发展趋势要求，实施这一战略目标的企业数量更是急剧上升。据胡润易界《2018中国企业跨境并购特别报告》中的数据显示：2016年由于多种因素的推动，成为了多元化海外并购的“井喷之年”；2017年由于中国资本渐趋理性，故跨境并购量较去年有略微下降，但较2015年来说还是有所提升的。由此看来，虽受个别因素影响，多元化海外并购量有所波动，但从长远来看，中国企业尤其是民营企业多元化海外并购的趋势势不可挡，因此对于多元化海外并购的风险及其防范策略的研究值得关注。

二、我国民营企业多元化海外并购现状

近年来，多元化海外并购已经成为民营企业寻求自身发展的重要途径之一。并且随着我国综合国力的不断发展，经济政策的不断完善，涌现出一大批实力雄厚的民营企业，他们走出国门，收购实力雄厚的海外优质企业，扩大自身经营范围，使得并购行为成为自身全球化战略的关键跳板。据普华永道数据报告显示，2016年民营企业海外并购金额首次超过了国有企业，并且在典型的20个大宗并购交易数量里占据了2/3；2017年我国民营企业主导了海外医药并购市场。由此可见，我国企业海外并购的一个新趋势，即民营企业越来越成为多元化海外并购的主力军。据近五年的数据统计显示：从并购目标所属行业来看，科技、媒体、电信等行业投资逐年增多，并且高新技术产业、医疗健康产业等投资潜力巨大；从并购目标所属地区来看，欧洲和北美一直是中国企业投资的首选。总之，民营企业多元化海外并购总体呈如下特点：（1）虽然数量和规模逐年增多，并逐步成为并购主力军，但不可否认的是，国有企业由于各方面得天独厚的优势，仍然是多元化海外并购的主体。（2）从融资方式来看，多为内部融资，投资风险较大。（3）从并购动因来看，多为获取先进技术或资源、获得“壳”资源等以取得利益。

三、我国民营企业多元化海外并购存在的风险

1.外部风险

（1）政府政策风险

经济的发展离不开社会的稳定和政府政策的支持。我国民营企业多元化海外并购的风险很大一部分便来自于政府政策，这里的政府政策不光指我国的相关法律政策，还指并购目标企业所在国家的政府政策。一方面，由于非公有制经济是我国国民经济的重要组成部分，民营企业在一定程度上也肩负着国家战略发展目标和社会责任的要求，故而在制定多元化海外并购目标时即要考虑到许多政府相关政策风险，尤其是并购资金外汇风险和政府审批许可风险等；另一方面，很多民营企业的海外并购被目标企业政府贴上了政治标簽，并以出于国家安全考虑及恶意竞争影响本国相关产业发展为由进行阻碍。这些例子屡见不鲜，在前期准备过程中企业投入大量人力、物力、财力，但由于政府政策原因使得并购计划流产，造成企业的重大损失。例如，美国政府以安全威胁为由拒绝华为进入美国市场，运营商Verizon、AT&T;取消了销售华为计划。

（2）企业融资风险

由于民营企业的特殊性，在很多方面尤其是资金方面并没有国有企业的优势，虽然参与并购的民营企业大多数实力雄厚，但面对多元化海外并购来说资金缺口仍然不小。融资方式上大多数采用内部融资，如发行债券等，但融资有限，限制较多。另外，商业银行在并购方面发放的贷款金额较小，要求条款较多，这些都在一定程度上阻碍了民营企业的并购步伐。

（3）信息不对称风险

现如今，大数据环境背景下，信息来源渠道广泛，内容质量参差不齐，真实性可靠性有待进一步考证。民营企业如若能准确掌握相关并购信息，便能在并购谈判中占据先机，减少不必要的资源浪费，相反，如果并购信息不能准确掌握，造成并购溢价，则将进一步加大企业的资金压力。

2.内部风险

（1）管理整合风险

有效的管理整合方式是企业未来平稳发展的关键。由于各国国家政策、社会文化等方面的不同，我国民营企业在完成了并购目标后，原有的企业管理方式、决策方式难以发挥作用，将会面临对目标企业的管理整合风险。我国民营企业由于并购时间较短，在相关方面的管理整合经验还有所不足，在这种情况下，很有可能致使并购失败，原有企业陷入经营危机。

（2）多元化风险

大多数民营企业海外并购的原因就是为获取国外先进的技术及资源、扩大自身业务经营范围、借壳上市以获取更大的利益。从并购动因方面来看，扩大经营业务范围，实现多元化经营有着巨大风险。原有企业拥有的资源是一定的，在进入新的经营领域后，必然会导致原有经营领域的资源分配削弱。一旦分配比例失衡，就会失去原有的核心竞争力。再者，由于进入新的行业领域，对这种产业的行业规范的了解程度、人员配备规范专业程度、信息掌握程度还不够，很容易被市场所淘汰。

四、我国民营企业多元化海外并购风险防范措施

1.鼓励和支持民营企业发展，为其多元化海外并购提供政策性支持

在应对政府政策风险方面，我国政府应在完善多元化海外并购法律体系建设，加强监管的同时，发挥自身积极性因素的作用，鼓励和支持民营企业发展，使更多的民营企业实现“走出去”的战略目标。在财政税收、金融等方面为民营企业提供政策性支持，加强海外并购经营管理人才、法律法规人才的引进与培养，使得在面对并购目标企业所在国家政策性阻碍时，能有效规避和应对风险的发生。另外，在十九大报告中习近平总书记就鼓励和支持民营经济发展做出了重大论述，并首次直接提出要鼓励民营企业发展，由此可见，我国政府已经开始向这方面做出努力，民营企业的发展将迎来新的历史机遇。

2.完善融资制度，积极寻找和扩大投资机构的参与力度

在应对融资风险时，政府应积极完善相应的融资制度，减少融资制度方面的限制，为民营企业多元化海外并购提供支持；企业则应积极寻找国内外合适的风险投资机构，扩大其参与力度，获得相应资金支持，减少内部融资压力。

3.多方面多渠道的掌握目标企业信息，保证信息准确性

在信息纷乱复杂的现今，民营企业在制定和实施多元化海外并购目标的过程中，应尽可能的多方面多渠道掌握目标企业信息，确保获得信息的真实性准确性，减少并购溢价，突出自身竞争优势。

4.培养和加强管理人才建设，实现经营管理和企业文化等多方面的有效融合

实现并购目标后，并购企业的管理难度会增加，因此需要对相关专业的管理人才进行培养，以促进经营管理的有效融合。在深入了解其社会文化和企业文化的基础上，对目标企业原有的合适的经营管理理念、模式、经验等应适当予以保留，不相匹配的部分循序渐进地进行变革，使并购双方在多方面达到有效融合。

5.立足主业，慎重选择并购企业，把握自身核心竞争力

核心竞争力是企业发展进步，立足于产业市场的关键。只有保持具有核心竞争力的能力，才能实现企业的长足发展，民营企业的多元化经营应是建立在核心竞争力基础之上的。由于众多并购实例表明，新经营领域与主业毫无关联的并购大多都以失败告终。因此，多元化海外并购应慎重选择并购目标企业，确保目标企业的业务经营范围与自身主业有一定的关联关系。

参考文献：

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作者简介：刘艺（1995.08- ），女，汉族，会计学专业，研究生，西安财经学院商学院