企业战略转型与资本结构调整

杭伟存

摘 要：本文结合战略转型和资本结构调整理论，对我国企业战略转型进行了具体的研究，具有一定的现实意义。传统意义上的财务管理，通常是指企业的财务管理过程中经营活动、投资活动和经营活动，还包括各种工资发放和应收应付款的管理。

关键词：战略转型 资本结构 战略管理

中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）07（b）-079-02

党的十九大后，我国转型发展和现代化建设步入新时代，经济发展的速度、结构、动力呈现诸多新特点。在新的发展阶段中，需要全面进行企业的改革行业深化，全面推动我国企业的战略转型和经济布局调整，实现企业的经济效益向更好的方向发展，同时充分地发挥企业战略发展的内在动力，实现企业从传统的制造行业向高中端企业发展。本文结合战略转型和资本结构调整理论，对我国企业战略转型进行了具体的研究，具有一定的现实意义。传统意义上的财务管理，通常是指企业的财务管理过程中的投资活动和经营活动，还包括各种工资发放和应收应付款的管理。随着现代财务管理内容的不断拓展，传统的财务管理活动难以满足其发展需要，应不断地拓展财务管理的内容。特别是强化财务战略管理，是实现企业发展的关键内容，根据企业的自身发展实际，并结合企业的外部经营管理要求，进行相应的战略转型执行和财务管理的优化，可以有效地提升企业的财务管理对企业发展的推动和保障作用。

1 企业战略与资本结构之间的关系

一是企业竞争战略研究。波特（Michael E.Porter）（1980）提出，企业竞争是企业整体战略的组成部分，主要是通过成本差异或者成本领先等一系列措施来完成。企业都应明确自身所应具有的战略形式，来对战略进行定位，并通过正确的战略实施，来不断地提升自身的竞争实力，提高企业在市场中的战略管理水平，并積极的提升市场占有率，进而不断地实现企业的持续经营。例如，在进行企业的经营过程中，需要不断地提高企业的服务管理质量水平，来赢得客户的认可。

二是企业战略变革研究。安迪·格鲁夫（1997）提出“战略转折点理论”。该理论认为企业的战略转折将引发企业的竞争机会进入，无论是企业采用了技术上的竞争还是竞争对手的变化，都将影响企业的战略转型的发展。麦金塔和麦克莱恩（1999）认为企业的战略发展变革主要是通过三个方面来进行的，包括了组织的重新构建，以及系统均衡发展以及组织提升等。博宜所特（Boisot M）和查尔斯（Child J）（1999）通过对我国企业的战略转型发展进行研究，企业的战略转型具有组织简单，系统性不足等问题。企业可以采用战略联盟发展的方式，来对企业的战略变革进行优化发展，并提升了组织的发展能力。梅尔达德·巴格海（1999）通过对部分高增长企业的发展模式进行了样本分析，提出了保持三层面业务发展平衡的关系，他们认为，大企业在战略转型的发展过程中，可以更好地利用平衡发展的优势来进行战略的转型调整。Axelrod和Cohen（2002）对企业内部资源进行了优化管理，认为企业应强化内部资源对外部市场的主动适应能力，进而推动企业的可持续发展能力的提升。在企业的发展过程中，需要强化组织的适应向特征，并提供主动适应市场发展的需求特点。

三是企业战略转型研究。John M和Margaret K（2003）提出，在进行战略转型的发展过程中，产业转型占到了企业战略转型的核心地位。薛晓红（2010）经过研究发现，我国企业近年来的快速发展，但可持续能力不足，因此，需要不断地强化我国企业的战略转型的发展重要意义，提升循环经济发展的潜能，实现资源的权利利用和开发。张蓉（2014）认为当前，我国企业需要全面的加强资源的开发和利用，实现企业的战略转型和发展，提升企业的经济发展实力。

从以上研究可以看出，国外对战略转型问题研究较为规范，主要从企业转型发展和战略管理角度进行了研究。国内研究多从微观层面进行研究，相关理论总结内容较少，研究的范围较窄。

2 企业资本结构的影响因素

2.1 宏观经济环境

宏观经济环境对企业的资本结构影响较大，企业在发展过程中，受到外部宏观经济的影响，并对企业的资本结构造成一定的影响。财务生命周期理论认为企业的发展受到了宏观经济的影响，经济繁荣和萧条状况的不同，将导致企业的资本需求不同。经济萧条情况下，企业将直接减少投资水平，进而降低企业的债务水平。反之，在经济繁荣时候，企业的投资增加，而债务水平也将随之增加。

此外，行业之间的差异也是影响资本结构的一个重要因素，例如：高风险行业由于存在一定的风险成本，其在外部所获得的融资成本也就相应较高，而低风险行业能够获得相对较低的融资成本。不同行业的获利水平不同，所能进行的融资选择也不同，传统的制造行业由于能够获得利润水平较低，其更多的是需要进行股权融资，进而降低自身的财务费用水平。而新兴行业获利水平较高，其更多的偏向于进行债务融资，进而可以提高其权益净利率水平。

2.2 微观因素

主要是企业内在因素的影响，包括企业规模，企业的规模水平越大，其能够获得的企业的贷款量越大，并能够获得更低的资金成本，相应的中小企业由于规模水平较小，能够获得的银行信贷资金非常有限，而且其所能获得的贷款成本也偏高。因此，可以看出，企业的规模水平支架影响到企业的融资获得性。同时，中小企业由于普遍的资信水平不高，其可能存在更高的违约风险，金融机构在给中小企业贷款的过程中，可能存在违约风险，因此需要更高的贷款利率。企业规模水平较高，其所能进行的信息披露上可能更具有优势，因此，在进行企业的资本结构选择过程中，可能会采用更为灵活的融资方式，一是为了获得更低的融资成本，需要进行债务融资；二是企业现金流水平受到行业竞争结构以及各类资源价格和消费者群体消费能力影响；三是负债和折旧都具有抵税作用，负债资本成本受到风险因素影响。

3 政策建议

3.1 发挥战略转型优势

2016年，国内经济下行压力持续增大，制造业外部需求疲软，国内经济仍处在调整探底发展阶段。面对国内外经济增长的诸多不确定因素，公司董事会和管理层一方面紧密联系市场，积极开发市场新客户，探索新的市场营销模式；另一方面要求公司大力推进“健全全面目标责任制”为中心的机制改革，拟定和完善各部门及子公司职责，通过权利清晰、职责明确的管理体制来充分调动员工积极性，以利润为中心、以效益为导向的发展方向来加强公司内部管控，提高公司整体经济效益。

3.2 建立资本结构的动态调整机制

企业发展需要不断地提升自身的盈利水平，而降低融资成本成为企业盈利水平提升的重要手段。筹资成本的高低既受到企业的内部管理因素影响，又受到企业的外部环境的影响，是一种综合管理的过程。因此，企业在进行融资成本管理的过程中，需要不断的进行资本结构的动态调整。对于权益水平较低的企业，可以及时的根据企业的长期负债情况和短期负债情况，以及企业的权益水平，进行相应的资本结构的调整，在进行资本结构调整过程中，以最优资本结构调整为目标，实现企业的资本结构最优。在进行具体的资本结构调整的过程中，需要灵活的根据企业战略发展的状况进行动态的调整，保持其资本结构的不断优化。比如可以通过债权形式进行股权形式的调整，实现企业的权益资本和债务资本的均衡发展。通过进行负债水平的提升，或者对企业的一些非核心的资产进行出售的形式，来进行企业自身资金的回购，来实现负债和资产以及权益的优化。在进行动态资本结构的调整过程中，企业还需要强化资本结构进行动态管理的思想，强化资本结构的管理水平，实现资本结构调整和企业的战略转型发展之间的相互适应，来不断地推动企业资本结构优化调整的战略目标，最终实现企业的价值最大化目标的实现。

3.3 企业战略转型决策中资本结构优化策略

企业经济增长方式，需要根据企业的内外发展环境进行不断地调整和优化，也逐步改变那种单纯依靠传统的粗放型增长方式，向企业集约型增长方式的转变，并根据企业的财务战略发展的目标要求进行相应财务内容的调整。在进行具体的财务管理方式调整中，需要重视企业财务管理方式的创新发展，提升企业财务管理的能力，优化企业的财务控制活动，不断推动企业的成本最优和效益最大化的目标实现，并通过对企业的财务资源的优化调整，来实现企业资源有效配置的目的。压缩企业一些低产出高投入的产业发展。而将企业的发展模式逐步向集约型的发展方式进行相应的转变。在进行财务战略的选择过程中，企业需要根据自身所处于的生命周期的不同阶段进行相应的调整，要实现企业的发展主动性要求，推动企业在行业发展中的竞争优势的地位，成为企业财务战略转型发展的核心和基础内容。

产品属性策略是根据企业的产品在不同的发展阶段所进行的不同风险策略的调整和适应，重点是根据企业的发展一般性规律特点和要求，进行企业的发展模式的选择，重点是按照企业的不同生命周期的特点和要求进行相应阶段性的调整，包括了企业进行“初创期”“发展期”“成熟期”和“衰退期”方面的调整和适应发展的要求，根据企业的不同发展阶段所处的不同发展特点要求，为企业进行不同的發展财务策略的调整。要充分的考虑到企业的多元发展的要求和特点，进行多元化的产品战略发展的提升，虽然在进行产品属性策略调整的过程中，企业可能会面临各种风险因素，但从总体上来看，企业可能获得的收益要远远高于企业的成本。因此，在市场竞争日益激烈的情况下，实施多元化财务战略，通常不应脱离其核心能力而“另辟蹊径”，在这个阶段企业所能进行的产品价格调整的余地较低，如果进行有效的成本控制成为了核心的环节内容。从一些传统的产品发展情况来看，企业如果进行不当的产品策略调整，可能带来的是企业销售量的降低，并带来了利润的明显下滑。为了实现企业发展的目的，就应考虑减少现金流出并增加现金的流入，积累内部力量来寻找新的机会，具体来看，包括了企业需要压缩一些费用方面的开支，强化成本方面控制，减少盈利水平不高的产品生产，加大对产品发展具有市场潜力的产品的开发力度。

参考文献

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