中国产业投资基金发展模式的分析

李迎佳

摘要：本文围绕着中国产业投资基金具有的发展模式展开了分析，具体内容涵盖布局设计、运行环境，组织形式、资金来源等诸多方面，以期能够给相关人员以启发，使产业投资基金的作用得到应有的呈现。

关键词：产业投资基金；宏观发展模式；微观发展模式

在中国，产业投资基金出现的时间较晚，因此，到目前为止，产业投资基金仍旧属于起步行业，无论是管理机构、管理人员还是投资者，都需要通过循序渐进的方式对基金的含义和发展模式具有准确认知，只有这样才能推动产业投资基金的发展，使其在产业乃至社会发展过程中具有的作用得到完整呈现。因此，围绕产业投资基金的发展模式展开分析是很有必要的，本文所研究内容的现实意义自然不言而喻。

1产业投资基金的概述

1.1定义

产业投资基金是指为尚未上市企业要提供经营、管理服务，并对其进行股权投资的风险共担、利益共享的一种投资制度，具体来说，就是通过发行基金份额的方式对基金公司进行设立，由该公司担任基金管理人，或是委托其他基金管理人针对基金资产开展管理工作，并利用基金资产完成创业投资、基础设施投资、企业重组投资等行为。由此可以看出，产业投资基金和证券投资基金之间属于对等关系，它既不是对某产业或行业后期进行直接投资的基金，又不是对特定产业或行业进行直接投资的基金。

1.2主要特征

作为涉及融资到投资过程中各个环节的投资制度，产业投资基金的最终目的，是推动被投资企业发展，并通过转让或出售股权的方式，获取相应的利益。产业投资基金的核心特征主要可以被归纳为以下两点：第一，必须是集合投资制度，通俗来说，就是对多个投资者进行聚集，完成相应的投资行为；第二，一般情况下，适用于尚未上市的企业，并且以实业投资为主[1]。还需要明确一点，产业投资基金不仅是集合投资制度，还是专业管理型资本的一种，满足资本制度机构化、专业化运行的特点。

2产业投资基金的发展模式

2.1宏观发展模式

2.1.1布局设计

（1）选择投资产业。产业投资基金需要以经济发展、结构调整为依据，完成布局的设计工作。首先，对于以农林牧渔业为代表的第一产业，投资的主要方向应是开辟新途径，将农业科技成果向市场产品进行转化；其次，以工业、建筑业为代表的第二产业，始终是产业投资基金重点投资的对象，用发展的眼光来看，满足第二产业需求的产业投资基金，需要具备能长期投资、规模大、收益稳定以及低风险等特性；最后，对于包括仓储、房地产、交通运输在内的第三产业而言，产业投资基金在投资选择方面还具有十分可观的发展空间，若产业投资基金规模较小，则可以有针对性地选择高收益、周期较短的项目，完成相应的投资。

（2）产业结构优化。第一，对产业发展规模进行调整。首先需要明确一点，产业投资基金需要在市场机制的推动下，才能将技术、资金及管理经验向欠发达产业进行移植，换句话说，产业投资基金是受利益驱动，主动流向欠发达产业的，因此，在获得相应回报与增值的同时，投资行为也实现了效率最大化的目标。从客观上来说，欠发达产业的崛起，无论是在发展速度还是在产业规模方面，都大大超出了预期，国民经济发展过程中面临的诸多问题，自然也就迎刃而解。第二，保证产业间平衡，突破制约。目前，中国基础设施产业的发展，无法再使用政府投资的方式，导致该情况出现的原因，主要是因为政府投资存在资源浪费、效率低下等问题，产业投资基金应运而生。与政府投资相比，产业投资基金能够在较短的时间内完成由融资到投资的一系列工作，另外，市场化运作提出的要求，使投资者不仅追求自身回报，还重视被投资产业能否得到应有的发展，因为只有这样，才能使投资行为获取最大化效益，基础设施产业也才能得到长足的进步。当然，将产业投资基金与欠发达产业进行结合，能够起到保证产业间平衡，突破给国民经济发展带来制约的问题的作用。

2.1.2运行环境

由于中国对产业投资基金进行设立的最终目的，是建立能够直接融资和投资的方式，通过对商业化、市场化运作机制加以利用的方式，保证资金配置效率的大幅度提升，以此来达到促进经济稳定、快速发展的目标。正是因为如此，如果政府过于干预基金运作的具体过程，或是通过行政命令的方式对资源进行配置，就会出现与产业投资基金初衷背道而驰的情况]。也就是说，对基金运作具有主导作用的应为市场规律，这主要是因为产业投资基金具有十分明显的市场化、商业化特性。在对产业投资基金的运行环境进行完善时，需要引起重视的内容，主要集中在以下几个方面：首先是完善相关政策法规，其次是健全金融市场环境，接下来是完善产业投资基金的社会环境，最后是加强对产业投资基金专业人才进行培育的力度。

2.2微观发展模式

2.2.1组织形式

通过调查可以发现，目前，中国新募集风险投资资金中的绝大部分，都属于公司制组织形式，小部分属于有限合伙制组织形式，并且随着社会的发展，有限合伙制在基金募集过程中出现的频率正在逐渐降低。中国产业投资基金的组织形式，需要结合国情、行情以及企业的实际情况进行选择，只有这样才能保证所选择组织形式能够充分发挥自身应有的作用。

2.2.2资金来源

（2）社会私人资金。无论是个人财产的快速增长，还是金融投资意识的深入人心，都间接增加了私人资金具有的投资需求。作为投资工具的一种，产业资金具有以下优势：与包括股票、期权、債券在内的投资理财工具相比，风险较小；与银行储蓄相比，收益性良好。在满足居民对投资具有的高收益需求的基础上，降低投资风险。由此可以看出，在不久的将来，私人资金必然会成为中国产业投资基金最主要的资金来源。

（3）金融投资资金。无论是产业投资基金还是其他投资行为，其基本原则均为对高收益、低风险的追求，金融投资资金同样如此。以商业银行在投资方面具有的需求为切入点来看，作为金融制度的一种，产业投资资金特有的结构，使其成为了银行资金的合理投向之一，尤其是对基础设施产业而言，兼具低风险、收益稳定和投资周期长等特性的投资基金，为银行提供了不容错过的投资机会，投资风险也因此被分散。虽然到目前为止，金融投资资金仍旧作为产业投资资金的普通来源之一而存在，但用发展的眼光来看，金融资金在产业投资基金资金来源方面占据的比重，必将逐渐上升。

（4）政府财政资金。中国在对高新技术企业进行发展的过程中，民间资本无法顺利进入等问题普遍存在，为了从根本上解决上述问题，经济相对发达的地区，纷纷根据实际情况确定了以下产业投资基金资金来源：首先投入政府资金，然后利用政府资金吸引民间资金，使民间资金能够顺利成为产业投资基金的资金来源[2]。除此之外，利用政府财政投资对民间资金进行引导与支持的手段，还包括政府采购、政府拨款以及财政补贴。需要注意的是，政府直接投资较易导致产权主体的缺位，因此，正常情况下，政府资金的作用都局限在引导民间资金进入产业投资基金的方面。

2.2.3退出方式

想要实现产业投资基金健康发展、进入良性循环的目标，便捷、畅通的退出机制的存在是很有必要的。对产业投资基金而言，退出是指为了实现投资的目标，以减少投资损失、获取可观回报为目的，对基金所持有投资项目的股权进行转让的行为。目前，常见的退出方式有三种，首先是包括买壳上市、海外上市和主板市场上市在内的公开上市；其次是以地区产权交易所为代表的场外的产权交易市场；最后是例如收购并购、全员股权回购等一般性产权交易。其中，中国产业投资基金退出的主要方式为最后一种，即一般性产权交易。

3结论

通过对上文叙述的内容进行分析能够发现，作为近几年出现的一种新型金融工具，产业投资基金在引导资金流向、优化资源配置、提高投资效率以及创造就业机会方面，具有无法被替代的作用，只有从我国的国情出发，围绕产业投资基金的发展模式展开研究，才能制定出科学、合理的发展方案，通过最大程度发挥产业投资基金作用的方式，推动社会的可持续发展。

参考文献：

[1]龚澄，李运达.产业投资基金发展机遇与商业银行介入路径分析[J].国际金融，2015（12）：25-30.