从企业财务角度浅析海康威视的发展现状

姚刚

摘 要 海康威视是一家以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供领先的监控产品和技术解决方案。凭借业内领先的自主核心技术和可持续研发能力，海康威视近年来不断创新开发新型产品与业务，公司经营规模持续扩大。但在公司业务多元化的同时，投入大于产出、高成本严重压缩企业利润空间等问题逐渐凸显。企业资金周转速度变慢，财务风险加大，并在一定程度上影响了企业原有传统业务的质量。本文将从财务角度出发，具体分析海康威视近年来在推行多元化经营战略之后的财务状况变化。

关键词 海康威视；业务多元化；企业财务；发展现状

一、盈利能力分析

2012-2015年，伴随着越来越多竞争者进入到该行业，海康威视不得不降低价格，压缩盈利空间。其净利率呈现逐渐下降趋势，但仍维持在23%以上，属于行业较高水平。另一方面，自2012到2015年，其净资产收益率一直保持上升趋势（27.7%-34.56%），高于行业14.32%的平均水平。表明海康威視股东单位投入的获利水平较高，公司综合盈利能力较强，在行业内处于优势地位。（图表中ABC公司均为海康威视）

二、成长能力分析

自2012至2015年，海康威视营业收入始终保持一个较高增长水平的上升态势，2013至2015年其三年复合增长率为51.99%，远远高于行业32.89%的平均水平。其中2014年海康威视的营业收入增长率更是达到了60.37%，主要原因系于2014年以来，海康威视开始逐步发展视频业务，机器人和汽车电子等子业务，给公司带来了多渠道的收入来源。

而于2016年开始，海康威视的营

业收入增长率和净利润增长率分别下降到26.32%和26.46%，都低于行业收入增长32.65%及32.69%平均水平。根据经营性分析可知，在2016年开始，海康威视的前端产品（17.5%），后端产品（18.9%）因行业内同质化严重，竞争加剧，降低其销售价格，导致收入增长明显放缓，拉低海康威视整体的收入增长及净利润增长。

三、偿债能力分析

与行业内近年来维持在35%左右的资产负债率水平相比，以及与千方等企业去杠杆不同，海康威视近年来资产负债率明显提升，从2012年的18.11%上升到2016年的40.77%，2016年完成的4亿欧元债券，在实现其战略目的和保证偿债能力的同时，也进一步发挥了财务杠杆的效用。

另外，对比海康威视每年持续增加的流动资产，海康威视的速动比率及流动比率稳步下降，说明海康威视的“赊账”能力在进一步加强，短期内占用了很多下游企业的资金，有效利用了货币时间价值，也进一步说明海康威视在产业链中的强势地位。

四、营运能力分析

在资产管理能力方面，我们发现：2012年海康威视公司总资产周转率在五个公司在处于中等水平，与大华、苏州科技等行业发展领先者差距较大。但经过近五年的发展，海康威视公司与英飞拓其总资产周转率大体呈增长趋势，而大华、苏州科技与千方等企业总资产周转率下降明显，两方差距愈加缩小。说明近年来海康威视公司资产管理水平显著提高，资产投入带来经济效益流入企业的速度不断加快，充分利用了货币的时间价值，为企业创造了良好的经济效益。

但在应收账款周转天数方面，我们发现：海康威视公司在近五年内应收账款天数一直呈增加趋势，并于2016年被苏州科技反超，失去行业最优位置。应收账款周转天数的不断增加反映出海康威视公司应收账款的回收速度变慢，坏账可能性增加，收入质量变差。但由于行业的特殊性，应收账款的平均周转天数较长，海康威视公司仍处于行业的领先水平。