国有企业债转股与财务治理相关问题研究

尹媛 姚子晴

【摘 要】推进国有企业供给侧结构性改革和去杠杆对优化国有企业资源配置从而实现国有企业资产的升值保值具有重要意义。随着我国经济新常态程度的不断加深以及供给侧结构性改革的不断纵深化发展，国有企业通过债券股的方式去杠杆成为深化国有企业改革、提升其经营管理效率以及降低财务负担的关键举措。基于此，本文首先对债转股的相关概念进行梳理和分析；其次对经济新常态和供给侧改革的时代背景下推进国有企业债转股的必要性进行分析；再次，对国有企业债转股的推进与国有企业财务治理之间的关系进行分析；最后，对如何深化二者之间的融合提出政策建议。

【关键词】国有企业；债转股；财务治理；影响研究

随着我国经济新常态程度的不断加深以及供给侧结构性改革的不断纵深化发展，国有企业通过债券股的方式去杠杆成为深化国有企业改革、提升其经营管理效率以及降低财务负担的关键举措。国有企业改革应该不断深化其市场化进程，推进国有企业供给侧结构性改革和去杠杆对优化国有企业资源配置从而实现国有企业资产的升值保值具有重要意义[1]。由于国有企业在我国的特殊定位和在经济发展中的重要作用，国有企业在推进其改革和发展的过程中往往盲目的利用资本的杠杆作用，不仅仅给国有企业的发展带来巨大的财务压力，而且不利于我国商业银行的风向规避和金融市场的稳定[2]。由此可见，为了进一步通过债转股的方式解决商业银行贷款和债券，将商业银行的债券转为国有企业的股权对降低和解决国有企业财务负担，优化国有企业财务管理工作发挥出关键性的作用。

为了进一步研究国有企业将商业银行等经济主体的债券转为国有企业的股权这一行为将会对国有企业管理经营以及财务治理等方面产生的影响，本文首先对债转股的相关概念进行梳理和分析；其次对经济新常态和供给侧结构性改革的时代背景下推进国有企业债转股的必要性进行分析；再次，对国有企业债转股的推进与国有企业财务治理之间的关系进行分析；最后，对如何深化二者之间的融合提出政策建议。

一、债转股的相关概念界定

债转股主要是指国家通过行政手段设立相关的金融资产管理公司通过将商业银行的不良资产进行收购，并在此基础之上将债权、债务关系转化为两者之间的股权关系。国有企业债转股这一行为主要是通过国家金融资产管理为平台将商业银行与国有企业之间的债权债务关系转变为股权产权关系。新一轮债转股的推进和执行主要是由于随着国有企业的生产管理的不断扩大需要大量的资金支持，国有企业通过加杠杆从商业银行等相关金融机构贷款为企业发展提供资金支持，期间大量的商业贷款不但给国有企业的生产经营带来巨大的财务费用而且造成了一定的商业银行的不良贷款，给国有企业和商业银行带来了双重的压力[3]。为了解决这个问题，提出将商业银行等金融机构的国有企业债权转变为国有企业的股权，商业银行只持有相关国有企业的部分股权，并不参与其具体的生产经营只通过股权获得相应的红利。这种解决方法，一方面，可以减轻国有企业的财务费用，另一方面可以减少商业银行的不良贷款率[4]。

二、国有企业推进债转股的必要性

新一轮国有企业债转股的执行主要是由于当前我国经济发展的新常态程度不断加深，我国经济发展增长方式以及产业结构都亟待进一步调整。但是，当前我国经济发展面临着产能过剩、去杠杆化的压力不断增大以及国有企业亟待改革的问题，面对这种情况，推进国有企业债转股势在必行，主要体现在以下两个方面：

（一）推进国有企业债转股是供给侧结构性改革和去杠杆化的必然要求。由于部分国有企业所生产的商品已经达到了产能过剩的状态，必须进一步推进其进行产业结构的调整，但是由于其在商业银行以及其他金融机构中进行了大量的融资，导致其在管理过程中不但需要承担大量的由于贷款所带来的财务费用，也对金融机构带来了压力，去杠杆化成为国有企业改革的必然途径[5]。

（二）推进国有企业债转股是企业深化改革的必然要求。深化国有企业改革在一定程度上来说需要注入大量的资金以支持其产品的研发和更新换代，在这种情况下，除了以往国有企业在生产过程中进行的贷款，还需要进行新一轮的融资，这就导致国有企业的财务费用不断增多，其财务治理也更加困难，因此需要进一步的推进国有企业债转股。

三、国有企业的债转股与财务治理之间的关系

国有企业在进行债转股时必然会牵扯到企业财务工作的变动，其具体影响主要体现在以下三个方面：

（一）进行国有企业债转股可以在减轻国有企业的负债规模的前提下又不影响其正常的生产经营，减少企业的财务费用，在一定程度上可以增加国有企业的利润，国有企业通过债转股在一定程度上可以增加企业的融资能力，为其在下一步的生产拓展提供了良好融资信用[6]。

（二）进行国有企业债转股可以降低其财务杠杆，在一定程度上减轻国有企业财务治理的压力。国有企业大规模负债导致企业在进行财务治理时需要对综合考察财务状况，在进行预算编制时既要对企业的生产经营费用进行编制还需要对财务费用进行考虑。

（三）进行国有企业债转股需要对国有企业资产的公允价值进行合理评估，避免国有资产的流失。由于债转股涉及到国有企业的股权问题，这就要求在進行债转股之前需要选定第三方评估机构对目标国有企业的资产负债情况进行评估，然后根据评估结果确定相关股权结构[7]。

四、合理推进国企债转股的有效举措

国有企业债转股涉及到企业股权结构的变动，因此，要求在执行债转股之前对国有企业的发展、财务等相关状况进行综合分析：

首先，根据国有企业的发展阶段判断是否进行债转股。如果国有企业是由于生产结构调整和转型需要注入大量资金所进行的贷款行为，国有企业经过转型可以获得巨大盈利则可以进行不进行债转股操作；相反，如果国有企业具有大量贷款且目前看来尚不具备还款能力则需要进行债换股。

其次，对国有企业的资产负债状况进行综合的考察。如果国有企业是在财务费用可以承担的情况下进行的合理的加杠杆行为，则不需要推进债转股，相反，则需要通过债转股减轻企业财务负担。

最后，在确定进行债转股之前需要对国有企业资产的公允价值进行合理的评估以避免国有资产的流失，并在债转股相关协议签订时明确后期的股权回收等实施细节，保证双方利益。

【参考文献】

[1]谢涛.债转股的财务核算及会计处理问题的分析[J].纳税，2018（16）：57-58.

[2]王建新，罗志恒.债转股：去杠杆、防风险与国企改革的抓手——新一轮债转股与1999年之比较[J].中国总会计师，2017（02）：41-43.

[3]侍磊，巫珊玲.债务重组企业所得税特殊性税务处理探析——基于财税[2009]59号文件[J].会计之友，2013（02）：94-96.

[4]胡玉明，鲁海帆.国有企业“债转股”政策：功能缺陷与制度依赖——项基于国有企业“债转股”政策跟踪调查的研究[J].财会通讯（学术版），2005（05）：3-9.

[5]周革平.解读“债转股”——债转股成功的关键[J].中央财经大学学报，2000（01）：55-58.

[6]谷祺，张新民.关于债转股问题的财务思考[J].国际商务（对外经济贸易大学学报），2000（06）：20-24.

[7]沈和庆.国企脱困和盘活不良资产的有效途径——“债转股”的现实意义及应注意的十大问题[J].商业经济与管理，2000（05）：36-39.