基于企业社会责任与宏观经济因素关系的实证研究

孙冬梅

（1.吉林大学哲学社会学院，吉林长春130000，2.吉林农业大学人文学院，吉林长春130118）

一、引言

目前，企业承担社会责任问题逐渐成为我国经济发展过程中的关键问题，特别是在美国金融危机出现之后，国际上对企业承担社会责任程度更加注重[1]。这样一个现象可以反映出宏观经济与企业社会行为之间特殊的联系。企业承担社会责任是企业社会行为的重要组成部分，研究各类因素对企业社会行为包括企业社会责任的影响程度十分必要通过本文研究不仅可以深究企业承担社会责任行为的动因，分析出企业承担社会责任的主要影响因素，也可以发现我国企业对于承担社会责任的观念和态度，以此让企业更好地完成企业面对社会责任的承担行为。

企业是市场经济重要的组成部分，企业的各类经济行为会对社会的环境、安全、文化、制度等方面产生关键影响，特别是企业社会责任。相对地，企业的经济行为也会受到外界的宏观经济变化影响。企业承担社会责任是企业的基本要求，其社会责任的承担内容则是从企业自身利益角度出发。但是，当外界的宏观经济出现波动时，为了减小经济波动影响，企业会有目的的调整企业发展方向以应对宏观经济波动所产生的潜在威胁和风险[2]。所以，企业此时就会降低社会责任承担成本，以减小宏观经济波动对企业本身造成的损失。但在实际市场经济中，企业有可能为了整体发展而更愿意在宏观经济波动的条件下承担更多的社会责任，从而达到企业长期盈利的目标。

因此，宏观经济波动与企业承担社会责任之间的关系还需要进一步的探究和讨论。为此，本文试图在原有研究理论成果上取得突破性进展，通过建立宏观经济因素与企业社会责任的研究模型，重点关注宏观经济因素与我国企业社会责任的承担情况的内在关系。研究宏观经济因素对企业承担社会责任的影响程度，对宏观经济和社会公共事业的发展更加重要。此外，充分了解宏观经济波动对企业社会责任的影响，也可以让企业管理人员更好地评估企业社会责任的行为变化特征，从而树立更好的企业形象，彰显企业价值。

二、宏观经济因素影响企业社会责任的研究思路

部分专家在研究宏观经济与企业社会责任之间的关系时，基本上都获得相同的结论：宏观经济对企业承担社会责任有重大影响，而企业社会责任与企业绩效之间也存在正相关关系。并且，对于不同时期的宏观经济，企业绩效对企业承担社会责任会产生不同程度的影响[3]。

另外，宏观经济要素可以通过多种途径影响企业绩效。从美国上市企业的经营数据研究发现，宏观经济因素对企业的经营业绩等方面造成了一定程度的影响，对于不同经济周期，不同行业、不同属性的企业，影响程度存在较大差异[4]。我国相关专家在研究企业社会责任与宏观经济之间的关系时，把宏观经济与企业经济行为进行结合，发现宏观经济影响着企业的融资、销售、政策选择等行为，最终会影响企业经营绩效。经济增长是宏观经济的综合体现，对上市公司绩效存在较大影响。相关数据表明，对外贸易类的上市公司整体绩效受经济增长影响最大[5]。

相关专家在研究企业绩效与企业社会责任（CSR）之间的关系时，均一致认为企业绩效对企业承担的社会责任存在本质影响。而且，企业绩效会对当期的企业社会责任的承担产生促进作用。同时，宏观经济因素可以借助多种途径影响企业的经营绩效。因此，本文的宏观经济因素影响企业社会责任的研究思路如图1所示。

图1 宏观经济因素影响企业社会责任的研究思路

三、宏观经济因素对企业社会责任影响的实证研究

3.1 样本选择与数据来源

本文的样本数据来源为CSMAR数据库和国家统计局相关政府报告[6]。样本数据时间选择范围为2011年－2017年。为了保证样本数据的可靠性，本文按如下条件对样本数据进行筛选：

（1）选择沪圳证券交易所挂牌上市的全部A股上市公司；

（2）排除财务现状异常以及样本数据缺失的上市公司；

（3）排除ST 类公司[7]。

根据以上条件，本文选择了724家A股上市公司，涉及企业社会责任超过1万余个数据。之后，本文采用Eviews8.0软件[8]对筛选出的724家公司进行面板数据分析。

为了透彻地研究企业社会责任与宏观经济之间的内在关系，本文设置了企业社会责任和宏观经济因素两类变量，具体设置方法如下：

（1）企业社会责任（因变量）

本文利用CSMAR数据库和国家统计局相关度量企业社会责任（CSR）的方法，结合每股收益、纳税总额、职工费用、利息支出、公益投入总额及期末总股本共6项指标来定量计算企业每股的社会责任贡献值[9]，以此衡量企业承担社会责任的情况。企业社会责任定量计算公式如下：

基于以上公式，本文以每股社会贡献值来作为衡量企业社会责任的定量指标。

（2）宏观经济因素（自变量）

1）国内生产总值

国内生产总值（GDP）最能体现一个国家整体经济实力。当前，我国正处于企业承担社会责任的发展初期，社会责任相关决策不完善，经济市场敏感度不高。当宏观经济不够稳定或受到巨大冲击时，企业通常会最大化地保留自身经济收益，很少有企业愿意承担社会责任。因此，在经济繁荣时期，企业可以利用现有资金进行自身业务的拓展，也可以把部分资金运用于承担社会责任，以提高企业知名度，从而便于企业后期经营与发展。

较高的GDP会推动现金储备类企业向更高层次发展，也会促使发展成熟的企业选择承担社会责任来提高民众的信任程度。然而也有少数大型企业选择承担社会责任来提升整体行业的发展状况，从而能改善国家的经济现状。虽然短时间内可能会导致企业绩效下降，但从长远角度来看，企业会获得国家认可，进而扩大企业价值。因此，GDP作为宏观经济的主要指标可以对企业承担社会责任与企业绩效的关系产生重大影响。

2）人民币汇率

汇率是一个国家在国际经济市场活动中的综合性价格指标，体现出一个国家货币价值。对于我国而言，人民币汇率的波动会直接影响我国出口贸易额的变化，汇率在维持贸易平衡方面发挥着重要作用[10]。

研究表明，人民币汇率对我国出口贸易型企业的偿债能力和运营能力具有明显的负相关影响，同时人民币汇率与资产报酬率、净资产报酬率、股本报酬率等绝对指标之间也存在着明显的负相关关系。但是，对于相对盈利指标，人民币汇率对企业净利率、营业利润率、成本费用利润率等指标产生了明显的正相关影响。因此，人民币汇率会极大地影响我国企业的经营绩效。

近年来，我国处于贸易顺差发展时期，货物出口量较大。当人民币出现赔值时，充分利于外贸企业出口利润来改善企业绩效，使得企业有经济实力去加强社会责任的承担力度。但是对于依赖进口的企业，人民币贬值势必提高企业运营成本，降低企业绩效。因此，当人民币贬值时，企业可能会降低社会责任的承担力度。但是，并不是所有的企业都受汇率影响较大。一般而言，与进出口相关的企业对汇率较为敏感。

3）消费者价格指数

消费价格指数体现了家庭所购消费产品和服务价格波动情况。当消费价格指数增加时，表明物价上涨，反之则物价下跌。相关研究表明，消费价格指数与企业绩效之间存在长期动态的变化关系。如果物价上涨，则企业业务发展所需原材料价格就会上涨，企业获得的利润就会缩减，进而影响企业承担社会责任。但是还有一种情况，物价上涨之后企业销售的产品或提供的服务的价格也随之提高，在短期内企业的利润还是有提升的空间[11]。

因此，基于相关变量分析，本文选取国内生产总值、人民币兑美元汇率、消费者价格指数三个主要变量，并补充克强指数变量和广义的货币供给M2增速变量作为本文的宏观经济因素自变量指标，如表1所示。

表1 宏观经济因素定量指标

3.2 描述性统计分析

（1）首先对样本数据进行全部描述性统计，如表2所示。

表2 全样本描述性统计

从表2可以看出，CPI及CSR的数据方差较大，稳定性较低；GDP、M2、KQI的数据方差较小，稳定性较高。

（2）按照2011－2017年进行逐年样本描述性统计，如表3所示。会责任指标平均值、最大值和标准差呈现上升趋势。只有最小值不够稳定，波动性较大。可以认为，我国上市公司整体的企业社会责任承担意识逐年增强，与国家统计局发布的《我国企业社会责任研究报告（2016）》[12]的结果基本一致。但是，还是有部分企业的社会责任承担意识淡薄，对企业所承担的社会责任保持不变，甚至有下降趋势。这也是造成企业社会责任整体出现差异的主要原因。

表3 2011年－2017年企业社会责任描述性统计

3.3 模型设计

建立宏观经济因素对企业社会责任影响模型。设第i个上市公司在t年的企业社会责任（CSR）如公式（1）所示：

3.4 模型参数估计

对宏观经济因素对企业社会责任影响模型进行参数估计，传统的估计方法如OLS、极大似然估计法得到的参数可能无法获得无偏、一致、有效的估计量[15]。因此，为了保证模型估计结果的可靠性，本文采用一阶差分GMM－2SLS的估计方法来研究我国宏观经济因素对企业社会责任的影响模型。

一阶差分GMM估计法的首要假设为：

且y的初始值满足：

在公式（4）的假设条件下，公式（5）的线性矩条件有效，则公式（6）可以写成公式（7）所示的向量形式：

因此，GMM估计值为：

3.5 计量结果与分析

对公式（3）进行Hausman检验[16]。Hausman检验结果发现，截距项与解释变量之间存在一定的关联性，非线性对数非平衡面板数据模型否决了随机效应模型的初始假设。而固定效应模型又可以分为个体固定效应模型和时间固定效应模型。考虑到在一定时间段内，宏观经济因素对上市公司的影响相对稳定，但不同上市公司的所承担的社会责任差异较大，因此本文选择个体固定效应模型进行线性回归分析。

为了判断宏观经济因素变量之间是否具有多重共线性关系，本文采取VIF膨胀系数法[17]进行检验。检验结果如表4所示。

表4 VIF检验

从表4可以看出，CPI、ER、M2、KQI变量的VIF值均小于5，表明各个变量之间不存在多重共线性关系，满足GMM动态面板回归条件。

考虑到自变量存在异方差和自相关等问题，本文加入了KQI、M2、GDP的三个滞后项工具变量。而根据AIC最小原则[18]来确定工具变量的滞后阶数。根据相关系数和VIF检验结果可知，当前变量与初始自变量的相关性较大，同时不具有多重共线性关系，可以有效解决残差项的协方差不等于零的问题。釆用个体固定效应模型进行后续GMM－2SLS回归分析，如表5所示。再利用怀特稳健权重法[19]消除变量的异方差性。

表5 个体固定效应模型的GMM－2SLS回归分析

第一，GDP增速每增加1%，对应的CSR增加3.79%。因此，在很大程度上，我国的GDP变动对企业社会责任产生了影响。主要原因是，我国大部分企业所承担的社会责任还处于发展初期，市场敏感度不高，易于受到政策影响。当宏观经济出现波动时，企业通常会从自身利益出发，相应的企业社会责任承担力度有所下降。可以总结，GDP对企业社会责任存在着明显的正相关关系。

第二，CPI每增加1%，对应的CSR会下降0.02%。因此，CPI的增加会导致CSR出现下降，但这种影响程度并不大。主要原因是，我国大部分企业对国家整体物价的变动不够敏感，而物价的变动也会反过来影响企业承担社会责任的行为和意识。当国家整体物价水平提高时，企业要付出比平时更高的原材料价格，更高的员工工资，这导致企业的利润缩减的步伐大于短时间内物价上扬而获得的利润，最终影响企业对社会责任的承担力度。可以总结，CPI对企业社会责任存在着明显的负相关关系。

第三，ER每贬值1%，对应的CSR会下降2.76%。因此，当人民币出现贬值时，企业承担的社会责任力度会有所下降。主要原因是，当人民币出现贬值时，造成大量外资流入国内，致使国内人民币流通量速率下降。所以，人民币贬值会降低货币流量，从而影响企业绩效。可以总结，ER对企业社会责任存在着明显的正相关关系。

在个体固定效应模型中，模型截距项表明不同上市公司的企业社会责任对宏观经济因素变量参数的敏感程度不同。模型截距项的值可以作为全要素企业社会责任的贡献率衡量值。因此，在宏观经济的外在环境下，企业社会责任所占比重提高了7.6%。

对个体固定效应模型进行残差项平稳性检验，如表6所示。

表6 平稳性检验

从表6可以看出，平稳性检验结果表明否决了残差项的单位根检验假设。因此，残差项稳定，个体固定效应模型的回归检验有效。

四、结论

本文创新性地从定量角度研究我国宏观经济因素对企业承担社会责任的影响程度。其中，宏观经济因素有：国内生产总值、人民币兑美元汇率、消费者价格指数、克强指数变量和广义的货币供给M2增速。基于相关研究的局限性，本文利用动态面板回归模型，有效衡量了宏观经济因素指标对企业承担社会责任的解释力度，并且采用一阶差分GMM－2SLS的估计方法来研究我国宏观经济因素对企业社会责任的影响模型，更好地把握了相关宏观经济指标的作用方向。解决了OLS、极大似然估计法得到的参数可能无法获得无偏、一致、有效的估计量的缺陷。根据计量结果分析可知，宏观经济因素确实对企业社会责任产生了重大影响，只是不同的宏观经济因素影响作用有所不同。

此外，本文还扩展了企业社会责任研究领域的范畴。对于企业社会责任的研究很少涉及宏观经济方向。因此通过本文的深入研究发现，宏观经济对企业社会责任有重要影响。企业相关人员应格外关注这一重要的作用机制。相关学者也可以进一步深化研究宏观经济领域相关课题。

本文通过研究宏观经济因素对企业社会责任的影响，用于预测宏观经济波动对企业社会责任及其运营绩效的影响，试图让企业管理人员能更好地把握企业经济行为和社会行为。不同的宏观经济因素对企业承担社会责任存在差异，因此当宏观经济出现波动时，企业管理人员要根据不同的经济因素作出自我调整，以保证自身的经济利益不受影响。此外，对于同一种宏观经济因素的影响时，不同行业和领域的影响效果不尽相同，企业管理人员也要根据企业的行业特点进行战略调整。

对企业承担的社会责任，我国企业在面对宏观经济因素的影响时，与国外相关企业有所不同。在经济不景气时期，国外企业更趋向于缩减成本来提高收益，同时承担社会责任来提升整个行业的发展状况，试图扭转国家经济不景气的现状。但是在经济发展不景气时期，我国大多数企业不会去承担社会责任来提高企业与民众的信任，也就不能提升行业发展状况。主要原因是：我国企业对承担社会责任的意识不够。因此从企业发展角度来看，各行业需要全面了解承担社会责任对整个行业乃至国家的影响，推动企业健康发展。